2024W8家电行业数据周报：年初至春节线上厨电和彩电表现亮眼，铜价环比上升

2024.02.25 家用电器业 评级：增持 上次评级:增持 年初至春节线上厨电和彩电表现亮眼，铜价环比上升 细分行业评级 ——2024W8家电行业数据周报 蔡雯娟(分析师)田平川(研究助理)李汉颖(研究助理) 021-38031654021-38676666010-83939833 caiwenjuan024354@gtjas.cotianpingchuan026740@gtjas.comlihanying026725@gtjas.com 证书编号S0880521050002S0880122070069S0880122070046 本报告导读： 年初至春节线上厨电和彩电表现亮眼，线上格力空调和石头扫地机表现较好，铜价环 比有所上升。 摘要： 年初至春节线上厨电和彩电表现亮眼，冰洗表现平稳。油烟机、燃气 灶、洗碗机线上销额累计同比分别+9.14%/+16.90%/+3.54%。彩电表现亮眼，线上销额累计同比+32.80%。白电品类中，冰洗表现平稳，线上销额累计同比分别+9.65%/+7.15%。空调线上零售近3周有所转弱，线上销额累计同比-3.96%。线下家电各品类整体零售表现弱于线上，厨电和彩电线下表现较好。油烟机、燃气灶、洗碗机线下销额累计同比分别+14.56%/+9.49%/+40.22%，彩电线下销额累计同比+15.13%。 线上格力空调和石头扫地机表现较好。线上分品牌来看，白电中格力 相关报告 《春节智能家电和取暖设备热销，深圳发布地产政策》2024.02.18 《盈利创现能力改善、分红提升潜力强》 2024.02.17 《家空创新高收官，24Q1排产依旧乐观》 2024.02.15 《线上冰箱和彩电表现亮眼，铜铝价格环 比有所下降》2024.02.11 《内销低基数下复苏，外销出口景气度回升》2024.02.08 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 空调、美的冰箱和美的洗衣机销额累计市占率环比提升，分别环比 环比+0.9pct/+0.2pct。 +0.4pct/+0.2pct/+0.1pct；黑电中小米彩电表现较好，销额累计市占率环比+0.1pct；扫地机器人中石头和云鲸表现较好，销额累计市占率 铜价环比有所上升。2月21日，SHFE铜均价为68815元/吨，SHFE铝均价为18870元/吨，环比上周分别+1.16%、-0.24%；截至2024年2月21日，最新中塑指数为848.08，最新WTI原油价格为77.91美元 /桶，环比上周分别+1.03%、+5.48%。钢材价格2月8日环比2月2日 -0.18%。2024年至今，SHFE铜、SHFE铝、塑料、钢材、WTI原油价格累计-0.50%、-3.03%、+1.59%、-1.22%、+10.70%。 投资建议：年初至春节线上厨电和彩电表现亮眼，线上格力空调和石头扫地机表现较好，铜价环比有所上升。多重地产政策提振市场信心， 看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长 期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（20.0X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（13.2X）、激光显示技术龙头海信视像（13.8X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（12.1X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（13.6X）、传统厨电龙头老板电器(12.2X)、外销回暖，内销扩品类+扩渠道共同推进的苏泊尔（19.7X）、新能源车热管理业务快速发展的盾安环境(16.8X)、电动两轮车有望快速放量的九号公司-WD(42.9X)、高股息估值修复的电工照明龙头公牛集团(23.6X)。 风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动 目录 1、行业重点数据更新3 1.1、零售端数据更新：年初至春节线上厨电和彩电表现亮眼，冰洗表现平稳3 1.3、分品牌零售端数据更新：线上格力空调和石头扫地机表现较好 ......................................................................................................4 1.4、原材料价格更新：铜价环比有所上升，铝价有所下降6 2、重点行业新闻8 3、投资建议8 4、风险提示10 1、行业重点数据更新 1.1、零售端数据更新：年初至春节线上厨电和彩电表现亮眼，冰洗表现平稳 W7为春节假期，24年年初至春节假期零售表现来看，厨电线上各品类整体表现较好。其中油烟机、燃气灶、洗碗机线上销额累计同比分别 +9.14%/+16.90%/+3.54%。彩电表现亮眼，线上销额累计同比+32.80%。白电品类来看，冰洗表现平稳，线上销额累计同比分别+9.65%/+7.15%。空调线上零售近3周有所转弱，线上销额累计同比-3.96%。 线上各品类均价表现不一。空冰洗等大白电整体均价表现较为平稳，干衣机作为新兴品类呈现高端化趋势，均价同比提升较为明显。彩电均价同比涨幅较大，主要受到面板价格同比提升推动。集成灶总体需求较弱，呈现以价换量的态势。洗地机市场竞争较为激烈，均价同比下降较为明显。 线下家电各品类整体零售表现弱于线上，厨电和彩电等品类线下表现较好。其中油烟机、燃气灶、洗碗机线下销额累计同比分别 +14.56%/+9.49%/+40.22%，彩电线下销额累计同比+15.13%。线下白电各品类零售表现相对较弱，空调、冰箱和洗衣机线下销额累计同比分别-14.94%/+0.88%/-0.24%。 