晨会纪要

晨会纪要 数据日期:2024-05-29 上证综指 深证成指沪深 300指数 中小板综指 创业板综指 科创50 市场走势 收盘指数（点） 3111.01 9414.97 3613.52 9894.79 2294.37 734.33 涨跌幅度（%） 0.04 0.25 0.12 0.53 0.24 -0.07 成交金额（亿元） 2975.12 4108.78 1790.72 1364.17 1852.23 401.00 晨会主题 【重点推荐】 行业与公司 电新行业专题:海外电网投资分析专题研究：新建与改造需求共振电网建设提速 【常规内容】 宏观与策略 固定收益周报:资管机构产品配置观察（第42期）（20240520-20240526） -理财规模持续扩容，债基久期继续缩短 策略深度:“新质生产力”系列（二）-将新质生产力落地到投资组合 行业与公司 建筑行业专题:建筑行业2023年报及2024年一季报总结-整体基本面承压，关注海外工程和工业建筑产业链景气回升 公司快评:新产能顺利投产，夯实天然食饮添加剂 欧元兑美元 1.08 -0.51 美元兑人民币 7.24 0.05 美元兑港币 7.81 0.02 美元兑日元 157.66 0.32 百龙创园(605016.SH) 领先地位 金融工程 金融工程周报:私募基金周报-上周私募中证1000指增产品超额中位数 证券研究报告|2024年05月30日 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 主要市场指数05月30日 收盘指数 涨跌幅% 道琼斯 33597.92 0 纳斯达克 10961.46 -0.48 S&P500 3801.78 -0.44 法国CAC40 6000.24 -0.72 德国DAX 14261.19 -0.57 日经225 27574.43 -0.4 恒生 18477 -1.82 基金指数05月30日 收盘指数 涨跌幅% 债券基金指数 3155.62 0.00 股票基金指数 9404.19 -0.62 混合基金指数 8514.82 -0.76 汇率05月30日 收盘指数/价涨跌幅% 非流通股解禁05月30日 （万股） 和辉光电-U 805720.19 100.00 2024-05-28 富春染织 8320.00 100.00 2024-05-28 凯淳股份 4560.00 100.00 2024-05-28 肇民科技 2894.80 100.00 2024-05-28 东鹏饮料 24073.91 100.00 2024-05-27 浙江新能 187200.00 100.00 2024-05-27 百川畅银 7143.04 100.00 2024-05-27 泰福泵业 4450.52 100.00 2024-05-27 解禁数量 名称 0.72%，百亿私募调研聚焦电子、计算机板块 金融工程周报:股指分红点位监控周报-市场情绪回暖，IH及IF主力合约持续升水 金融工程日报:市场缩量上涨，封板率续创近一个月新低 流通股增加%解禁日期 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 【重点推荐】 行业与公司 行业专题:海外电网投资分析专题研究：新建与改造需求共振电网建设提速 自2011年以来，各国政府的补贴政策、技术进步、产业投资等积极因素的推动下，全球可再生能源投 资总额稳步增长，建设容量在2020年以后加速发展。截止到2023年全球可再生能源年投资额已经达到 5900亿美元左右，由于建设成本和设备价格较高的原因，发达国家的投资总额达到2500亿美元，中国 因建设容量巨大，达到2400亿美元左右，而其他发展中国家则只有1000亿美元，仍有巨大成长潜力。 2024年电力设备新能源板块围绕“再平衡”与“再出发”展开。过去5年全球电源投资市场积极增长，可再生能源占新增电源投资比例超过85%，但同期电网投资规模却远低于电源投资。