中国MoM组合基金管理专家 www.mpcmom.com —— —— 让天下没有难做的基金投资 —— —— 1 / 6 钜阵股票市场周报 上证指数的年线争夺战 【摘要】 全球市场：近一周外围市场普遍上涨，其中日本市场上涨1.95%，涨幅领先；A股市场方面，本周大体维持震荡走势，其中上证指数上涨0.89%，深证成指下跌0.1%。外汇市场方面，美元指数延续强势，近一周上涨0.47%，已经连续三周收涨。国际大宗商品本周出现小幅回调，CRB商品指数下跌0.36%。国内商品期货方面，本周总体延续强势，煤炭、焦炭、动力煤等几大煤炭品种呈现逼空态势。 市场估值与流动性：截至10月20日，上海市场平均市盈率为15.6倍，深圳主板26.3倍，中小板51.8倍，创业板78.9倍。10年期国债利率为2.6518%，较上周大幅下降0.0492个百分点，连续五周回落，再创年内新低。 大事回顾：欧央行维持利率及QE政策不变。中国三季度GDP同比增6.7%，符合预期。中国9月新增贷款12200亿元，M2同比增11.5%。在岸人民币兑美元跌破6.74关口，续创逾6年新低。中国9月CPI同比上涨1.9%，PPI意外转正。 行业与主题热点：本周市场进入震荡市，但热点相当突出：基建类（包括PPP）板块表现最好。在房地产出台调控措施后，市场预期未来中央将在基建方面发力，以对冲房地产调控对经济的负面影响，因此，基建类板块成为本周的焦点。 策略点评：国庆节之后，市场已上涨将近两周时间，并进入了技术性的压力区。上证指数在今年在8月16日和9月9日均是受到年线的压制后受阻回落，也说明此年线压力的有效性。当前，上证指数再次迎来年线的争夺战，指数震荡加大将在所难免。此外，10月份以后，一些不确定性因素将逐步显现。目前已经进入10月下旬，市场最好的反弹窗口即将过去，在不确定性增加的环境下，应当保持适当的谨慎。 一、全球市场 1、全球主要股票市场表现 近一周外围市场普遍上涨，其中日本市场上涨1.95%，涨幅领先，而美、英及香港市场涨幅相对较小，上涨幅度不到1%。A股市场方面，本周大体维持震荡走势，其中上证指数上涨0.89%，深证成指下跌0.1%。 全球主要股票市场表现 指数名称 最新 近一周 近一个月 近三个月 近半年 近一年 上证指数 3,090.94 0.89% 2.15% 2.59% 4.45% -8.25% 深证成指 10,748.90 -0.10% 1.56% 0.37% 5.88% -4.92% 中国MoM组合基金管理专家 www.mpcmom.com —— —— 让天下没有难做的基金投资 —— —— 2 / 6 中小板指 6,948.87 0.25% 2.23% -0.77% 5.10% -9.42% 创业板指 2,181.00 -0.60% 0.87% -3.07% 2.06% -11.27% 恒生指数 23,374.40 0.61% -1.25% 6.42% 8.89% 2.32% 标普500指数 2,141.34 0.39% -1.01% -1.55% 2.38% 4.33% 纳斯达克综合指数 5,241.83 0.53% -1.01% 2.78% 6.84% 6.54% 德国DAX30指数 10,719.38 1.31% 2.71% 5.64% 3.33% 2.17% 法国CAC40指数 4,546.39 1.69% 3.10% 3.77% -0.51% -5.33% 英国富时100指数 7,039.78 0.37% 3.00% 4.60% 11.56% 10.41% 日经225指数 17,184.59 1.95% 2.24% 3.35% -2.21% -6.79% 数据来源：大智慧（数据截取时:10月21日16时），钜阵资本整理 2、商品外汇市场表现 外汇市场方面，美元指数延续强势，近一周上涨0.47%，已经连续三周收涨，主要由于市场对12月美国加息预期强烈。人民币汇率则延续弱势，人民币在、离岸汇率分别对美元贬值0.6%和0.46%，两者基差仍有127个基点。国际大宗商品方面，本周出现小幅回调，CRB商品指数下跌0.36%，其中黄金小幅反弹1.15%，原油下跌0.59%。 主要商品指数与外汇情况 名称 最新 近一周 近一个月 近三个月 近半年 近一年 CRB商品指数 188.78 -0.36% 2.12% 3.21% 5.08% -3.49% COMEX黄金连续 1266 1.15% -5.16% -4.24% 2.62% 8.59% 美原油连续 50.56 -0.59% 10.83% 14.23% 15.57% 11.15% 美元/人民币中间价 6.7558 0.60% 1.23% 1.33% 4.10% 6.40% 美元/离岸人民币 6.7685 0.46% 1.50% 1.29% 4.04% 5.95% 美元指数 98.55 0.47% 3.25% 1.23% 3.61% 2.25% 数据来源：大智慧（数据截取时间10月21日16时），钜阵资本整理 国内商品期货方面，本周总体延续强势。在成交较为活跃的36个商品期货品种中，近一周上涨的品种有29个，下跌的品种有7个。