通信设备及服务行业2024年第17周周报：全球头部厂商给出AI基建积极信号

2024.04.28 股票研究 全球头部厂商给出AI基建积极信号 通信设备及服务 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 行——2024年第17周周报 业�彦龙(分析师)苏哲西(研究助理) 报 周010-83939775021-38031652 wangyanlong@gtjas.comSuzhexi028697@gtjas.com 证书编号S0880519100003S0880123070147 本报告导读： Meta继续上调资本开支，AI投入更多资源；谷歌业绩超预期，CAPEX大幅增长；微 软AI贡献增加，资本开支高增。 摘要： Meta继续上调资本开支，AI投入更多资源。2023年，Meta对于AI 倾注较多资源倾斜，包括组织结构的去中心化和AI研究团队的重组， 以更紧密地整合到各个产品组中。Meta推出了MetaAI助手、AI视觉模型、Llama3大模型等。近日，Meta上调2024年资本开支为350-400亿美金，前次为300-370亿美金，主要将继续投资到基础设施来 支持AI。虽然未提供2024年以外的指引，但预计2025年资本开支将继续增长。 证谷歌业绩超预期，CAPEX大幅增长。谷歌2024年2月份推出Gemini 相关报告 《3月海关出口高增，财报季遇见高景气》 2024.04.22 《AI产业进程趋势未改，低空经济打开通 信空间》2024.04.21 《Marvell上修AI收入指引，算力迎来积极变化》2024.04.14 《通信行业春季策略会：全球算力共振， 国内新连接开启》2024.04.08 《全球云支出上行，重视互联互通需求行情》2024.04.07 券1.5Pro；变现路径有通过广告、云以及订阅AI等路径，谷歌一号已 研经超过1亿付费用户（独家提供GeminiAdvanced功能）。2024Q1其究资本开支约120.12亿美元，环比增长9%，同比增长91%，主要是投报入到服务器，其次是数据中心。同时，全年季度资本开支会大致等于告或高于Q1水平，即2024年约480亿美金。结构上，预计在办公室 capex投入不到10%，与23年持平；90%以上都在基础设施上。 微软AI贡献增加，资本开支高增。微软2024Q1营收618.58亿美元，高于市场预期的609亿美元，其中microsoftcloud营收351亿美金，高于市场预期的339亿美元；Azure业务同比增长31%，其中AI收 入对Azure的增速贡献了7个点（上个季度为6个点），约10.11亿美金，环比增长约20%。资本开支方面2024Q1资本开支约140亿美元，环比增长21.7%，同比增长111%，主要来自扩张AI基础设施和支持云需求，预计后续资本开支会连续增长。 投资建议：一是全球AI产业共振，更大比重重视光电互联的投资价 值；二是兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会；三是寻找“0-1”变化的低空经济、卫星通信、车载通信等新连接投资主题；四是关注经济复苏预期下，物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳。 风险提示：AI等新技术领域的投资落地或不及预期。企业竞争或加 剧影响盈利能力。 1.一周投资观点 Meta继续上调资本开支，AI投入更多资源。2023年，Meta对于AI倾注较多资源倾斜，包括组织结构的去中心化和AI研究团队的重组，以更紧密地整合到各个产品组中。Meta推出了MetaAI助手、AI视觉模 型、Llama3大模型等。近日，Meta上调2024年资本开支为350-400亿美金，前次为300-370亿美金，主要将继续投资到基础设施来支持AI。 虽然未提供2024年以外的指引，但预计2025年资本开支将继续增长。 谷歌业绩超预期，CAPEX大幅增长。谷歌2024年2月份推出Gemini 1.5Pro；开发新的AI模型和算法，效率比18个月前提升100多倍；TPU进入第�代，Gemini使用TPU进行训练；整合GoogleMind构建AI模型团队；变现路径有通过广告、云以及订阅AI等路径，谷歌一号已经超过1亿付费用户（独家提供GeminiAdvanced功能）。2024Q1其资本开支约120.12亿美元，环比增长9%，同比增长91%，主要是投入到服务器，其次是数据中心。同时，全年季度资本开支会大致等于或高于Q1水平，即2024年约480亿美金。结构上，预计在办公室capex投入不到10%，与23年持平；90%以上都在基础设施上。 微软AI贡献增加，资本开支高增。微软2024Q1营收618.58亿美元，高于市场预期的609亿美元，其中microsoftcloud营收351亿美金，高 于市场预期的339亿美元；Azure业务同比增长31%，其中AI收入对Azure的增速贡献了7个点（上个季度为6个点），约10.11亿美金，环比增长约20%。资本开支方面2024Q1资本开支约140亿美元，环比增长21.7%，同比增长111%，主要来自扩张AI基础设施和支持云需求，预计后续资本开支会连续增长。 投资建议：一是全球AI产业共振，更大比重重视光电互联的投资价值；二是兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会；三是寻找“0-1”变化的低空经济、卫星通信、车载通信等新连接投资主题；四 是关注经济复苏预期下，物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳。 风险提示：AI等新技术领域的投资落地或不及预期。企业竞争或加剧影响盈利能力。 2.一周行情回顾 2.1一周通信板块表现 上周通信板块整体表现强于大盘。上周沪深300指数上涨1.20%，同期， 通信板块上涨4.86%，跑赢沪深300指数3.66个百分点。在申万通信三级子行业中，通信设备板块和通信服务板块均呈上涨趋势，通信设备板块上涨6.50%，通信服务板块上涨1.73%。 