贵金属策略周报

贵 金 属 策 略 周 报 贵金属：情绪转弱金银回落 总结 1、伦敦现货黄金继续震荡走弱，较上周下跌3.34%至2333.75美元/盎司；现货白银创出历史新高后快速下跌，较上周下跌3.62%至30.35美元/盎司；金银比最低跌至75.5后小幅回升至76.8。本周全球主要的黄金ETF持仓较上周减仓2.71吨至2509.61吨，上周统计增仓7.16吨；全球主要的白银ETF持仓较上周增仓47.43吨至21644.72吨，上周统计增仓109.72吨。截止5月21日美国CFTC黄金持仓显示，总持仓较上次（14号）统计增仓7639张至530591张；非商业持仓净多数据增仓25310张至229806张；Comex库存，截止5月24日黄金库存周度增加3.23吨至546.29吨；白银库存增仓16吨至9284.86吨。 2、本周公布的美国5月Markit综合PMI初值54.4，为2022年4月以来的最高水平，预期51.2，4月前值为51.3；其中制造业PMI初值50.9，创两个月新高，预期49.9，4月前值为50；服务业PMI初值54.8，创12个月新高，预期51.2，4月前值为51.3。美国经济再次呈现加速复苏现象，这也大大降低了降息的紧迫性。另外，美联储会议纪要显示，因一季度通胀数据不佳，美联储将观察更久数据，才会对通胀降至目标更有信心，暗示市场不急于降息、高利率会保持更久，另一位官员表示若通胀重燃，将进一步加息。可以说，本次美联储会议纪要表述异常鹰派，继续压低市场降息的信心。地缘政治方面，突发的伊朗总统坠机事件令市场感到地缘政治的不稳定性，对金价上行也起到一定助推作用，不过该事件正被各方逐渐淡化。 3、本周金银冲高后出现快速回调，一是，随着美国经济的复苏和通胀的韧性和反复，美联储接连发出鹰派论调令市场对年内降息信心进一步下降；二是市场情绪过热，特别是近期白银的快速拉涨，把看涨情绪带进一个高潮。从历史走势来看，金价的峰值基本以白银价格的补涨结束，当银价快速上涨，金银比出现快速下跌，基本上也意味着黄金一轮上涨结束，会面临阶段性回调。当前金价回调至10日线附近，也是较为重要的情绪点，关注黄金能否快速“收复失地”。 一、市场表现 1.1、走势回顾：金价回落金银比小幅回升 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.2、显性库存 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.3、ETF持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、CFTC非商业持仓 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.4、内外比价 资料来源：WIND，光大期货研究所 1.5、品种间比值对比 二、美元、美债与美股 2.1、品种间相关性对比 2.2、美元指数CFTC报告 2.3、美债表现 2.4、美股表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 三、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 3.1、美经济表现 四、其他主要经济体表现 4.3、欧日经济表现 资料来源：WIND，光大期货研究所 4.3、新兴市场指数 资料来源：WIND，光大期货研究所 五、市场热点 5.1、美联储加息概率 资料来源：英为财经，光大期货研究所 5.2、下周财经事件 研究员简介 展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届、十六届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。