黑山 ： 2024 年第四条磋商 - 新闻稿 ； 工作人员报告 ； 和黑山执行主任的声明

Montenegro 2024第IV条咨询-新闻稿；工作人员报告；和执行董事的声明 五月2024 根据《国际货币基金组织协定条款》第四条，基金组织通常每年与成员国进行双边讨论。在2024年与黑山进行第四条磋商的背景下，以下文件已经发布并包含在该一揽子计划中： A新闻稿总结执行局在2024年5月1日审议工作人员报告期间表达的意见，该报告结束了与黑山的第四条磋商。The工作人员报告在2024年2月9日与黑山官员就经济发展和政策进行讨论后，由国际货币基金组织的一个工作人员小组于2024年5月1日编写，供执行董事会审议。根据这些讨论时获得的信息，工作人员报告于2024年4月12日完成。An信息附件由IMF工作人员编写。A执行主任的发言对于黑山。 基金组织的透明度政策允许删除市场敏感信息，并在公布的工作人员报告和其他文件中过早披露当局的政策意图。 本报告的副本可从以下位置向公众提供国际货币基金组织出版服务邮政信箱92780华盛顿特区20090电话：（202）623 - 7430传真：(202) 623 -7201E - mail: publications @ imf. org Web: http: / / www. imf. org IMF执行董事会于2024年结束第四条与黑山的磋商 立即释放 Washington, DC–2024年5月3日：国际货币基金组织（货币基金组织）执行董事会结束了第四条磋商1黑山。 由于消费保持强劲，旅游收入超过大流行前的水平，黑山经济在2023年强劲增长了6%，俄罗斯和乌克兰国民因乌克兰战争而涌入相对富裕的俄罗斯和乌克兰国民也促进了增长。失业率已降至历史最低水平。在国际食品价格放缓的帮助下，通货膨胀率已从2022年的峰值大幅下降。 预计2024年增长将放缓至3.7%，中期内将进一步放缓至约3%。除非国际商品价格受到新的冲击和相当大的政策导致国内工资上涨，否则黑山和欧元区通胀之间的差异目前为1.7个百分点，预计将进一步缩小。经常账户赤字预计将恢复到历史平均水平，约占GDP的13.5％。 近年来，财政状况有了很大改善。在2020年达到GDP的107%的峰值后，在大流行后的复苏和高通胀的推动下，2023年公共债务下降到GDP的估计61.5%。由于增值税收入强劲，非税收入一次性增加以及低于计划支出，政府总预算在2023年录得盈余。2024年预算预计财政状况将减弱，这主要是由于社会保障转移的增加和一次性影响的减弱。这些支出的增加将被增加增值税和消费税收入以及机会游戏费用的可喜措施部分抵消。根据现行政策，到2029年，公共债务预计将缓慢增加到GDP的66％左右，因为部分由社会支出推动的支出增长预计将超过收入增长，而利息成本可能仍将高于过去。如果颁布选举承诺，通过部分或全部取消养恤金缴款来大幅提高净工资，财政状况最近的改善可能会受到损害。 总体而言，银行系统似乎已经很好地度过了最近的冲击。尽管取消了COVID支持措施，不良贷款率仍在继续下降，平均资本充足率几乎是监管最低标准的两倍，创纪录的高存款增长导致银行系统流动性充足。过去几年存款的强劲增长没有与私营部门信贷增长相匹配，导致贷存比下降。由于净息差的扩大，银行的盈利能力达到了创纪录的水平。 执行局评估2 执行董事同意工作人员评估的主旨。他们欢迎COVID后强劲的经济反弹，这也有助于财政状况的显着改善。然而，他们注意到增长放缓的前景和新的财政压力，鼓励当局在这些成果的基础上，通过有效地锚定财政政策，进一步加强金融部门监督，并在适当的情况下得到基金能力发展的支持，实现经济多样化。 董事们指出，根据目前的政策，财政赤字预计将从2024年起重新出现，债务将在大量融资需求的情况下逐步上升。他们一致认为，根据黑山的《预算和财政可持续性法》，需要采取可靠的调整措施，在中长期内将债务固定在GDP门槛的60％，从而发出了财政责任的强烈信号。