中国电信（00728港元）2023年第一季度业绩符合预期，主要得益于云业务的显著增长。收入同比增长9.2%，达到1,306亿元人民币，其中服务收入同比增长7.7%。特别地，行业数字化服务收入同比大幅增长18.9%，占服务总收入的比重增加了2.8个百分点至29.5%，预计到2025年，这一比例将攀升至35%。股东净利润同比增长10.5%，达到79.84亿元人民币。
基于此稳健的表现，报告维持了对中国电信的“买入”投资评级，并设定目标价为5.15港元。这一评级考虑了公司盈利和股息的持续增长，以及云业务潜力带来的价值重估。目标价对应12.2倍、10.9倍和9.9倍的2023-2025财年市盈率。
对于未来展望，报告预计中国电信的云业务可能会超越市场预期。公司计划在2023年将云业务拓展至1,000亿元人民币，这一目标高于市场预期。目前，市场需求旺盛，关键在于公司能有效利用其关键核心技术能力。公司已承诺在2023年投入195亿元人民币用于云资源建设，旨在强化云计算技术，并推动核心技术的研发。凭借强劲的市场需求、庞大的客户基础、云网融合的优势、数据安全的优势以及大规模投资于算力网络，报告认为中国电信的云业务有可能实现超预期增长。
报告还指出了几个催化剂因素，包括提高股息支付和股息支付率的潜力，以及数据要素相关业务的推进。同时，报告也提到了潜在的风险，包括工业数字化业务增速低于预期的可能性以及产业数字化业务投入与效益不匹配的问题。
最后，报告强调了其对中国电信的投资观点基于对其盈利和股息增长的持续看好，以及对云业务未来潜力的乐观评估。
