每日晨讯

每日大市点评 政策更新 行业动态 近期研报分享 每日大市点评 5月7日，港股大盘高台震荡，部分个股出现获利了结现象，但赚钱效应尚在。恒生指数全日微跌99点或0.5%，收报18,479点。恒生科指下跌2.1%，收报3,922点。大盘调整下成交量有所缩减，大市成交金额减少至1,134多亿港元。港股通净流入21.4亿港元，但北向陆股通净流出21.4亿元人民币。近日日本及美股走势回稳并有重新向上的势能，关注部分“交易性”资金是否有回流海外股市的迹象。考虑到资金面与情绪面均现积极改善，料恒生指数17,200已从阻力变为支持，恒指的波动中枢有望从前期的16,500点上移至17,700点左右。策略上可逢低布局(1)业绩增长稳健、股东回报提升的电讯、煤炭及石油；(2)受惠外资情绪回稳的科技及医药，关注业务有催化，盈利持续复苏、加大回购分红力度的头部互联网企业；(3)受惠海外经济景气回暖的铜矿、家居家电、纺职、航运、国际消费品等；(4)受产业政策扶持的工程机械、电力设备及耐用消费品；(5)房地产政策令人憧憬，料头部央国企内房、代建将有较好表现。 部分权重的科技股或金融股高台有获利回调压力，是导致恒生指数结束10连升的主因。如网易(9999 HK)、美团(3690HK)、百度(9888 HK)、京东(9618 HK)分别跌5.0%、4.0%、2.2%及2.1%，近期股价低位大幅反弹的友邦(1299 HK)也下跌2.0%。资金也从权重的领导股分流至其他板块，如工业、化工、材料、能源、消费电子、航运也接力上升。如三一国际大涨12.0%、海丰国际也上升3.7%，股价创2022年8月以来收市新高。三化制冷剂价格连续上升，东岳(189 HK)股价上升5.6%，创2023年8月以来新高。 两位美联储官员释放偏“鸽”信号，如里士满联储主席巴尔金认为目前的利率水平应该足以给经济降温，令通胀回到2%的目标水平，而就业市场的强劲表现让官员们有时间等待。纽约联邦储备银行总裁威廉姆斯认为美联储将预计在某个时间点减息，同时指出在经济增长速度放缓情况下，经济总体趋向更好的平衡。美国10年期国债收益率短期在高台震荡下，在中期可能恢复下行态势。受益于降息预期，中国黄金(2099 HK)、山东黄金(1787 HK)分别升3.8%及2.5%。 2024年5月8日星期三 政策更新 中法企业签署金融新能源等15合作协议 商务部公布，在国家主席习近平访问法国之际，中法企业家委员会第六次会议周一(6日)在巴黎马里尼剧院举行。习近平与法国总统马克龙共同出席闭幕式并致词。会议期间，中法企业家代表围绕产业创新与互信共赢、绿色经济与低碳转型、新质生产力和可持续发展3个专题进行研讨，就进一步深化中法经贸合作提出建议。参会企业表示，将抓住中国着力推动高质量发展，积极培育发展新质生产力，推动大规模设备更新和消费品以旧换新契机，深化两国各领域互利合作，在新的起点上共同书写中法经贸合作下一个60年的新篇章。闭幕式后，双方企业签署金融、核能、航空、制造业、新能源等领域15项合作协议。 发改委与空中巴士深化航空领域合作国家主席习近平访问法国期间，国家发改委与法国政府有关部门及企业达成3份合作文件。其中，发改委与空中巴士 （Airbus）公司达成关于深化航空领域合作的谅解备忘录，双方同意在航空及相关新兴领域进一步深化合作，共同推动中国航空运输市场健康稳定发展。此外，发改委与法国经济、财政及工业、数字主权部达成关于加强部门间交流合作的意向书，双方同意在宏观经济政策、产业发展和绿色低碳等方面开展政策交流，服务双方务实合作，增进对彼此经济和政策的相互理解。另外，发改委与法国生态转型和国土协调部达成关于绿色发展和生态转型的合作意向书，双方同意将根据各自不同国情，本着平等互利的原则，开展绿色发展和生态转型领域合作，助力实现可持续发展目标。 深圳发布稳步推进城中村改造实施意见启动拆除新建需经2/3以上物业权利人同意 据深圳特区报，近日，深圳市政府办公厅印发了《关于积极稳步推进城中村改造实现高质量发展的实施意见》。