中国MoM组合基金管理专家 www.mpcmom.com —— —— 让天下没有难做的基金投资 —— —— 1 / 7 钜阵股票市场周报 市场或将面临方向性选择 【摘要】 全球市场：本周外围市场延续下跌，其中以新兴市场跌幅最大，其中巴西下跌4.15%，香港恒生指数下跌4.46%。A股市场方面，则出现大幅震荡，最终上证指数下跌0.85%，深成指下跌0.4%。外汇方面，受美国6月份加息预期上升的影响，美元指数近一周上升0.63%。全球商品方面，近一周进入调整期，CRB商品指数下跌3.08%。国内商品期货方面，在成交较为活跃的37个商品期货品种中，近一周上涨的有7个，下跌的有37个，其中煤炭及黑色金属跌幅巨大，大宗商品过度炒作的风险正在释放。 市场估值与流动性：截至5月5日，上海市场平均市盈率14.7倍，深圳主板24倍，中小板48.4倍，创业板72.5倍。10年期国债利率为2.9017%，较上周四上升0.0154个百分点。 大事回顾：4月CPI料环比微升，PPI跌幅有望收窄。国务院三子落盘供给侧改革，推动制造业与互联网深度融合。人民币兑美元中间价大幅下调378个基点，创去年8月以来最大降幅。中国4月制造业PMI为50.1%较上月回落0.1个百分点。4月财新中国制造业PMI降至49.4不及预期。 行业与主题热点：本周从行业和题材的角度看，市场延续上周震荡下跌的走势，下跌的板块多于上涨的板块，但仍然没有明显的领涨、领跌板块。 策略点评：本周前几天市场的上涨很大程度上是由上市公司年报和季度的业绩推动，但从市场的表现来看，更多的是市场存量资金的博弈，而非长线资金建仓。估值水平仍然是制约长线资金进场的重要因素。此外，债券市场违约风险上升以及对经济复苏持续性的疑虑，也对市场中长期走势造成不确定性。从市场走势来看，短期市场仍然处于存量资金博弈的震荡行情中，但正面临方向性选择。市场短线较强支撑在60天线附近的2900点，而下周则很有可能会考验这一位置的支撑。由于中长期市场走势不确定性较大，市场存在向下打破区间震荡的可能性，因此，如果下周市场选择向下破位，则需要做好止损。 一、全球市场 1、全球主要股票市场表现 本周外围市场延续下跌，其中以新兴市场跌幅最大，其中巴西下跌4.15%，香港恒生指 中国MoM组合基金管理专家 www.mpcmom.com —— —— 让天下没有难做的基金投资 —— —— 2 / 7 数下跌4.46%，欧洲、日本市场跌幅也在3%左右，美国市场跌幅相对较小，在1%左右。A股市场方面，则出现大幅震荡，市场前三天震荡上行，而周五则出现大幅跌水，最终上证指数下跌0.85%，深成指下跌0.4%。 全球主要股票市场表现 指数名称 最新 近一周 近一个月 近三个月 近半年 近一年 上证指数 2,913.25 -0.85% -4.50% 5.42% -18.85% -29.16% 深证成指 10,100.54 -0.40% -5.46% 4.41% -17.70% -28.44% 中小板指 6,563.62 -0.80% -6.40% 2.57% -20.59% -23.16% 创业板指 2,129.19 -0.45% -7.31% 1.54% -20.00% -24.12% 恒生指数 20,127.23 -4.46% -0.39% 4.35% -11.98% -26.25% 标普500指数 2,050.63 -0.71% -0.78% 9.07% -2.31% -1.79% 纳斯达克综合指数 4,717.09 -1.22% -4.14% 8.11% -8.35% -4.62% 德国DAX30指数 9,803.87 -2.34% 1.86% 5.57% -10.78% -14.06% 法国CAC40指数 4,289.79 -3.14% 0.12% 2.12% -13.93% -13.64% 英国富时100指数 6,093.80 -2.37% -1.10% 4.19% -4.09% -11.52% 日经225指数 16,106.72 -3.36% 2.49% -4.24% -16.40% -16.51% 印度孟买SENSEX30指数 25,186.39 -1.55% 1.10% 2.11% -4.06% -5.22% 巴西IBOVESPA股票指数 51,671.04 -4.15% 7.43% 27.29% 10.13% -9.22% 富时马来西亚KLCI指数 1,643.85 -1.73% -4.26% -1.12% -2.48% -8.93% 数据来源：大智慧（数据截取时间5月6日16时），钜阵资本整理 2、商品外汇市场表现 外汇方面，受美国6月份加息预期上升的影响，美元指数近一周上升0.63%。在离岸人民币汇率分别对美元贬值0.95%和0.48%。全球商品方面，近一周进入调整期，CRB商品指数下跌3.08%，其中原油跌幅较大，下跌4.04%。 