每日晨讯

每日大市点评 政策更新 行业动态 【房地产】4月百城新建房价按月升0.27% 近期研报分享 每日大市点评 5月2日，港股大盘小幅低开后高走，实现“八连升”，恒生指数全日升444点或2.5%，收报18,207点。恒生科指上涨4.5%%，收报3,865点。大市成交金额有1,159亿港元。盘面上，软件服务、保险、医疗保健领涨明显，电讯、半导体、钟表珠宝板块领跌。科技股集体走高，美团（3690 HK）升8.8%，阿里（9988 HK）和腾讯（700 HK）分别升2.4%和3.8%，京东（9618 HK）及快手（1024 HK）分别升4.9%及5.8%；金融股升势明显，渣打（2888 HK）受24Q1经理瑞超预期影响股价升6%，带动同业汇丰（0005 HK）升3.4%；友邦（1299 HK）升2.7%，内险股平安、国寿、太保均上升3%-6%。国产新能源车企4月交付量整体升幅喜人，三大新势力车企蔚来（9866HK）、小鹏（9868HK）和理想（2015HK）4月交付量分别同比增长135%、33%、0.4%，昨日股价分别上升20.7%、8.2%、3.5%。受政治局会议地产政策刺激影响，央国企和民营内房股均显著上涨，万科（2202 HK）升10.8%、越秀（123 HK）升9.6%、龙湖（960 HK）升7.6%，带动物管股华润万象（1209 HK）和碧桂园服务（6098 HK）分别升5.0%和13.1%。受油价下滑影响，中石油（857 HK）和中石化（386HK）分别跌3.8%及2.1%。 恒指自1月低点以来已反弹约23%，昨日在缺乏港股通参与下港股大盘持续升势，高beta及外资持仓较多的科技、医疗升势领先，个股层面业务有催化、盈利持续复苏、回购分红力度加大的互联网巨头强劲上升，均在进一步印证近期大幅反弹主因是外资局部回补的带动。4月底政治局会议房地产政策转向、设备更新扩内需以及央行可在二级市场购买国债等政策利好短期均能催化良好市场情绪，助力港股向上。但港股进一步上行的持续性仍需要中国经济基本面连续转强、企业盈利预期上修及海外无风险利率不再上升。不过，在当前资金面、政策面和情绪面共振向上的情况下，港股短期底部有支撑、向上有弹性的局面正在形成。策略上关注(1)业绩增长稳健、股东回报提升的电讯、煤炭及石油；(2)受惠外资情绪回稳的科技及医药，关注业务有催化，盈利持续复苏、加大回购分红力度的头部互联网企业。恒生科指的预测PE只有14.8倍，低于纳指的26.1倍，科指相对纳指的PE比率跌至0.57，处于历史低位。考虑到科指的盈利预测在企稳并有上修迹象，我们认为科指有较大的追涨空间；(3)受惠海外经济景气回暖的铜矿、家居家电、纺职、航运、国际消费品等；(4)受产业政策扶持的工程机械、电力设备及耐用消费品；(5)房地产政策令人憧憬，料头部央及民营国企内房，代建将有较好表现。整体来看，4月政治局会议释放了努力呵护市场的信号，但彻底扭转市场弱信心局面还需观察政策落地速度和成效。短期紧盯高能级城市松限购、地产“以旧换新”具体部署、超长期特别国债和专项债提速、各地新开工项目加速等等。 美联储5月议息会议按兵不动并暗示通胀缺乏进一步进展，但仍释放降息信号。美联储5月FOMC有两项变动值得注意：（1）关于通胀的表述：美联储在最新声明中提出了对通胀进展的警告，明确指出近期通胀下降的进展缺乏明显改善。表明美联储对当前通胀态势的担忧，并可能预示未来降息的谨慎性；（2）缩减资产负债表的策略：美联储将每月计划缩减的美国国债规模上限从先前的标准减半至350亿美元，超出了市场预期的300亿美元。此举可能反映了联储对当前经济环境的重新评估以及对市场流动性状况的考虑，更加体现出抗通胀与防风险中选择了防风险。我们预计美国的金融流动性将在三季度出现边际改善。总体上，由于鲍威尔表示下一步利率行动不太可能是加息，几乎否定加息的可能性，后续政策更多是通过延迟降息去抒缓通胀及平衡经济增长失速的风险。如果出现就业市场迅速降温或通胀下行加速，美联储便会随时降息。