《实施意见》明确，城中村改造要统筹处理各方利益诉求，做好征求意见、产业先行搬迁、人员妥善安置、民风民俗和历史文化传承保护、落实征收补偿安置资金等前期工作，真正把好事办好、实事办实。在拆除新建类城中村改造项目前期阶段，需经物业权利人三分之二以上同意，并经原农村集体经济组织继受单位依据集体资产管理相关规定及公司章程决策同意后方可启动实施。改造过程中，需保障原农村集体经济组织继受单位及物业权利人的知情权和参与权。 行业动态 【房地产】合景泰富集团（1813.HK）：4月预售额同比下降70% 合景泰富集团（1813.HK）5月7日在港交所发布公告称，4月，集团及其合营企业及联营公司之预售额为9.7亿元，同比下降70.0%。集团及其合营企业及联营公司之预售建筑面积约为54,900平方米，同比下降61.9%。 【TMT】商汤-W（0020.HK）将发布日日新大模型5.0粤语版本 据21财经，从商汤处获悉，商汤即将发布日日新大模型5.0粤语版本。据悉，该粤语版本大模型是基于大装置及日日新大模型5.0能力，在语言对话质量、语料质量和信息密度方面实现了显著提升。此外，该版本继承了SenseChatV5原版的核心优势。 【宏观策略】美国4月房租环比上升0.5%低于季节性趋势空置率维持6.7% 据美国Apartment List全国房租报告，Apartment List全国房租指数在4月环比上升0.5%（上个月为上升0.6%）至1,396美元，连续第三个月上升，但本月的增速较上个月小幅下降。每年的这个时候通常是进入搬家旺季后房租增长加速的时候，因此本月的增速停滞可能预示着市场将迎来另一个不旺的夏季。房租同比增速维持-0.8%（上个月为-0.8%），但尽管如此，房租仍比三年前高出200美元以上。Apartment List空置率指数维持6.7%（上个月为6.7%），为2020年8月以来最高水平，超过了疫情前的水平且逼近疫情时的最高水平。该机构预计今年将是几十年来新竣工公寓最多的一年，所以今年仍会有大量的空置出租屋。 近期研报摘要分享 【中泰国际】策略周报：港股波动中枢上移，逢低布局结构性机会 每周策略建议 港股：4月中国官方PMI显示经济复苏动能波折，但在外资局部回补的带动下，港股大盘已创出今年高位，预计在美、日、韩股市持续调整期间港股仍会吸引外资回补。4月政治局会议表明后续财政提速在即，房地产预计政府收储化解存量，以及需求端“应松尽松”，均有助于改善风险偏好。考虑到资金面与情绪面均现积极改善，料恒生指数17,200已从阻力变为支持，恒指的波动中枢有望从前期的16,500点上移至17,700点左右。策略上可逢低布局(1)业绩增长稳健、股东回报提升的电讯、煤炭及石油；(2)受惠外资情绪回稳的科技及医药，关注业务有催化，盈利持续复苏、加大回购分红力度的头部互联网企业；(3)受惠海外经济景气回暖的铜矿、家居家电、纺职、航运、国际消费品等；(4)受产业政策扶持的工程机械、电力设备及耐用消费品；(5)房地产政策令人憧憬，料头部央国企内房、代建将有较好表现。 美股：周线维度来看，美股三大指数的调整时间及幅度仍不充分。4月ISM制造业PMI跌穿荣枯线，非制造业PMI也重回收缩区间。5月FOMC释放延迟降息信号，或导致市场交易滞胀甚至衰退预期，叠加二季度逆回购余额大降将致流动性压力倍增，给予美股消化估值借势调整的机会。按照历年大选年走势及当前运行节奏，预计中期调整将于5月中下旬左右完成。基于量化模型分析，标普500指数4,800至4,860点及纳指15,000至15,100是加仓机会。短期继续看多银行、金融服务、医疗保健、可选消费、工业及公用事业。 美债：10年期美债收益率从4.7%高位小幅回落，考虑到再加息风险不高，美联储自90年代把货币政策的锚定转向联邦基金利率后，从加息结束至第一次降息最长相隔17.8个月，最少仅相隔5个月，高利率维持更长时间会持续增加后续的经济风险，10年期国债收益率或震荡后重回下行态势，待债息反弹逢高做多美债。 