2024财年第一季度业绩符合预期，服务器及存储业务或超预期

中兴通讯股票研究概览

第一季度业绩表现

中兴通讯在2024财年的第一季度业绩符合预期，营业收入达到人民币305.78亿元，同比增长4.9%。尽管毛利率同比下降2.5个百分点至42.0%，但股东净利润同比增长3.7%至人民币27.41亿元，扣除非经常性损益后的股东净利润同比增长7.9%。研发费用占总收入的比例也上升至20.9%，显示公司对技术创新的持续投入。

业务发展战略

中兴通讯以“连接”为核心，通过底层能力的不断加强，在芯片、算法和架构领域取得了显著进展。在无线和固网领域占据领先地位，并预期在5G-A、全光网和6G等下一代信息技术领域继续保持优势地位。

拓展智算领域

中兴通讯正积极布局智算领域，通过推出通算、智算服务器、高性能存储、AI Cube训练/推理一体机、高性能数据中心交换机以及星云大模型等产品，旨在通过持续的研发投入和人工智能与产品生态的深度融合，推动算力业务的增长。

风险提示与催化剂

• 风险提示：中美贸易摩擦风险、政企客户需求弱于预期。
• 催化剂：第二曲线各业务领域的增速超预期；移动用户端的人工智能需求爆发。

市场估值对比与分析

中兴通讯的市盈率和市净率相对较低，与行业平均水平相当，显示出一定的估值吸引力。同时，与其他通信行业的上市公司的对比分析表明，中兴通讯的估值较为合理，特别是在考虑其在技术创新和业务拓展方面的潜力时。

结论与投资建议

鉴于中兴通讯在人工智能驱动的算力市场中的潜在增长机会，以及其在通信领域的领先地位和技术创新实力，分析师维持其“买入”评级，目标价设定为23.80港元，对应未来几年的市盈率分别为10.5倍、9.5倍和8.2倍。这反映了分析师对于中兴通讯长期增长前景的信心以及对其在ICT技术市场领先地位的认可。