通信行业周报：英伟达2024财年二季度业绩超预期，国内光通信产业链或将持续受益

英伟达2024财年二季度业绩超预期，国内光通信产业链或将持续受益 —通信行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌英伟达2024财年二季报数据超预期，数据中心业务创下历史新高 分析师：王海明S1050523070003wanghm2@cfsc.com.cn 英伟达2024财年二季度实现营收135.1亿美元，同比上升101%，环比上升88%。实现净利润62亿美元，同比上升843%，环比上升203%；实现摊薄后的每股收益2.48美元，并且超过市场预期的2.09美元；实现毛利率70.1%，同比增长26.6个百分点，环比增长5.5个百分点。英伟达2024财年二季报其中数据中心收入达到103.2亿美元，同比上升171%，环比上升141%，并且创下收入记录，其主要贡献来自于云服务提供商和大型消费互联网公司对于英伟达Hopper和Ampere GPU（图形处理芯片）架构的NVIDIA HGX平台的强劲需求，大语言模型和生成式人工智能（AIGC）的发展对于NVIDIA HGX平台持续提升。随着H100等顶级GUP芯片和相应DGX服务器系统的发布，公司接下来的业绩表现有望持续上升。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ▌英伟达推动国内算力建设景气度持续上升 相关研究 英伟达宣布推出用于加速大多数计算密集型应用的通用数据中心处理器NVIDIA L40S GPU，并且客户可以从各种平台的领 先 服 务 器 制 造 商 那 里 购 买 ， 包 括NVIDIA OVX™和 配 备NVIDIA Bluefield®DPU的NVIDIA AI-ready服务器。公司于2023年8月22日宣布将推出AI就绪型服务器其支持同于今日发布的VMware Private AI Foundation with NVIDIA，能够帮助企业凭借自有业务数据来定制化和部署生成式AI应用，包括聊天机器人、搜索、摘要工具等。生成式AI正在加速推进企业的数字化转型，全面集成的解决方案能够更加高效、安全地推动企业业务的发展。在英伟达产品高速迭代以及公司优秀的业绩背景下，国内英伟达产业链以及产业链上的相关公司有望持续受益于英伟达对于算力的加速建设部署，考虑到英伟达后续持续的算力芯片供应带来的AI相关硬件及零部件的采购，算力中心的建设以及下游应用或将进一步加速。 1、《通信行业深度报告：星空连通，蓝海无限》2023-08-262、《通信行业点评报告：英伟达业绩超预期，AI行业景气度持续高增》2023-08-243、《通信行业周报：2023年中国算力大会发布“1268”成果体系，中国智能算力 规模大幅上升》2023-08-23 ▌行情回顾 上周（08.21-08.25）上证指数、沪深300、创业板指涨跌幅 分别为-2.17%、-1.98%、-3.71%。通信(申万)板块指数上周（08.21-08.25）下跌2.86%，跑输上证指数、沪深300，跑赢创业板指。根据我们自己所构建的通信子板块成分，上周（08.21-08.25）11板块中2个板块上涨，9个板块出现下跌，其中运营商板块上涨3.08%，移动转售/智能卡、物联网、无线及配套、北斗导航、军工通信、光通信跌幅超过4%， 分 别 下 跌4.11%、4.22%、4.40%、5.08%、5.83%、5.95%。 ▌建议关注 受益于AI算力建设的加速，作为AI算力建设的热门行业，我们持续看好通信行业的未来的成长，给予通信行业“推荐”评级。 光纤光缆方面，关注海风+光棒纤缆双维驱动产业，相关标的包括中天科技、亨通光电；关注布局空芯反谐振光纤标的：长飞光纤。 产业链自主可控方面，关注背靠chiplet技术实现自主可控的鲲鹏产业链：长电科技、兴森科技。 通信+信创方面，关注鲲鹏服务器代工标的：神州数码；国产数据库自主可控标的：海量数据；“信创邮箱＋统一办公平台”标的：彩讯股份；金融、运营商、能源、党政国产数据库标的：创意信息。 通信+军工信息化方面，关注无线通信全频段覆盖的传统优势标的：海格通信；专网无线通信产品和整体解决方案的核心供应商：七一二；自主研制无线信道仿真仪和射频微波信号发生器厂商：坤恒顺维；高精度定位解决方案供应商：华测导航。 通信+智能汽车方面，在连接器领域，依靠在通信连接器产品的技术积累，拓展应用于车载连接器产品，关注瑞可达、永贵电器、意华股份。 光模块方面，关注天孚通信、中际旭创、剑桥科技、新易盛、华工科技。 通信+新能源方面，关注储能系统温控供应商英维克、硕贝德、铭普光磁、科创新源，储能变流器供应商科华数据。 卫星通信方面，建议关注中国卫星、中国卫通、铖昌科技。智能办公领域，建议关注与微软Teams达成紧密合作的亿联网络。 光模块上游光芯片方面，关注国产替代标的：源杰科技、永鼎股份、长光华芯。 存储器方面，关注分布式存储系统供应商：同有科技。 ▌风险提示 中美科技竞争对行业造成的不确定性风险；5G发展不及预期；国家相关产业政策变动风险等；关注公司业绩不及预期的风险；公司业绩不及预期的风险。 