中国电信(00728 HK)股票研究快报
业绩与前景
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业绩概览：2023年第一季度，中国电信的业绩与预期相符，服务收入稳健增长。收入同比增长9.2%，至1,306亿元人民币，服务收入增长7.7%。其中，产业数字化服务收入增长显著，达到18.9%，占总服务收入比例上升至29.5%，预计到2025年将达到35%。
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利润增长：股东净利润同比增长10.5%，至79.84亿元人民币。公司的传统业务正步入高质量发展阶段，预计未来利润增长稳定。
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派息策略：公司预计将提高派息率，2023年的派息率将达到约70%，这意味着股息增长将高于盈利增长。
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云业务展望：预计云业务将超出市场预期。公司计划在2023年实现1,000亿元人民币的云业务收入，这高于市场预期。市场需求旺盛，关键在于公司的核心技术和能力。公司计划在2023年投资195亿元人民币于云资源，通过加大研发投入、利用强大的市场需求、广泛的客户基础、云网融合的优势、数据安全优势及大规模算力网络投资，预期云业务将超越市场预期。
催化剂与风险
- 催化剂：派息和派息率的提升，以及数据要素相关业务的推进。
- 风险提示：产业数字化业务增速可能低于预期，以及产业数字化业务投入与效益不匹配的风险。
投资评级与目标价
- 投资评级：“买入”
- 目标价：5.15港元，对应12.2倍、10.9倍、9.9倍的2023-2025财年市盈率。
行业评级定义
- 跑赢大市：相对收益>5%，或行业基本面有利。
- 中性：相对收益在-5%至5%之间，或行业基本面中立。
- 跑输大市：相对收益<-5%，或行业基本面不利。
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