中兴通讯(00763 HK)的股票研究报告指出，2023财年第一季度，中兴通讯的业绩符合预期。营业收入增长4.3%，达到291.43亿元人民币，毛利率提升至44.5%，与去年同期相比提高了6.7个百分点。股东净利润同比增长19.2%，扣非后股东净利润增长25.7%。研发费用占总营收的比例为20.4%，较去年上升3.5个百分点。
公司深耕多个业务领域，包括服务器、存储、数据库、数字能源、云计算等。在数据库领域，中兴通讯在国内金融行业国产分布式数据库市场排名首位，并于2022年开始作为子公司运营。数据中心方面，公司正逐步提高自研产品比例。在算力领域，中兴通讯的业务已从通信技术领域扩展到信息通信技术领域，覆盖基础设施即服务(IaaS)、软件即服务(SaaS)、平台即服务(PaaS)的整体解决方案。
展望未来，研究员认为中兴通讯的服务器和存储业务可能超出市场预期。随着全球服务器市场规模的扩大和中国服务器市场规模的增长（预计五年内年复合增长率约9%），以及公司新产品G5服务器的推出和计划于年底推出的GPU服务器，中兴通讯有望抓住AI算力需求的机遇，从而推动服务器业务增长。此外，公司与百度的合作表明其服务器将支持Baidu的ERNIE Bot，进一步增强其在AI领域的竞争力。
催化剂包括第二曲线业务的快速发展和千兆光网建设的加速。风险提示则包括中美贸易摩擦、政府和企业客户的需求弱于预期等不确定性因素。总体而言，中兴通讯维持“买入”评级，目标价为29.20港元，对应2023-2025年的市盈率为12.5倍、10.7倍和9.2倍。