正文目录 1、本周行情回顾...........................................................................51.1、板块行情回顾....................................................................51.2、子板块及个股行情回顾............................................................61.3、行业资金流向....................................................................92、行业动态...............................................................................102.1、5G/6G...........................................................................102.2、光通信..........................................................................112.3、云计算..........................................................................132.4、卫星通信........................................................................152.5、运营商..........................................................................163、重要公告...............................................................................194、行业投资观点和投资建议.................................................................285、风险提示...............................................................................29 图表目录 图表1：通信（申万）上周涨跌幅比较（2023.08.21-2023.08.25）............................5图表2：申万一级行业上周涨跌幅情况（2023.08.21-2023.08.25）............................5图表3：通信子板块（申万）上周涨跌幅情况（2023.08.21-2023.08.25）......................6图表4：通信子板块（自建）上周涨跌幅情况（2023.08.21-2023.08.25）......................7图表5：涨幅前10个股..................................................................8图表6：跌幅前10个股..................................................................8图表7：上周申万一级行业资金流向情况（2023.08.21-2023.08.25）..........................9 1、本周行情回顾 1.1、板块行情回顾 上周（08.21-08.25）上证指数、沪深300、创业板指涨跌幅分别为-2.17%、-1.98%、-3.71%，通信(申万)板块指数上周（08.21-08.25）下跌2.86%，跑输上证指数、沪深300，跑赢创业板指。年初至今，通信板块涨跌幅在31个申万一级行业中排名第一，截止交易日8月25日上涨26.70%。通信(申万)板块指数上周（08.21-08.25）涨跌幅在31个申万行业中排第17名，在TMT子板块行业中排名第2名，跑赢电子（第21名）、计算机（第23名），跑输传媒（第4名）。随着行业景气度和政策回暖，AIGC、GPT-4.0热度下所带来的模型训练参数量提升、AI算力加速建设，以及国家工信部对于6G技术的加速研发，我们依然持续看好通信板块未来增长空间。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表2：申万一级行业上周涨跌幅情况（2023.08.21-2023.08.25） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1.2、子板块及个股行情回顾 上周（08.21-08.25）通信板块大幅下跌，二级子行业板块中，通信服务上涨0.29%，通信设备下跌4.68%。根据我们自己所构建的通信子板块成分，上周（08.21-08.25）11板块中2个板块上涨，9个板块出现下跌，其中运营商板块上涨3.08%，移动转售/智能卡、物联网、无线及配套、北斗导航、军工通信、光通信跌幅超过4%，分别下跌4.11%、4.22%、4.40%、5.08%、5.83%、5.95%。在数字经济建设带动的持续高景气下以及国防安全的背景下，国家6G加速研发以及AI算力集群加速部署下，以IDC、物联网、光通信、北斗导航、军工通信为主的通信板块业绩增长空间广阔，建议持续关注。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 个股方面，我们关注的通信行业总共135只股票池中，17只股票上涨，118只股票下跌 。其中 中贝通 信（19.31%） 、中 富通（10.53%） 、汇纳 科技（9.41%）、 初灵信 息（6.19%）、网宿科技（5.52%）位居涨幅前五，华脉科技（-14.61%）、航天发展（-11.30%）、源杰科技（-11.30%）、ST通脉（-11.08%）、星网锐捷（-10.28%）位居跌幅前五。 涨幅前十的个股中，中贝通信定位于通信网络技术服务商，主要为客户提供5G新基建、智慧城市与5G行业应用服务，同时包含光电子器件的生产和销售。国内业务区域遍布全国近三十个省（市、自治区），国际上在一带一路沿线国家开展EPC总承包业务，客户涵盖中国移动、电信与联通，同时为中国铁塔、南水北调、中能建、葛洲坝等大型企业与各级政府提供智慧城市及5G行业应用服务。5G网络建设方面，主要是为客户提供包括5G移动通信网络、光传输千兆光网等新型数字基础设施在内的网络建设服务，包括网络规划与设计、项目实施与交付、系统网络维护，提供全生命周期项目管理特点的一体化服务。智慧城市与5G行业应用方面，公司重点围绕智能交通、智慧能源等领域为客户及合作伙伴提供服