其中几大煤炭品种呈现逼空态势，煤炭、焦炭、动力煤等品种本周仍然涨幅居前；而上周表较好的硅铁、橡胶则出现一定的回调，一周跌幅均在4%以上 中国MoM组合基金管理专家 www.mpcmom.com —— —— 让天下没有难做的基金投资 —— —— 3 / 6 数据来源：大智慧（数据截取时间10月21日16时），钜阵资本整理 二、市场估值与流动性 截至10月20日，上海市场平均市盈率为15.6倍，深圳主板26.3倍，中小板51.8倍，创业板78.9倍。节后市场连续两周上涨，市场估值水平继续回升，其中创业估值水平已经接近今年的高位80倍，估值风险逐步增加。 数据来源：深圳交易所和上海交易所，钜阵资本整理 10月20日，10年期国债利率为2.6518%，较上周大幅下降0.0492个百分点，连续五周回落，再创年内新低。长期国债利率的持续下降，说明国内资产荒的情况越来越严重。这可能是由于国庆节期间各热点城市出台房10.6%7.5%6.9%6.4%5.9%5.2%5.1%4.8%4.1%4.1%-1.3%-2.3%-2.6%-4.3%-4.6%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%近一周涨跌幅15.5 26.2 51.5 78.4 15.6 26.3 51.8 78.9 0.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0上海市场深圳主板中小板创业板上周本周 中国MoM组合基金管理专家 www.mpcmom.com —— —— 让天下没有难做的基金投资 —— —— 4 / 6 地产调控政策后，部分资金进入债市，推升债券价格。 数据来源：中国债券信息网，钜阵资本整理 三、大事回顾 欧央行维持利率及QE政策不变。北京时间20日晚19：45，欧洲中央银行宣布，欧元区主导利率：主要再融资操作利率维持在0%，边际贷款利率仍为0.25%，边际存款利率保持在-0.40%，QE（量化宽松）的月规模800亿欧元及预定的执行时限至2017年3月均不变。此举符合市场普遍预期。 中国三季度GDP同比增6.7%，符合预期。统计局10月19日公布数据显示，中国三季度GDP同比增6.7%，符合预期，与前两个季度的增速持平；前三季度国内生产总值529971亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%。9月份消费数据、投资增速、民间投资增速都出现了回升，另外此前公布的企业信贷数据也大幅回升，这说明当前经济运行情况平稳。 中国9月新增贷款12200亿元，M2同比增11.5%。10月18日，央行公布数据显示，中国9月新增贷款12200亿元，预期10000亿元，前值9487亿元；M2同比增11.5%，前值11.4%。9月新增贷款数据超出预期，且在贷款结构上发生了较大变化。7、8月份新增贷款数据主要由居民信贷构成，其中住房贷款是主要部分。但9月份居民贷款虽然仍有增加，但增加不大，9月信贷数据回升主要是企业部门的贷款大增所致，企业部门贷款相比上月大幅增加5000多亿，这说明企业信心仍在恢复。 在岸人民币兑美元跌破6.74关口，续创逾6年新低。10月17日在岸人民币兑美元跌破6.74关口，截至4点最低报6.7401，续创逾6年新低。离岸人民币兑美元亦走低，逼近6.75关口。此前在岸人民币汇率贬破6.7关2.500%3.000%3.500%4.000%4.500%5.000%10年期国债利率 中国MoM组合基金管理专家 www.mpcmom.com —— —— 让天下没有难做的基金投资 —— —— 5 / 6 口，短短几个交易日之后更是贬破6.74关口。美元走强是近日人民币汇率持续贬值的主要因素，而周一B股大跌加速了人民币汇率贬值。 中国9月CPI同比上涨1.9%，PPI意外转正。统计局10月14日公布数据显示，9月CPI同比涨1.9%，连续4个月处于“1时代”，前值1.3%；PPI逆转增0.1%，结束连降54个月。9月CPI回升，PPI首次转正，表现超出预期。9月蔬菜鲜果价格同比上涨对CPI影响较大，随着瓜果蔬菜供应逐步稳定，且猪肉价格跌幅放缓，未来通胀可能趋于稳定。人民币贬值、房地产调控、美联储加息预期，货币继续稳健。生产资料价格同比转正，企业去库存可能进入后期，随着房地产调控政策出台，房地产市场回调可能带动信贷减速和地产投资进一步放缓，PPI上行的持续性有待观察。 四、行业与主题热点 行业方面，本周仍然涨多跌少，大智慧32个主要的行业分类中，上涨的 有24个，下跌的有8个。其中本周工程建筑板块延续上周强势，上涨7%，明显领先于其他行业。 数据来源：大智慧（数据截取时间10月21日16时），钜阵资本整理 题材概念方面，大智慧主要的136个题材概念分类中，有80个上涨，56个下跌。其中丝绸之路、一带一路、铁路基建、PPP等概念板块表现较强，而下跌的主题跌幅均不大。 7.0%2.1%1.4%1.3%1.2%1.2%1.1%0.9%0.8%0.7%-0.3%-0.4%-0.8%-0.9%-1.0%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00% 中国MoM组合基金管理专家 www.mpcmom.com —— —— 让天下没有难做的基金投资 —— —— 6 / 6 数据来源