图1：年初至春节线上厨电和彩电表现亮眼（%） 奥维云网（线上周度） 销量同比增速销额同比增速 品类24W524W624W724W524W624W7 （2024/1/29- 2024/2/4） （2024/2/5-2024/2/11） （2024/2/12-2024/2/18） （2024/1/29- 2024/2/4） （2024/2/5-2024/2/11） （2024/2/12-2024/2/18） 空调冰箱冰柜洗衣机干衣机彩电油烟机燃气灶洗碗机集成灶养生壶电饭煲 扫地机器人洗地机 品类 73.79%0.63%-6.58%79.32%2.67%-3.96% 19.97%-1.97%-1.96%36.28%10.48%9.65% -8.66%-12.23%-2.33%-7.42%-12.63%-3.98% 20.16%2.08%-0.03%35.57%10.96%7.15% -0.53%-20.76%-30.01%26.50%3.53%-15.54% 17.50%7.21%2.06%56.82%40.46%32.80% 40.86%11.24%2.47%61.14%20.77%9.14% 33.49%16.28%10.65%55.03%26.85%16.90% 22.15%4.61%-4.60%45.75%19.85%3.54% 76.63%5.07%-16.52%79.04%-0.88%-22.39% 14.80%1.62%-1.45%-4.35%-15.13%-17.56% 10.73%-4.86%-1.27%14.48%1.03%7.24% 5.14%-0.62%-0.14%7.69%1.67%1.79% 39.24%31.58%33.08%9.46%3.81%5.23% 奥维云网（线下周度） 销量同比增速销额同比增速 24W524W624W724W524W624W7 （2024/1/29- 2024/2/4） （2024/2/5-2024/2/11） （2024/2/12-2024/2/18） （2024/1/29- 2024/2/4） （2024/2/5-2024/2/11） （2024/2/12-2024/2/18） 空调 冰箱冰柜洗衣机干衣机彩电油烟机燃气灶洗碗机集成灶养生壶电饭煲 扫地机器人洗地机 34.83% 8.73% -28.67% 16.69% 108.58% 0.96% 52.39% 29.15% 120.26% 25.07% -31.80% -27.74% 25.13% 9.54% 6.20% -1.83% -21.83% 2.27% 42.19% -1.17% 24.48% 14.27% 52.01% 19.69% -25.99% -20.94% 18.77% 4.37% -18.91% -7.05% -12.98% -5.27% 18.82% -6.84% 10.03% 4.50% 31.32% 2.94% -24.63% -20.29% 13.83% 4.00% 40.79% 27.77% -26.64% 32.60% 103.74% 31.17% 67.62% 42.54% 135.09% 33.32% -31.22% -16.79% 35.25% 9.54% 10.24%-14.94% 9.70%0.88% -20.85%-13.15% 10.83%-0.24% 38.43%15.37% 23.44%15.13% 31.26%14.56% 20.92%9.49% 62.53%40.22% 26.38%8.47% -25.41%-23.96% -11.51%-11.81% 27.90%22.10% -3.29%-3.93% 注：图中同比数据为年累计同比 数据来源：奥维云网、国泰君安证券研究 1.3、分品牌零售端数据更新：线上格力空调和石头扫地机表现较好 线上分品牌来看，白电中格力空调、美的冰箱和美的洗衣机销额累计市占率环比提升，分别环比+0.4pct/+0.2pct/+0.1pct；黑电中小米彩电表现较好，销额累计市占率环比+0.1pct；扫地机器人中石头和云鲸表现较好，销额累计市占率环比+0.9pct/+0.2pct。 图2：24W7线上格力空调和石头扫地机表现较好（%） 奥维云网（线上周度） 销量市占率销额市占率 品类品牌 24W5（2024/1/29- 24W6（2024/2/5- 24W7（2024/2/12- 24W5（2024/1/29- 24W6（2024/2/5- 24W7 （2024/2/12- 2024/2/4） 2024/2/11） 2024/2/18） 2024/2/4） 2024/2/11） 2024/2/18） 空调 美的 38.11% 37.63% 36.74% 43.95% 43.42% 42.47% 格力 19.47% 19.48% 19.65% 21.84% 21.94% 22.34% 海尔 8.93% 8.97% 9.05% 8.60% 8.64% 8.71% 海信 5.45% 5.41% 5.30% 5.47% 5.43% 5.31% 冰箱 海尔 35.44% 35.58% 35.32% 37.95% 38.08% 38.27% 美的 20.20% 19.68% 18.73% 22.81% 22.33% 21.71% 容声 13.38% 13.33% 12.94% 14.87% 14.85% 14.61% 洗衣机 海尔 36.21% 36.14% 35.87% 40.21% 40.23% 40.18% 小天鹅 25.90% 25.58% 25.10% 31.17% 30.85% 30.43% 美的 12.98% 13.08% 13.18% 10.14% 10.21% 10.32% 彩电 海信 16.02% 15.81% 15.57% 19.42% 19.33% 19.20% TCL 14.49% 10.86% 10.78% 14.97% 14.91% 14.92% 小米 10.95% 14.69% 14.76% 11.84% 12.07% 12.19% 油烟机 老板 10.45% 10.35% 10.22% 18.95% 18.91% 18.86% 方太 9.64% 9.40% 9.20% 17.44% 17.13% 16.93% 华帝