摩洛哥 ： 2024 年第四条磋商 ， 灵活信贷额度安排下的审查 ， 弹性和可持续性安排下的首次审查 ， 以及弹性和可持续性设施下的准入 - 新闻稿 ； 工作人员报告 ； 摩洛哥执行主任的声明

2024第IV条咨询，根据灵活信用额度安排进行的审查，根据弹性和可持续性安排进行的第一次审查，以及根据弹性和可持续性能力进行的访问-新闻稿； 五月2024 在2024年第四条磋商，根据《弹性和可持续性安排》进行审查以及在摩洛哥的弹性和可持续性基金下重新定位准入的背景下，以下文件已经发布并包含在该一揽子文件中： A新闻稿包括执行局主席的发言。The工作人员报告由货币基金组织工作人员小组为执行董事会在讨论结束后，于2024年3月26日进行了审议2024年2月13日，与摩洛哥官员一起讨论经济发展和政策。根据这些讨论时获得的信息，工作人员报告于2024年3月11日完成。An信息附件由IMF工作人员编写。A执行主任的发言摩洛哥。 基金组织的透明度政策允许删除市场敏感信息，并在公布的工作人员报告和其他文件中过早披露当局的政策意图。 本报告的副本可从以下位置向公众提供国际货币基金组织出版服务邮政信箱92780华盛顿特区20090电话：（202）623 - 7430传真：(202) 623 -7201E - mail: publications @ imf. org Web: http: / / www. imf. org Price:$18.00 per printed copy 国际货币基金组织华盛顿特区 © 2024国际货币基金组织 IMF执行董事会与摩洛哥完成2024年第四条磋商，灵活信贷额度安排下的中期审查，弹性和可持续性融资机制下的首次审查以及弹性和可持续性融资机制下的准入 立即释放 国际货币基金组织执行董事会结束了2024年第四条磋商，并批准了对摩洛哥弹性和可持续性基金的首次审查，以及对摩洛哥在灵活信贷额度下的资格的审查。尽管缺水，2023年9月的地震以及充满挑战的外部条件，摩洛哥经济仍显示出韧性。在结构改革议程的持续实施下，预计未来几年实际GDP增长将逐步回升至3 ½％。在实施结构性改革的同时重建财政缓冲将是进一步加强摩洛哥的韧性和实现更高和更具包容性增长前景的关键。 华盛顿特区- 2024年5月1日：3月26日,国际货币基金组织(IMF)执行董事会结束了第四条磋商,1在灵活信贷额度安排下进行中期审查，在弹性和可持续性基金下进行首次审查，并与摩洛哥重新安排弹性和可持续性基金下的准入。 摩洛哥经济继续显示出抵御负面冲击的能力。尽管水资源短缺，2023年9月的地震以及充满挑战的外部条件，但由于强劲的出口和国内需求的反弹，经济活动在2023年回升了3％。尽管增长有所回升，但截至2023年底，失业率上升至13.3％，主要反映了水资源短缺对农业部门的影响。在持续实施结构性改革议程的推动下，预计未来几年GDP增长将逐步回升至3.5％。 在2023年期间，通货膨胀率下降，主要是因为供应冲击的影响逐渐消退。这证明了BAM自去年6月以来暂停了利率紧缩周期，此前三次 从2022年9月起连续增长。迪尔汗继续在± 5%的波动区间内移动。 经常账户赤字明显收窄。这既反映了商品贸易逆差的减少（由能源，原材料和中间产品以及食品的进口价格下跌以及汽车和电子产品出口的强劲表现推动），服务出口的活跃（旅游业和非旅游业相关），以及汇入汇款的持续扩大。 中央政府的财政赤字改善超过了2023年预算的预期。2023年的总体赤字占GDP的4.4%，比2023年预算中的预测少了约0.5%。这反映出财政收入好于预期（地震基金增加了非税收入），抵消了高于计划的支出。 已宣布的结构改革议程继续执行。现在已经实施了社会保护体系推广的前两个支柱，即强制性基本医疗保险的扩展和向贫困家庭引入现金转移。采取了进一步措施来重组国有企业，实施穆罕默德六世投资基金和新的投资宪章，并改革教育和医疗保健系统。 执行局评估2 执行董事同意工作人员评估的主旨。