去年10月至12月的超级核心服务PCE环比增速都在0.3%以下，给予美联储通胀已快速降温的错觉。今年3月超级核心服务PCE环比增速又再回升至0.39%，预计为避免前期的误判，联储会观察更长的数据去证明通胀的下行趋势。因此，若就业市场短期没有出现裂痕，我们认为7月降息机会都不大，不排除最早降息时点是9月。 2024年5月3日星期五 政策更新 国务院安委会办公室：部署做好当前安全防范工作坚决遏制重大事故灾害发生 日前，国务院安委会办公室印发紧急通知，部署各地区、各有关部门和中央企业认真贯彻落实习近平总书记对广东梅州市梅大高速茶阳路段塌方灾害重要指示精神，切实做好当前安全防范工作，坚决防范遏制类似事故灾害发生。通知强调，要清醒认识到当前面临的事故灾害挑战更严峻、更复杂，进一步增强做好当前安全防范工作的责任感、使命感、紧迫感，深刻汲取梅大高速塌方灾害教训，切实增强风险意识、忧患意识，强化极限思维、底线思维，按照国务院安委会办公室4月28日安全防范部署会议要求，深入查找当前安全防范工作的薄弱环节和短板不足，采取有力措施坚决消除重大事故隐患、有效管控重大安全风险。 OECD上调全球经济展望料中国今年增4.9% 经合组织(OECD)上调全球经济展望，表示由于美国经济活动富有韧性，通胀与央行目标趋同的速度快于预期，令全球经济增速快于几个月前的预期。OECD在最新经济展望报告中预期，2024年全球经济增长将维持在去年的增长3.1%，明年料增长3.2%；高于2月时的预测今明两年分别增长2.9%及3%。而通胀放缓速度快于预期，为主要央行在下半年开始降息奠定基础，同时也助力消费者收入的增长。OECD警告，经济复苏速度相当分化，欧洲和日本持续低迷抵消美国的经济景气，将美国今年经济增速预测由2.1%上调至2.6%，明年料增长1.8%，略高于2月预测的1.7%。而中国在财政刺激的推动下，OECD目前预测中国2024年经济将增长4.9%，2025年增长4.5%，分别高于2月时预测的4.7%和4.2% 日本或二次干预汇市两次总规模约9万亿日元 日本央行帐户数据显示，日本当局在当地时间周四可能实施了本周以来的第二次入市干预，干预规模约3.26万亿至3.66万亿日元。日本央行对周二货币市场状况的预测显示，资金净流入为4.36万亿日元，而货币市场经纪商不包括干预资金的估计为7000亿-1.1万亿日元。外汇交易需要两个工作日结算，日本市场本周五和下周一因公共假日休市。注：此前日本央行账户数据显示，日本周一(4月29日)可能干预了日元汇率，干预规模约为5.5万亿日元。因此，两次共计约为9万亿日元。 行业动态 【房地产】4月百城新建房价按月升0.27% 中国房地产研究机构中指研究院报告称，4月百城新建住宅平均价格为每平方米16355元(人民币‧下同)，按月上涨0.27%，按年上涨1.08%。在经历3月的集中推盘后，4月房企推盘节奏有所放缓，受部分城市优质改善项目入市带动，百城新建住宅价格按月结构性上涨。百城二手住宅平均价格为每平方米14975元，按月下跌0.75%，已连续24个月按月下跌；按年跌5.38%。当前「以价换量」行情仍在延续，百城二手住宅价格继续下探，深圳、成都等核心城市二手房成交量按月增长。 【银行】渣打集团（2888.HK）Q1经调整除税前利润21.3亿美元超预期 渣打集团（2888.HK）第一季度经调整除税前利润21.3亿美元，市场预估15.5亿美元。第一季度除税前利润19.1亿美元，市场预估14.2亿美元。第一季度经调整经营收入51.5亿美元，市场预估46.6亿美元。第一季度普通股一级资本充足率13.6％，市场预估13.9％。继续提高每股全年股息金额。渣打集团维持2024年的指引不变，预计经营收入于2024年增加至贴近5-7%范围的顶端，不包括第一季度两个重大项目；净利息收入达到100亿元至102.5亿元。 