一方面新增配套跟不上新能源的需求，另一方面也无法满足工业发展和稳定运行的要求。而这种需求在海外市场更为紧迫。电网投资规模持续落后于可再生能源的发展：海外各地区电网投资规模与可再生能源差距日益拉大，再加上发达国家本身电网的变电设备处于超期服役状态，输电网络也有扩建需求，当前的电网基础设施状况对可再生能源发展形成制约。当前全球电网年均投资总额约为3100亿左右，IEA预测2023-2030年， 全球电网年均投资额将提升至5,000亿美元，到2030年接近8,000亿美元，CAGR达到12.6%。 我们继续认为2024年是电网加强建设关键一年，海外再工业化需求、分布式光储对配电网的压力，都推动电网建设朝着更快的方向发展。无论是配电网（成套设备、功率预测软件），用电（智能电表、充电桩）还是主网设备（高压开关、换流阀、变压器、高压海缆）产业景气度均持续向上。一带一路投资、欧美新能源产业发展、新兴市场在矿产资源和低端制造业的发展，均不约而同的对电网建设提出要求，而我国是电力装备产业链最为完整，最具竞争力的国家，电力装备出海为上市板块打开新的估值空间。 建议关注：海外市场开拓能力的电力设备领先企业国电南瑞、思源电气、三星医疗、东方电缆、许继电气、平高电气、金盘科技、华明装备、正泰电器、良信股份、宏发股份。 风险提示：电网投资行业需求不及预期的风险；海外市场开拓进度不及预期；贸易摩擦风险；原材料波动风险。 证券分析师：王蔚祺（S0980520080003）、王晓声（S0980523050002）、李恒源（S0980520080009）、陈抒扬 （S0980523010001）、徐文辉（S0980524030001） 【常规内容】 宏观与策略 固定收益周报:资管机构产品配置观察（第42期）（20240520-20240526）-理财规模持续扩容，债基久期继续缩短 主要结论：本周理财子产品规模环比增长1132亿元，主要源于固定收益类、混合类产品规模增长，现 金管理类、权益类产品规模下降；中长期纯债基金、短债基金久期继续缩短，久期均值分别为2.43年、 0.99年；理财产品破净率为3.20%，环比上升0.11个百分点。 本周理财子产品规模环比增长1132亿元。截至2024年5月26日，理财子公司产品存续总规模为25.06万亿元，周规模环比上升0.45%，环比增加1132亿元。从不同类型理财子来看，国有银行理财子、股份行理财子、城商行理财子、农商行理财子、合资理财子存续产品规模分别环比变化+0.74%、+0.35%、 -0.03%、+0.34%、-0.64%，分别环比变化+699.10亿元、+440.37亿元、-8.52亿元、+4.19亿元、-3.38亿元。 1个月以内理财产品规模环比增长1.41%。从不同期限类型的理财产品存续规模来看，截至5月26日，本周1个月以内的理财产品存续规模环比上升1.41%。其中1个月-3个月、3个月-6个月的理财产品存 续规模环比变化+1.37%、+1.24%，6个月-1年、1年-3年、3年以上的理财产品存续规模分别环比变化 +0.88%、+0.51%、+0.49%。从不同运作模式来看，本周开放式净值型产品存续规模为20.35万亿元，环比上升0.38%；封闭式净值型产品存续规模为4.71万亿元，环比上升0.78%。 固定收益类产品规模环比增长1.15%。从理财子公司存续理财产品的结构来看，截至5月26日，本周固定收益类理财产品周存续规模环比上升1.15%，现金管理型产品、权益类产品和混合类产品存续规模分别环比变化-0.94%、-6.11%、+0.66%。 理财产品破净率上升0.11个百分点。从净值变化来看，截至5月26日，理财子产品累计净值为1.040元，环比下降0.11%。从理财子固收类理财产品净值变化来看，累计净值1.044元，环比下降0.11%。截至5月26日，理财子产品累计净值破净率为3.20%，较上周上升0.11个百分点。 中长期纯债基金、短期纯债基金久期继续缩短。