他们一致认为，保持非负的基本平衡将有助于将债务保持在GDP的60％以下。董事们欢迎当局对财政审慎和坚持债务锚的承诺，以及他们计划在2024年完成财政战略和实施新的中期债务管理战略。 董事们强调，结构性财政改革对于健康的公共财政至关重要，包括加强税收管理，改善社会支出的针对性，遏制公共工资法案的增长以及改善对国有企业的监督。 董事们指出，全系统银行业指标看起来很健康，并强调了积极解决任何弱点的重要性。他们强烈重申支持中央银行的业务独立性，并鼓励当局全面实施2021年保障措施评估建议的改革。 董事们欢迎在使黑山的监管和监督做法与国际标准保持一致方面继续取得重大进展。他们强调了不断更新监管能力以应对新风险的重要性，这些新风险包括来自房地产市场、银行对外国证券、加密资产、数字化和其他金融科技举措的风险。董事们鼓励当局继续加强反洗钱/ CFT框架，包括在2023年MONEYVAL建议的基础上再接再厉。 董事们一致认为，旅游业内外的多样化是一个关键优先事项。他们指出，黑山在可再生能源方面的强大潜力为多样化提供了机会。董事们还强调了增加妇女劳动力参与的重要性，这可以产生巨大的经济红利。 Montenegro 2024年第四条磋商会工作人员报告 2024年4月12日 关键问题 背景:随着私人消费增长，旅游业复苏，黑山经济从COVID - 19冲击中强劲反弹，由于俄罗斯在乌克兰的战争而涌入的相对富裕的俄罗斯和乌克兰国民也为增长做出了贡献。虽然债务与GDP的比率在很大程度上由于名义效应而有所改善，但财政弱点仍然存在。在长期的政治不确定性之后，新的联合政府于2023年10月成立。此后，新的中央银行（CBCG）行长于2023年12月被任命。 主要建议: 财政政策。鉴于单边欧元化，财政控制是宏观经济稳定的关键工具。因此，财政政策应侧重于达到和维持零基本余额下限，以中期公共债务与国内生产总值的上限为基础。当局于2024年3月成功开拓国际市场。尽管如此，未来几年的债务偿还率仍然很高，因此有必要采用和明确传达可靠的中期财政战略。提高公共就业效率、更好地瞄准社会转移支付、加强公共投资管理的结构性财政改革将支持公共财政的健康。 金融部门。虽然全系统的金融稳定指标是健康的，但CBCG需要对挥之不去的脆弱性保持警惕。为了更好地为政策判断提供信息，需要密切监测国内杠杆率的趋势，以及银行业对外国证券日益增长的敞口。中央银行和私营部门的数字化、加密和其他金融科技举措需要有足够的法律、法规和监管能力。在这方面，加强反洗钱/打击资助恐怖主义框架具有更重要的意义。 结构性改革。旅游业内部和外部的多样化可以帮助减少经济对冲击的脆弱性。为中小企业部门提供更有利的环境将使其能够受益于该国技术移民的存在。为了在这些领域取得成功，解决与公共当局执法能力不足相关的高度非正式性将是关键。增加妇女参与劳动力的政策可以产生巨大的经济红利。 讨论于2024年1月29日至2月9日在波德戈里察举行。该小组由S. Seshadri（负责人），A. Kara，G. Minasyan， 批准人Uma Ramakrishnan(EUR)和Natalia Tamirisa (SPR) J.姚明(均为欧元)和V.唐（FAD）。M.Jaahi (专家组)实际上参加了一次关于反洗钱/打击资助恐怖主义的会议。Mr.Dresse (OED)参加了一些高级别会议，伊万诺维奇（OED）参加了大多数会议。小组会见了当局(总统、总理、中央银行、财政部、经济发展部、劳动和社会福利部、旅游部、生态，可持续发展和北部地区发展，能源和矿业部，收入管理，资本项目管理局和防止洗钱和恐怖主义融资管理局（FIU），私营部门代表，外交界和国际机构。Z.Zh, M.Ma, J.金，还有。 M. Odo ñ o（所有欧元）提供了总部的支持。 CONTENTS 上下文4 最近的发展、前景和风险4 政策讨论 A.财政政策9B.金融部门政策13C.