他们欢迎摩洛哥经济对最近的冲击的韧性，并赞扬当局非常强有力的宏观经济政策和体制框架，这支持了增长的回升和通货膨胀的下降。董事们注意到下行风险和围绕前景的高度不确定性，强调了持续审慎的宏观经济政策和坚定实施结构性改革的重要性，以实现更强劲、更具弹性和更具包容性的增长。 董事们支持Al - Maghrib银行（BAM）的货币政策立场，他们同意政策利率的进一步变化应仍然取决于数据。通过准备在通货膨胀率持续下降的情况下取消盯住汇率，恢复中央银行计划中的向通货膨胀目标框架的过渡也很重要。 董事们同意有必要推进财政整顿，并同意2024年预算在重建财政缓冲和融资结构改革之间取得适当的平衡。他们鼓励当局考虑进一步的税收和支出措施，以 确保并可能加快计划中的减少公共债务。董事们鼓励进一步加强中期财政框架，包括报告公私伙伴关系和调动政府实际资产的预算影响，并继续制定一项新的，以债务为基础的财政规则。 董事们欢迎摩洛哥在加强其金融监管和监管框架方面取得的进展。他们赞扬当局在引入资本附加费，发展不良贷款二级市场，改善银行解决方案框架以及制定绿色金融战略方面的努力。虽然金融体系的系统性风险似乎有限，但董事们强调需要继续监测金融机构的资产负债表风险，包括与气候相关的风险。 董事们赞扬当局对实施结构改革的坚定承诺。从长远来看，社会保护，卫生和教育系统的改革将提高获得机会的公平性和质量，并维持人力资本。国有企业的改革和穆罕默德六世基金的运作以及新的《投资宪章》将刺激私人投资并创造可持续的就业机会。继续努力减少对化石燃料的依赖，解决水资源短缺问题，加强治理，解决性别不平等问题，对于促进摩洛哥的潜在增长至关重要。 当局在满足RSF安排条件方面取得的进展使董事感到鼓舞。他们欢迎正在进行的与国家水计划有关的工作以及到2050年实现零净排放的计划。董事们鼓励及时实施提高化石燃料增值税的措施，同时减轻其社会影响。他们强调了与发展伙伴密切合作的重要性。 董事们一致认为，鉴于摩洛哥非常强大的宏观经济政策和体制政策框架，以及对继续改革的承诺，摩洛哥继续符合FCL安排的资格标准。 预计与摩洛哥的下一次第四条磋商将在标准的12个月周期内举行。 摩洛哥 2024年第四条咨询的工作人员报告，灵活信用额度安排下的审查，电阻和可持续性安排下的第一次审查，以及电阻和可持续性能力下的访问 2024年3月11日 执行摘要 上下文:摩洛哥经济在2023年再次表现出抵御负面冲击的能力，因为经济活动加速，通胀放缓，尽管水资源短缺（导致农业部门工作岗位严重流失），9月2023地震，欧元区增长放缓，经常账户赤字收窄。当局宣布的雄心勃勃的基础设施计划（包括水和能源部门）有望在未来几年内促进投资和增长，经常账户逐渐向中期常态收敛。2023年的财政赤字低于预算中预计的水平，当局重申了在未来三年逐步进行财政整顿的承诺。结构改革议程的实施仍在继续，特别是在社会保护，医疗保健和教育系统的全面改革方面。 第四条协商：讨论的重点是确保近期通货膨胀率下降和财政整顿所需的政策，同时为确保经济增长创造更多就业机会和更具包容性所需的结构改革提供资金。需要加快实施国有企业改革、穆罕默德六世基金和新的投资宪章，以促进私人投资和减少失业。社会保护的推广以及医疗保健和教育部门的全面改革将减少不平等，改善服务的获取和质量，并从长远来看增强人力资本积累，同时改革积极的劳动力市场政策可以在短期内帮助解决高失业率问题。改善水基础设施是缓解水资源短缺的优先事项，同时需要继续开放电力市场以吸引对可再生能源的投资。在重建财政空间的同时为这些改革提供资金，需要进一步努力扩大税基并使支出合理化。 报告计划扩大公私投资项目和调动实际政府资产的预算影响，将加强对当局对财政稳定的坚定承诺的信心。 灵活信贷额度(FCL):工作人员评估摩洛哥继续符合参加FCL安排的资格标准。因此，工作人员建议根据FCL安排完成审查。当局打算继续将FCL安排视为预防措施，并根据外部风险的演变逐步退出。 