美元指数：5月FOMC美联储释放后续不再加息的信号，4月非农就业人数大幅低于预期，日央行多次干预外汇也带来外部波动，但美联储强调抗通胀缺乏明显进展，美元指数暂时“上有顶下有底”，预计短期波动区间升至103.5-106.5。 离岸人民币：美元指数阶段性走弱带动离岸人民币被动回升至7.20左右水平，离岸人民币与港股大盘齐升也侧面印证海外投资者的参与。但二季度超长期特别国债和专项债发行提速，宽货币下缺乏大幅升值基础，预计在7.15-7.30水平震荡。 中国4月生产继续强于需求，服务业景气有所回落 4月中国官方制造业PMI小幅回落，生产继续强于需求。4月官方非制造业指数按月下跌1.8个百分点至51.2%，服务业商务活动指数跌至50.3%，景气有所回落。 美国4月制造业复苏节奏有所反复，非制造业重回收缩区间 4月美国ISM制造业PMI跌至49.2%，重回荣枯线以下。4月ISM非制造业PMI跌至49.4%，时隔16个月重回收缩区间，外需景气回落拖累为主，内需仍较好。 上周市场走势回顾（4月29日-5月3日） 港股：恒指收报18,475点，全周上升4.8%；恒生科指收报3,971点，全周上升6.8%。大市日均成交金额增至1,100多亿，20天平均沽空比率略降至16.4%左右。 中资美元债：中资美元债回报指数（Markit iBoxx，下同）上涨0.8%。其中，投资级上涨0.7%；高收益级上涨1.6%。中资美元房地产债券指数上涨3.7%。 汇率：美元指数回落至105左右；离岸人民币回升至7.20左右水平。 风险提示：美国再通胀风险升温；国际形势复杂多变；政策落地效果不及预期。 2024年5月8日星期三 【中泰国际】医药行业点评：重点推荐优质创新药及民营医疗服务领域龙头 北京与广州出台政策支持创新药行业发展 2024年4月以来，北京与广州等地相继出台创新药支持政策。北京医疗保障局在4月中出台的《北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2024年）》中提出：1）药品补充申请审评时限从200日压缩至60日、药品临床试验审批时限从60日压缩至30日。2）对创新药企实施重点项目制管理机制，在注册申报、许可办理等方面“一品一策”、提前介入、全程指导。我们认为，这些政策有利于政府与药企的沟通，并加速优质创新药上市。除此以外，国内重要医药研发基地广州黄浦区日前也表示，将对每个被认定完成1类新药临床试验的企业提供最高1亿元人民币的资金扶持。考虑到2024年3月以来，两会、国家药监局、国家发改委多次提及支持创新药行业发展，我们预计未来政府将继续大力扶持优质创新药生产商。 重点关注2024年收入预期良好的创新药及民营医疗服务龙头 医药行业2023年业绩普遍受疫情及反腐行动影响较大，但政府支持优质创新药企业的决心从未改变，因此应关注业绩快速增长或有修复预期的创新药生产商，推荐信达生物（1801 HK）与中国生物制药（1177 HK）。除此以外，我们也仍然推荐2024年业绩将维持快速增长的民营医疗服务行业龙头海吉亚医疗（6078 HK）。 信达生物（1801 HK，评级：买入，目标价：46.00港元）：公司2024年一季度产品销售收入同比增加60%至约17亿元（人民币，下同），基本符合预期。公司主要产品中，达伯舒与其他产品的销售额分别同比增加91.3%及至37.7%及1.16亿美元（约8.4亿人民币）及约8.6亿人民币，均如期快速增长，我们预计2024年收入将维持快速增长，维持原有盈利预测及46.00港元目标价，重申“买入”评级。 中国生物制药（1177 HK，未评级）：公司2023年业绩表现欠佳，但我们近期审视一季度营运表现后，初步预计2024年收入增速将回升，基于：1）仿制药集采影响已反映：公司仿制药板块收入近年受集采影响较大，但截止目前占收入比