主要商品指数与外汇情况 名称 最新 近一周 近一个月 近三个月 近半年 近一年 CRB商品指数 178.93 -3.08% 6.81% 10.50% -6.33% -21.12% COMEX黄金连续 1281.4 -1.04% 4.72% 9.16% 17.68% 8.25% 美原油连续 44.13 -4.04% 16.96% 42.35% -0.88% -25.15% 美元/人民币中间价 6.5202 0.95% 0.69% -0.17% 2.75% 6.69% 美元/离岸人民币 6.5162 0.48% 0.53% -0.80% 1.94% 4.88% 美元指数 93.61 0.63% -0.94% -3.45% -5.60% -0.95% 数据来源：大智慧（数据截取时间5月6日16时），钜阵资本整理 中国MoM组合基金管理专家 www.mpcmom.com —— —— 让天下没有难做的基金投资 —— —— 3 / 7 国内商品期货方面，在成交较为活跃的37个商品期货品种中，近一周上涨的有7个，下跌的有37个，其中煤炭及黑色金属跌幅巨大，锰硅、焦炭、焦煤跌幅均超过10%。大宗商品过度炒作的风险正在释放。 国内表现较强的商品期货品种 近一周 近一个月 近三个月 近半年 近一年 沪锡 3.00% 焦炭 20.74% 焦炭 53.39% 热轧卷板 40.93% 沪金 14.02% 硅铁 2.28% 郑棉 18.41% 热轧卷板 28.24% 焦炭 38.11% 焦炭 6.49% 沪金 1.61% 沥青 12.37% 螺纹 26.75% 螺纹 30.21% 强麦 5.96% 白糖 1.54% 豆粕 11.57% 焦煤 24.46% 棕榈油 25.75% 动力煤 4.99% 菜籽粕 1.16% 铁矿石 11.33% 铁矿石 24.44% 动力煤 23.55% 棕榈油 4.78% 强麦 0.75% 菜籽粕 11.30% 橡胶 20.26% 焦煤 23.47% 沪银 4.45% 玉米 0.07% 沪银 10.65% 沥青 17.44% 沪锡 21.36% 豆油 3.63% 豆粕 -0.11% 螺纹 7.06% 动力煤 17.20% 铁矿石 20.14% 焦煤 2.51% 油菜籽 -0.13% 玉米淀粉 6.57% 郑棉 16.90% 锰硅 19.45% 玻璃 0.85% 菜油 -0.47% 鸡蛋 6.41% 鸡蛋 15.14% 沪金 18.85% 热轧卷板 -0.08% 数据来源：大智慧（数据截取时间5月6日16时），钜阵资本整理 二、市场估值与流动性 截至5月5日，上海市场平均市盈率14.7倍，深圳主板24倍，中小板48.4倍，创业板72.5倍。随着本周市场的反弹，中小板、创业业估值水平进一步提高，高估值仍然是制约市场反弹空间的一个重要因素。 数据来源：深圳交易所和上海交易所，钜阵资本整理 14.8 23.4 47.2 69.8 14.7 24.0 48.4 72.5 0.010.020.030.040.050.060.070.080.0上海市场 深圳主板 中小板 创业板 上周 本周 中国MoM组合基金管理专家 www.mpcmom.com —— —— 让天下没有难做的基金投资 —— —— 4 / 7 5月5日，10年期国债利率为2.9017%，较上周四上升0.0154个百分点。长期无风险利率已经在3%以下徘徊了5个月之久，但从近期来看，有筑底回升之势。随着通货膨胀率的回升，利率下行空间已经有限，需要警惕长期利率回升的风险。 数据来源：中国债券信息网，钜阵资本整理 三、大事回顾 4月CPI料环比微升，PPI跌幅有望收窄。国家统计局下周将陆续发布4月经济数据。业内人士预计，4月CPI同比涨幅可能在2.2%-2.6%之间，比上个月微升。年初以来投资需求回升带动大量工业材料价格上行，将逐渐传导至非食品类消费品价格。二季度CPI翘尾因素为年内高点，会对物价起到抬升作用。同时，近期基础工业品价格暴涨，显示4月工业品价格环比将继续高增长，PPI同比跌幅将继续收窄。 国务院三子落盘供给侧改革，推动制造业与互联网深度融合。5月4日召开的国务院常务会议再落“三子”推进供给侧改革大棋局：一是推动制造业与互联网深度融合，加快“中国制造”转型升级；二是促进通用航空业发展，培育新的经济增长点；三是发展购租并举市场，助力房地产去库存。今年以来，“供给侧改革”成为国务院常务会议关键词，几乎每次会议都会推出供给侧改革相关措施。 人民币兑美元中间价大幅下调378个基点，创去年8月以来最大降幅。5月4日人民币兑美元中间价报6.4943，较上一交易日大幅下调378个基点或0.59%，创去年8月13日来2.500%3.000%3.500%4.000%4.500%5.000%10年期国债利率 中国MoM组合基金管理专家 www.mpcmom.com —— —— 让天下没有难做的基金投资 —— —— 5 / 7 最大百分比降幅。4月29日，人民币兑美元中间价大幅上调365个基点，创05年以来最大升幅。5月4日人民币兑美元中间价大幅下调378个基点，创去年8月以来最大降幅。人民币汇率近日波动幅度明显加大主要是受到全球主要国家货币汇率大幅波动的影响，但整体上维持稳定。我们认为人民币持续大幅贬值的概率不大，但会策略性贬值。 中国4月制造业PMI为50.1%较上月回落0.1个百分点。5月1日，国家统计局发布数据显示，2016年4月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月微落0.1个百分点，继续位于扩张区间。虽然4月份PMI比上月回落0.1个百分点，低于预期，但是数据连续第二个月位于荣枯平衡线上方，这表明经济回升势头减缓，但依旧处于回升的过程当中。 4月财新中国制造业PMI降至49.4不及预期。