【宏观策略】香港首季GDP同比上升2.7%远超预期香港特区政府统计处公布，根据预先估计数字，今年第一季度GDP较上年同期上升2.7%，远超预期的0.9%，而去年第四季的 升幅为4.3%。经季节性调整后按季比较，香港第一季度GDP季率为增长2.3%，预期增长0.9%，前值增长0.4%。香港特区政府发言人表示，受惠于访港旅客人次进一步上升，整体服务输出继续显著增长。整体货物出口在外部需求略为改善下录得明显升幅，尽管非常低的比较基数亦有关系。本地方面，在住户收入持续上升及政府推出多项措施提振气氛下，私人消费开支轻微上升。整体投资开支亦随着经济继续扩张而微升。展望未来，随着接待能力继续恢复，加上政府致力推动盛事经济，访港旅游业进一步复苏应会支持服务输出。地缘政治紧张局势及偏紧的金融状况会继续影响货物出口，但由于外部需求迄今维持得较好，出口表现可能会略见改善。本地方面，住户入息增加和政府多项提振气氛的措施应有助私人消费，但市民消费模式的转变或会带来挑战。经济继续增长，应会对固定资产投资提供支持。然而，偏紧的金融状况维持更久，对经济信心和活动可能会有所打击。 2024年5月3日星期五 近期研报摘要分享 【中泰国际】医药行业点评：重点推荐优质创新药及民营医疗服务领域龙头 北京与广州出台政策支持创新药行业发展 2024年4月以来，北京与广州等地相继出台创新药支持政策。北京医疗保障局在4月中出台的《北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2024年）》中提出：1）药品补充申请审评时限从200日压缩至60日、药品临床试验审批时限从60日压缩至30日。2）对创新药企实施重点项目制管理机制，在注册申报、许可办理等方面“一品一策”、提前介入、全程指导。我们认为，这些政策有利于政府与药企的沟通，并加速优质创新药上市。除此以外，国内重要医药研发基地广州黄浦区日前也表示，将对每个被认定完成1类新药临床试验的企业提供最高1亿元人民币的资金扶持。考虑到2024年3月以来，两会、国家药监局、国家发改委多次提及支持创新药行业发展，我们预计未来政府将继续大力扶持优质创新药生产商。 重点关注2024年收入预期良好的创新药及民营医疗服务龙头 医药行业2023年业绩普遍受疫情及反腐行动影响较大，但政府支持优质创新药企业的决心从未改变，因此应关注业绩快速增长或有修复预期的创新药生产商，推荐信达生物（1801 HK）与中国生物制药（1177 HK）。除此以外，我们也仍然推荐2024年业绩将维持快速增长的民营医疗服务行业龙头海吉亚医疗（6078 HK）。 信达生物（1801 HK，评级：买入，目标价：46.00港元）：公司2024年一季度产品销售收入同比增加60%至约17亿元（人民币，下同），基本符合预期。公司主要产品中，达伯舒与其他产品的销售额分别同比增加91.3%及至37.7%及1.16亿美元（约8.4亿人民币）及约8.6亿人民币，均如期快速增长，我们预计2024年收入将维持快速增长，维持原有盈利预测及46.00港元目标价，重申“买入”评级。 中国生物制药（1177 HK，未评级）：公司2023年业绩表现欠佳，但我们近期审视一季度营运表现后，初步预计2024年收入增速将回升，基于：1）仿制药集采影响已反映：公司仿制药板块收入近年受集采影响较大，但截止目前占收入比例2%以上的仿制药均已纳入集采，因此仿制药板块收入将回稳。2）反腐行动的影响舒缓，新上市产品将带来增量：公司2023年收入增长放缓的主因之一是下半年反腐行动升级，导致学术推广会议延迟并新产品进院，但管理层表示目前影响已舒缓，2024年以来这些新产品快速放量。3）公司预计2024年还有四款新药有望获批，如能成功将提振收入。 海吉亚医疗（6078 HK，评级：买入，目标价：43.70港元）：我们近期审视了公司一季度营运表现，预计一季度收入将维持前两个月的趋势，即同比增长超40%，原有医院和2023年下半年新收购的宜兴医院及长安医院营运表现均良好。公司投后管理能力卓越，202