表1：通信行业一周表现（0422-0428） 指数简称区间涨跌幅（上周）区间成交额（上周，亿元）区间涨跌幅 （本年） 市盈率PE（TTM） 000300.SH 沪深300 1.20% 11,306.38 4.46% 12 801770.SI 通信(申万) 4.86% 2,010.78 6.25% 38 801102.SI 通信设备（申万） 6.50% 1,572.93 11.20% 39 801223.SI 通信服务（申万） 1.73% 437.84 -2.36% 38 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 上周，在申万28个一级行业中，多数呈上涨趋势。除采掘板块无变动之外，8个板块呈下降趋势，其余19个板块均呈上涨趋势。其中通信行业 涨幅为4.86%，位居第4位。 图1：申万28个一级行业上周涨跌幅 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2一周通信个股表现 个股方面，涨多跌少。涨幅前�个股分别为：广哈通信（+43.16%）、神 宇股份（+27.62%）、国盾量子（+25.42%）、吴通控股（+23.76%）、朗威股份（+23.06%）；跌幅前�个分别为：ST高升（-22.22%）、ST九有（-14.39%）、ST鹏博士（-14.29%）、星网锐捷（-5.59%）、移为通信（-4.37%）。 排名 代码 简称 区间涨跌幅（上周） 代码 简称 区间涨跌幅（上周） 1 300711.SZ 广哈通信 43.16% 000971.SZ ST高升 -22.22% 2 300563.SZ 神宇股份 27.62% 600462.SH ST九有 -14.39% 3 688027.SH 国盾量子 25.42% 600804.SH ST鹏博士 -14.29% 4 300292.SZ 吴通控股 23.76% 002396.SZ 星网锐捷 -5.59% 5 301202.SZ 朗威股份 23.06% 300590.SZ 移为通信 -4.37% 6 300502.SZ 新易盛 21.80% 603236.SH 移远通信 -4.33% 表2：通信板块涨跌幅排名前十（0422-0428） 7 002897.SZ 意华股份 17.93% 300394.SZ 天孚通信 -3.61% 8 300597.SZ 吉大通信 17.90% 300205.SZ ST天喻 -2.99% 9 688159.SH 有方科技 17.55% 688387.SH 信科移动-U -2.96% 10 002296.SZ 辉煌科技 17.38% 600941.SH 中国移动 -2.90% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 3.下周公告提醒（0429-0505） 表3:通信行业下周公告提醒（0429-0505） 公告日期 星期 证券名称 公告内容 4月29日 周一 辉煌科技 业绩发布会 中瓷电子 业绩发布会 航宇微 一季报预计披露日期 ST天喻 年报预计披露日期、一季报预计披露日期 天邑股份 业绩发布会 神宇股份 业绩发布会 太辰光 一季报预计披露日期 会畅通讯 年报预计披露日期、一季报预计披露日期 4月30日 周二 富通信息 年报预计披露日期、一季报预计披露日期 高鸿股份 年报预计披露日期、一季报预计披露日期 ST中嘉新海退（退市） 年报预计披露日期、一季报预计披露日期一季报预计披露日期 恒宝股份 年报预计披露日期、一季报预计披露日期 北纬科技 一季报预计披露日期 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 4.限售解禁提醒（未来三个月） 表4:通信行业限售解禁（未来三个月） 解禁数量 总股本 占总 最新收盘价 解禁股市值 代码 简称 解禁日期 解禁股份类型 （万股） （万股） 股本比 （元） （万元） 688292.SH 浩瀚深度 2024-05-06 120.00 15,834.67 0.76 19.41 2,329.20 股权激励一般股份 301380.SZ 挖金客 2024-05-10 192.58 6,992.58 2.75 34.87 6,715.32 定向增发机构配售股份 301382.SZ 蜂助手 2024-05-17 6,806.22 16,958.40 40.13 27.61 首发原股东限售股份, 187,919.81 首发战略配售股份 301428.SZ 世纪恒通 2024-05-20 3,776.00 9,866.67 38.27 26.22 99,006.72 首发原股东限售股份 003031.SZ 中瓷电子 2024-05-22 2,994.01 32,218.06 9.29 62.40 186,826.34 定向增发机构配售股份 872374.BJ 云里物里 2024-05-29 457.46 8,151.80 5.61 9.41 4,304.68 首发原股东限售股份 688387.SH 信科移动-U 2024-07-01 69,500.00 341,875.00 20.33 5.91 410,745.00 首发原股东限售股份 688143.SH 长盈通 2024-07-03 11.74 12,276.57 0.10 22.14 259.90 股权激励限售股份 301202.SZ 朗威股份 2024-07-05 1,232.00 13,640.00 9.03 34.53 42,540.96 首发原股东限售股份 300565.SZ 科信技术 2024-07-25 3,931.61 24,970.46 15.75 10.84 42,618.63 定向增发机构配售股份 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析 逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因