结构性政策15 16 员工考核 Figures 1.实际部门182.外部部门193.财政部门204.金融部门21 TABLES 1. 2019 - 29年部分经济指标222a。2019 - 29年储蓄和投资余额232b。2019 - 29年对实际国内生产总值的贡献243a。2019 - 29年综合一般政府财政业务253b。2019 - 29年政府综合财政业务264.2019 - 29年财务系统账目摘要275.国际收支平衡表，2019 - 2928 2014 - 23年银行业财务稳健性指标29 附件 I.移民对经济增长的影响30II.黑山的通货膨胀动态和上行风险33III.外部部门评估38IV.风险评估矩阵41V.主权风险与债务可持续性评估43VI.财政措施53VII.基金组织以往建议的执行情况55VIII.实施2015年FSAP建议56IX.促进两性平等的财政政策和机构58 上下文 1.黑山是一个地理位置优越的单方面欧元化经济体。2006年获得独立后，该国 受到全球金融危机的冲击。在2015 - 19年旅游业驱动的平均增长率为4%之后，经济再次受到COVID的沉重打击，到2020年收缩了15%以上。自2021年以来，强劲的复苏已经扎根，旅游业已经超过了大流行前的水平。乌克兰战争通过实际（通过移民带来的强劲消费增长）和名义（通过通货膨胀）渠道对经济产生了重大影响。 2.2023年举行了新的选举。自2020年以来，两个少数派政府和一个看守政府分别于2023年3月和6月举行了总统和议会选举。 2023年10月底，新的CBCG总督于2023年12月上任。尽管政治分裂，但对于当局针对2028年加入欧盟的目标，社会达成了强烈的共识。 最近的发展、前景和风险 3.2023年经济增长强劲，为6%。除了旅游业的反弹外，自2022年以来，居民的强劲消费以及富裕的俄罗斯和乌克兰移民的流入也推动了经济增长（估计约占该国人口的10％，见附件一），这些移民并未对经济造成压力。预算。1继2022年增长6.4%之后，2023年经济增长估计为6%，主要受上半年私人消费和下半年净出口的推动。失业率低于大流行前 2023年的水平为13.1%，而劳动力参与率和就业率均有所上升。 4.通货膨胀率已从2022年的峰值下降，但中期上行风险依然存在。受食品和燃料价格以及国内政策引发的工资驱动。 随着通货膨胀率的提高，通货膨胀率在2022年跃升至17%。然而，与许多同行国家不同的是，政府并没有那么迫切地帮助家庭应对更高的生活成本。这部分是由于黑山的电力自给自足，也是因为“欧洲现在”改革方案中的最低工资几乎翻了一番发生在商品价格飙升之前。2最近，在公共部门工资增长的推动下，工资增长已经超过了通货膨胀，总体通货膨胀已经超过了食品价格通货膨胀，这与近年来不同。2024年2月的通货膨胀率为4.3%。3与欧元区通胀的差异已从2022年12月的8个百分点的峰值急剧下降至2024年2月的1.7个百分点左右，但持续的工资压力有可能使通胀与前COVID年相比上升。4 22022年推出的“欧洲现在”改革方案包括将最低工资提高近一倍，取消医疗保健缴款，并为PIT引入慷慨的免税门槛。更多细节见2021年第四条员工报告。-5802019 32024年3月，政府为大型批发商和零售商引入了一些基本食品的利润率上限，为期2个月。2022年也采用了类似的措施。资料来源：哈弗分析和国际货币基金组织工作人员计算。注：净工资不包括税收和缴款。来源：MonStat。 5.经常账户赤字大幅收窄。从它的顶峰坠落 2020年占GDP的26.1%，2022年和2023年的经常账户赤字分别为12.9%和11.4%。2023年，旅游业收入超过了大流行前的水平 38％，而进口增长在下半年放缓，这与消费增长率相对于前几个季度的减速一致。与往年一样，经常账户赤字主要是由外国直接投资流入，但也有大量的积极错误和遗漏。5While FDI into the real estate sector