电子行业周报：英伟达二季度业绩持续超预期，IDC调高全年手机交付同比增幅

标配 投资要点： ➢电子板块观点：英伟达二季度业绩超预期，三季度指引低于市场最高预期引发担忧，但我们认为当下科技厂商在AI领域的先发投入仍具备必要性，英伟达的业绩增速正逐步回归正常轨道；消费电子产业链温和复苏，AI或将驱动换机热潮，IDC调高全年手机交付同比增幅预测至5.8%，并预计AI智能手机在年底市占率将达到18%。当前电子行业供需处底部平衡回暖阶段，行业估值处于历史低位，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线。 ➢英伟达二季度业绩超预期，三季度指引低于市场最高预期引发担忧，Blackwell芯片预计于四季度量产发货并带来数十亿美元收入。本周，英伟达发布了截至7月28日的2025财年第二财季财报，其二季度营收为300.40亿美元，环比增长15%，同比增长122%，高于分析师预期的288.6亿美元；二季度净利润为165.99亿美元，环比增长12%，同比增长168%，同样高于分析师预期的146.4亿美元。Q2毛利率为75.1%，较上一季度的78.4%有所下滑，但仍高于去年同期的70.1%。分业务看，公司目前最重要的数据中心业务（包括AI芯片业务）营收为263亿美元，同比增长154%，超过了分析师预期的250.8亿美元，占 英 伟 达 总 营 收 的88%， 但 增 幅 相 较 前 几 个 季 度 有 所 放 缓。 二 季 度 毛 利 率 为75.1%，较上一季度的78.4%有所下滑，但仍高于去年同期的70.1%。英伟达预计三季度营收约为325亿美元，上下浮动2%，最高为331.5亿美元，高于分析师平均预计的317亿美元。然而，市场最高预期达到379亿美元，这引发了市场对其爆炸式增长正在减弱的担忧。关于先前曾释放过推迟发货信号的Blackwell架构芯片，黄仁勋确认了其将在四季度开始量产并发货，市场需求饱满，预计可以为公司带来数十亿美元的收入。此外，对于Hopper系列产品，市场需求仍在强劲增长。我们认为，英伟达本周股价的下跌主要来自于市场对于AI泡沫的担忧，以及谷歌、微软、Meta等各大科技企业巨额资本支出是否具有可持续性的质疑，但生成式人工智能作为近年来最大的软件和硬件变革之一，目前仍处于变革的起步阶段，前期的先发投入仍具有必要性，且过度投入的风险小于成为市场后入者的风险，而英伟达连续几个季度的超预期增长也证明了市场对AI芯片的强劲需求，我们认为目前其业绩增速正在逐步回归正常轨道。 [table_product]相关研究 1.兆 易 创 新 （603986.SH） ：利基存储价格有望继续回暖，增资长鑫产能或有保障——公司简评报告1.功率半导体板块业绩回暖，国内晶圆代工恢复动能强劲——电子行业周报（20240819-20240825）2.存储板块二季度业绩表现亮眼，谷歌发布Pixel9系列加码端侧AI——电子行业周报（20240812-20240818）3.中芯国际2024Q2业绩超预期，消费电子景气度小幅回暖——电子行业周报（20240805-20240811） ➢消费电子产业链温和复苏，AI或将驱动换机热潮，IDC调高全年手机交付同比增幅预测至5.8%，并预计AI智能手机在年底市占率将达到18%。鉴于上半年全球手机市场交付情况良好，IDC于8月27日宣布调高全年手机交付预测，最新估计同比增幅为5.8%，交付量预估达12.3亿部（原先预估为12.1亿部，同比增幅为4%）。在中国和新兴市场安卓设备强劲增长的推动下，2024年预测的改善印证了智能手机市场的温和复苏的大趋势。IDC预测今年安卓的增速将达到7.1%，为iOS的近九倍，苹果的增长放缓主要来源于中国市场的竞争加剧。此外，端侧AI热潮带动了手机销售，各大手机制造商大多在新型号中加入生成式AI工具，刺激包括中国和美国在内的主要经济体消费者换机热情升温。IDC预计，到2024年底生成式AI智能手机将实现344%的强劲增长，占整个市场18%的份额。此外，ASP方面，支持生成式AI的机型平均售价将是普通机型的两倍以上，进一步推动高端化趋势。 电子行业本周跑赢大盘。本周沪深300指数下降0.17%，申万电子指数上升3.43%，行业整体跑赢沪深300指数3.60个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第6位，PE(TTM)43.61 倍。截止8月30日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(+3.11%)、电子元器件(+2.71%)、光学光电子(+2.67%)、消费电子(+4.55%)、电子化学品(+4.47%)、其他电子(+5.99%)。 ➢投资建议：行业需求在缓慢回暖，价格逐步恢复到正常水平；海外压力下国产化力度依然在不断加大，行业估值历史分位较低，逢低可缓慢布局。建议关注：（1）受益海外需求强劲AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份。（2）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科，光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材、北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、富创精密、新莱应材。（4）消费电子周期有望筑底反弹的板块。关注CIS的韦尔股份、思特威、格科微，射频的卓胜微、唯捷创芯，存储的兆易创新、东芯股份、江波龙、佰维存储，模拟芯片的圣邦股份、艾为电子、思瑞浦，功率板块的新洁能、扬杰科技。 风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）地缘政治风险；（3）市场竞争加剧风险。 正文目录 1.行业新闻......................................................................................52.