截至5月26日，全市场债券型基金资产净值为9.49万亿元，环比上升0.10%，其中中长期纯债型基金环比上升0.12%。债券型公募基金久期继续缩短，中长期纯债基金久期均值为2.43年，处在近一年10%历史分位；短期纯债基金久期均值为1年，处在近一年1%-10%历史分位。 保险资管固定收益产品周回报率下降0.13个百分点。从保险资管的固定收益产品净值来看，截至5月 26日，累计净值为1.152元。从保险资管固定收益产品收益率来看，截至5月26日，本周回报率为-0.07%，最近一个月、三个月、六个月、一年、两年、三年、五年回报率分别为+0.38%、+1.24%、+1.94%、+2.52%、 +5.65%、+9.15%、+23.71%。 风险提示：市场波动对资管产品业绩带来不确定性，监管政策变动对行业影响等。 证券分析师：戴丹苗（S0980520040003）、董德志（S0980513100001） 策略深度:“新质生产力”系列（二）-将新质生产力落地到投资组合 •新质生产力形成是以科技创新为起点，培育和发展新产业为主要路径，推动生产力发生质态跃升的过程。从中长期主线来看，发展新质生产力是新旧动能的转换，依托于新科技，落脚在新产业，孕育着大量的市场投资机会；从区域发展角度来看，发展新质生产力要结合不同地区在资源禀赋、产业基础、发展水平等方面的差异性，坚持因地制宜，有针对性地推进生产力变革；从产能利用角度来看，发展新质生产力，最终目标是优化资源配置效率，进而提升全要素生产率。 •投资落地：基于“预期改善”思路甄选个股。产业链层面设计自主可控评分框架+投资效能模型，共同赋能新质生产力产业节点筛选，“预期改善”层面主要涉及净利润和ROE两个维度的指标，先选行业、再选个股的“预期改善”组合，弹性更大，近五年年化收益达到9.35%；直接选个股的“预期改善”模型则能够更好地控制回撤。对于近期政策力度较强的低空经济主题，“预期改善”思路同样奏效，在低空经济大幅上涨的过程中，选股策略弹性更强。  •发展新质生产力必须因地制宜，要立足于地方资源禀赋和基础优势，形成有地方特色发展潜力的新质生产力。粤港澳大湾区是中国科创资源最聚集的区域之一，创新投入、创新成果、创新平台数量全国领先，拥有得天独厚的培育新质生产力的基础条件。深圳作为粤港澳大湾区的中心城市和中国特色社会主义先行示范区，经过多年的发展，聚焦“20+8”产业集群建设，已成为服务创新驱动、促进产业转型、推动经济高质量发展的典范。  •新质资产相关标的具备高科技、高效能、高质量三大特征。新质生产力被定义为由技术性革命突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级催生的，可采用研发费用率、研发人员数量占比、销售毛利率、销售费用率、税项/利润总额、股息率和WindESG综合得分筛选标的。根据筛选，大湾区的新质资产标的主要分布在医药生物、电子、机械设备、电力设备、计算机、交通运输等行业领域。  •风险提示：海外货币政策节奏和幅度的不确定性，海外局部地缘冲突风险等。报告列举的公司/个股仅为案例介绍，不作为投资推荐的依据。 证券分析师：张立超（S0980519050002）、陈凯畅（S0980523090002）、王开（S0980521030001） 行业与公司 建筑行业专题:建筑行业2023年报及2024年一季报总结-整体基本面承压，关注海外工程和工业建筑产业链景气回升 建筑行业：整体增长降速，工业建筑回暖，海外工程复苏。2023年建筑业实现总产值同比+5.8%，新签合同额同比-2.9%。受地产行业景气度下行和地方财政化债影响，2023年建筑业订单和产值增速同步下降。2023年全国狭义基建投资同比+5.9%，广义基建投资同比+8.2%，保持较快增长。2023年制造业投资同比+6.5%，12月提速0.2pct。2023年对外承包工程新签合同2645亿美元，同比+4.5%，业务完成额1609亿美元，同比+3.8%