弹性和可持续性设施(RSF)：当局已实施了计划对无国界部队安排进行首次审查的五项改革措施中的四项。由于担心在通货膨胀仍然很高的情况下（特别是食品）对人口的影响，对天然气的补贴改革丁烷，以及劳动力市场疲软，因此未实施化石燃料增值税的计划增加，并推迟到第三次也是最后一次审查。鉴于能源效率法律框架的实施进展，当局还建议将改革措施提交第二次审查。工作人员支持这些建议。 访问团由罗伯托·卡达雷利(团长)、马尔齐·塔赫里·桑贾尼、萨拉·萨哈(所有MCD)、赫克托·佩雷斯-塞兹(SPR)和侯赛因·比达维(FAD)组成。Haah Brow、Vaishavi Rpavatharam、Rodrigo Hget和Abigail Korma (都是MCD)协助编写了这份报告。访问团会见了经济和财政部、水和设备部、能源转型和可持续发展部、卫生部、教育部、内政部；马格里布银行；工会；,Ageratio Marocaie por l 'Efficacit é lEerg é tiqe (AMEE), Atorit é Natioale de L é lectricit é Sociale (CNSS), Cof é d é d G éé rale des Eterprises d the Maroc (CGEM), Office of Eropea Istace Ba ad Natioal de lProcMr.El Qorchi参加了大多数会议。该任务于1月30日进行。th2月15日th，2024年，摩洛哥卡萨布兰卡和拉巴特。 批准人 Bjoern Rother (SPR)塔林·科兰切利安(MCD) CONTENTS 最近的经济发展5 10 政策讨论 A.财政政策11B.货币政策14C.财务政策15D.为更具包容性的发展模式进行结构性改革15E.应对气候变化 27 BOXES 2.摩洛哥社会保护的推广9 Figures 36 2.外部发展37 3.财政发展38 4货币和金融发展39 TABLES FCL资格标准相关核心指标汇总24 RSF审查和改革措施完成的时间表30 3.RSF改革措施32 4.根据RSF安排进入和分阶段34 5.RSF下的付款时间表和RM可用性日期35 选定的经济指标，2019 - 2940 7a。预算中央政府财政，2019 - 29年（数十亿迪拉姆）41 7b。2019 - 29年预算中央政府财政（占国内生产总值的百分比）42 8.国际收支平衡表，2019 - 2943 11a。基金信用指标-不利情况（GRA和RSF安排）46 11b。与仅GRA借款国家相比的偿还能力指标，所有计划_ 47 附件 I.外部经济压力指数48II.外部部门评估50III.风险评估矩阵52IV.主权风险与债务可持续性评估55V.外债可持续性分析65 APPENDIX 67 附件一.经济和金融政策备忘录71 最近的经济发展 1.2023年产出增长加快。在严重干旱和贸易条件冲击将2022年GDP增长压缩至1.3％之后，在强劲的出口（尤其是汽车和旅游业）以及投资反弹的推动下，2023年前三季度经济活动平均增长2.9％。尽管9月的地 震对人类和物质造成了毁灭性的后果，但它是局部的主要在山区，占国家GDP的一小部分，而旅游业的流入已证明是有弹性的。即使增长回升，失业率也上升到 2023年底为13.3%（而Covid前的平均水平为9.4%），尽管 劳动力参与率下降，就业率下降。反过来，就业下降反映了农业部门持续失业，因为可用于灌溉目的的水量不足(方框1)。 要是由于大宗商品价格冲击的消退效应(核心通胀率为2.9％）。食品通胀虽然有所下降，但在1月份（y / y）仍保持在4.2％的相对高位，因为更极端的气候条件对农业生产的不利影响继续提振新鲜食品的价格（1月份的同比涨幅约为5.2％，低于2023年2月的32％）。 3.货币政策紧缩周期已经暂停。在2022年9月至2023年3月连续三次上调政策利率，累计150个基点（bps）后，银行 方框1.摩洛哥：劳动力市场