上市公告重要公告........................................................................82.1.上市公司主要公告........................................................................................82.2.上市公司半年度报告.....................................................................................93.行情回顾....................................................................................104.行业数据追踪.............................................................................135.风险提示....................................................................................15 图表目录 图1申万一级行业指数周涨跌幅（%）.......................................................................................10图2申万行业二级板块指数涨跌幅（截至2024/8/30）...............................................................10图3申万行业二级板块指数估值（截至2024/8/30）..................................................................10图4电子指数组合图（截至2024/8/30）....................................................................................11图5申万三级细分板块周涨跌幅（%）.......................................................................................11图6本周电子行业各子版块涨跌幅前三个股................................................................................12图7本周美股主要科技股信息更新（截至2024/8/30）...............................................................12图8 2022年8月30日-2024年8月30日DRAM现货平均价（美元）.....................................13图9 2020年7月-2024年7月NAND FLASH合约平均价（美元）...........................................13图10 2021年8月27日-2024年8月27日LPDDR4/4X市场平均价（美元）.........................14图11 2021年8月20日-2024年8月20日TV面板价格（美元）............................................14图12 2020年12月-2024年8月笔记本面板价格(美元).............................................................14图13 2020年8月-2024年8月显示面板价格(美元)...................................................................14 1.行业新闻 1）英伟达季报：Q3营收指引低于最高预期，Blackwell芯片将在Q4量产和发货 英伟达二季度营收为300.4亿美元，较上一季度的260.44亿美元增长15%，较上年同期的135.07亿美元增长122%。单季净利为165.99亿美元，较上一季度的148.81亿美元增长12%，较上年同期的61.88亿美元增长168%。Q2毛利率为75.1%，较上一季度的78.4%有所下滑，但仍高于去年同期的70.1%。英伟达预计三季度营收约为325亿美元，上下浮动2%，最高为331.5亿美元，高于分析师平均预计的317亿美元。然而，市场对英伟达三季度营收的最高预期达到了379亿美元，这引发了人们对其爆炸式增长正在减弱的担忧。此外，黄仁勋确认了Blackwell芯片将在四季度开始量产，并在四季度开始发货。（信息来源：同花顺财经） 2）IDC调高2024全年手机交付预测：同比增长5.8%至12.3亿部，AI手机将占18% IDC鉴于上半年全球手机市场交付情况良好，于8月27日宣布调高全年手机交付预测，最新估计同比增幅为5.8%，交付量预估达12.3亿部；原先预估为12.1亿部，同比增幅为4%。IDC全球季度手机追踪报告高级研究总监Nabila Popal表示：“在中国和新兴市场Android设备强劲增长的推动下，2024年预测的改善巩固了智能手机市场的复苏之路。”Popal还称“今年Android的增长将达到7.1%，比iOS的0.8%快九倍。苹果增长放缓的原因是中国市场竞争加剧。IDC预计iOS的发展轨迹将在2025年改善，同比增长4%。”此外，IDC预计，到2024年底生成式AI智能手机将实现344%的强劲增长，占整个市场的18%，因为大多数旗舰机都将采用端侧AI功能。（信息来源：同花顺财经） 3）SK海力士、台积电、NVIDIA计划共同开发下一代HBM SK海力士、台积电和NVIDIA即将展开深度合作，共同开发下