光期农产品：2024年8月鸡蛋策略报告

光 期 农 产 品 ：2 0 2 4年8月 鸡 蛋 策 略 报 告 鸡蛋：供给施压，旺季蛋价高点低于去年同期 1.1价格：供给施压，期货弱势表现 资料来源：Wind，光大期货研究所 从鸡蛋期货的月度表现来看，近强远弱格局延续。月初，鸡蛋期货价格在供给逐渐增加的预期下，延续下行。8月中下旬，鸡蛋期货主力由9月合约转移至10月合约，在换月的过程中，2410合约受到旺季现货价格的提振，低位小幅反弹。远月2501合约也呈现出低位小幅反弹的表现。但总的来说，期货盘面表现较弱。截至8月30日收盘，鸡蛋2409合约月度累计收跌0.08%，2410合约累计收跌1.11%。 1.2价格：供给增加趋势不变，蛋价高点低于去年同期 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 根据鸡蛋需求的季节性规律，夏季高温导致的产蛋率下降，以及旺季需求的提振，鸡蛋现货价格将在8、9月达到全年的最高点。 8月，鸡蛋现货价格整体偏强震荡，但高点低于去年同期。卓创数据显示，截至8月30日，卓创统计鸡蛋均价4.86元/斤，较上月涨0.64元/斤，月内创年内高点5.02元/斤。但从近期蛋价表现来看，一方面是旺季需求的支撑，蛋价高位运行，另一方面，供给增加导致蛋价上行压力较大，蛋鸡反弹后，随即出现回调的表现。 2.1供应：在产蛋鸡存栏延续增加，供给增加预期不变 资料来源：Wind，光大期货研究所 2024年8月，在产蛋鸡存栏12.87亿只，环比增加0.78%，同比增加7.61%。鸡龄结构数据显示，后备鸡占比13.64%、在产蛋鸡占比77.16%、待淘老鸡占比9.2%。 根据卓创样本点统计的数据，今年以来在产蛋鸡存栏量延续增加。从环比增幅来看，近两个月，在产蛋鸡存栏环比增幅有所提升，未来供给逐渐增加预期不变。 2.2供应：补栏心态较好，育雏鸡补栏环比增加 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 2024年8月，鸡苗销量代表的育雏鸡补栏4395万只，环比增加5.45%，同比增加5.07%。截至8月29日，卓创样本点统计种蛋利用率98%，较上月同期增加15个百分点。 蛋价延续高位震荡，饲料成本持续下降，养殖单位补栏心态较好。8月，种蛋利用率持续增加，育雏鸡补栏量较上月增加。 2.3供应：淘汰意愿增强，淘汰量增加、淘鸡价格下降 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 8月30日，卓创样本点统计老鸡淘汰1864万只，较上月同期增加。从趋势上来看，老鸡淘汰量已连续9个月环比增加。本周全国主产区淘汰鸡均价环比下跌，截至8月29日，海兰褐淘汰鸡价格6.35元/斤，较月跌0.43/斤。随着需求旺季进入尾声，在节后蛋价回调的预期下，养殖端淘汰意愿增强，8月，老鸡累计淘汰量较上月增加，淘汰鸡价格环比下降。 3.养殖成本：补栏意愿提升，鸡苗价格延续上涨 资料来源：卓创资讯，光大期货研究所 8月29日，每斤鸡蛋饲料成本2.98元，较上月减少0.1元。受到玉米、豆粕价格影响，饲料成本延续下降。一方面提振养殖端补栏积极性，另一方面对蛋价的支撑作用减弱。 8月29日，中国鸡苗均价3.58元/羽，较上月涨0.34元/羽。养殖单位补栏心态较好，同时蛋价处高位运行，提振鸡苗价格持续上涨。 4.养殖利润：蛋价高位震荡，养殖利润较为可观 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 卓创样本点数据显示，8月29日，鸡蛋养殖利润1.73元/斤，较上月同期增加0.64元/斤。8月30日，蛋鸡养殖利润19.02元/只。 在旺季需求的提振作用下，鸡蛋现货价格延续高位运行。在现货价格的提振作用下，养殖利润偏强表现，截至8月底，每斤鸡蛋利润达到历史同期次高点，养殖利润较为可观。 5.贸易形势 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 卓创样本点统计，8月销区鸡蛋销量37.15千吨，环比减少3.43%，同比增加2.99%。本周，养殖环节、流通环节库存天数较上周基本稳定。 随着逐渐进入需求旺季尾声，需求对现货价格的提振作用减弱，鸡蛋现货价格高位运行，突破前高难度较大。中秋节过后，需求恢复，预计需求将出现季节性回落。 6.1期现基差、月间价差 资料来源：Wind，光大期货研究所 6.2期货持仓 资料来源：Wind，光大期货研究所 总结 3、在产蛋鸡存栏延续增加，叠加鸡蛋价格上涨后，冷库蛋出库，终端市场供给对蛋价施压，蛋鸡反弹后，随即出现回调的表现。根据卓创公布最新月度数据，8月在产蛋鸡存栏增加，育雏鸡补栏量环比增加。根据历史补栏数据进行推测，未来在产蛋鸡存栏将延续增加趋势不变，供给端继续对蛋价施压。与此同时，中秋、国庆过后，需求回归，蛋价大概率回调。另外，饲料成本下降，对蛋价支撑作用减弱。综上，中长期维持偏空思路。若短期盘面跟随现货反弹，可考虑逢高空单入场。关注终端需求变化以及周边商品对盘面情绪的影响。 农产品团队介绍 •王娜，光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2019年带领团队获大商所十大投研团队称号。2023年带领团队与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。新华社特约经济分析师，CCTV经济及新闻频道财经评论员，曾多次代表公司在《经济信息联播》、《环球财经连线》中发表专家评论。 •期货从业资格号：F0243534期货交易咨询资格号：Z0001262E-mail：wangn@ebfcn.com.cn •侯雪玲，光大期货豆类分析师，期货从业十余年。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2013年所在团队荣获大连商品交易所最具潜力农产品期货研发团队称号，2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。先后在《期货日报》、《粮油市场报》等行业专刊上发表多篇文章。 •期货从业资格号：F3048706期货交易咨询资格号：Z0013637E-mail：houxl@ebfcn.com.cn •孔海兰，经济学硕士，现任光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员。担任第一财经频道嘉宾分析师。2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。多次接受期货日报、中国证券报等主流媒体采访。 •期货从业资格号：F3032578期货交易咨询资格号：Z0013544E-mail：konghl@ebfcn.com.cn 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。