通信设备及服务行业2024年第14周周报：全球云支出上行，重视互联互通需求行情

2024.04.07 股票研究 全球云支出上行，重视互联互通需求行情 通信设备及服务 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 行——2024年第14周周报 业�彦龙(分析师)黎明聪(分析师) 报 周010-839397750755-23976500 wangyanlong@gtjas.comlimingcong@gtjas.com 证书编号S0880519100003S0880523080008 本报告导读： 2024年云基础设施支出大幅双位数增长；继续重视互联互通需求行情的演绎。 摘要： 2024年云基础设施支出大幅双位数增长。根据全球知名机构IDC的数据，2023年Q4，全球用于云部署的计算和存储基础设施产品的支 出同比增长18.5%达到318亿美元。结构上看，一是GPU服务器的出货量增长，导致本季度云计算基础设施部分的单位出货量下降了22.8%，但平均售价有所上升；二是亚太地区(不包括日本和中国)、美国、中东欧和日本的云计算支出增长明显，同比分别增长了48.2%、40.6%、11.3%和10.5%，主要与人工智能项目有关。展望 证2024年，预计云基础设施支出将同比增长19.3%达到1299亿美元。 相关报告 《微软计划推出超级算力，5G—A启动商用》2024.04.01 《OFC2024预热，技术创新异彩纷呈》 2024.03.24 《GTC大会在即，聚焦算力架构变化的机会》2024.03.18 《全球AI算力需求外溢，400G全光骨干 网正式商用》2024.03.11 《全球云设施支出持续回暖，把握算力板块演绎》2024.03.05 券预计2023-2028年全球云基础设施支出的复合年增长率为12.8%， 研到2028年达到1991亿美元，占总计算和存储基础设施支出的74%， 究全球整个信息服务业进入明显上行周期， 报继续重视互联互通需求行情的演绎。前期市场有关“铜进光退”和告“NVDA交换机端口数增加导致网络层数减少”的争论正在淡化，光电板块情绪略有转好，我们认为后续订单才是主要因素。海外算力需 求方面，市场开始重点讨论NVDA2025年Co­W­oS产能和结构的情况，例如B100/B200/GB200的出货预期和对应的光模块的出货预期。国内算力需求方面，之前市场没有太多预期，近期已经看到非常积极的信号。展望2024年，板块较多企业都存在经营的变化，继续关注光模块板块机会。 投资建议：一是全球AI产业共振，更大比重重视光电互联的投资价 值；二是兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会；三是寻找“0-1”变化的卫星通信、车载通信等新连接投资主题；四是关注经济复苏预期下，物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳。 风险提示：AI等新技术领域的投资落地或不及预期。企业竞争或加 剧影响盈利能力。 1.一周投资观点 2024年云基础设施支出大幅双位数增长。根据全球知名机构IDC的数据，2023年Q4，全球用于云部署的计算和存储基础设施产品的支出同比增长18.5%达到318亿美元。结构上看，一是GPU服务器的出货量增 长，导致本季度云计算基础设施部分的单位出货量下降了22.8%，但平均售价有所上升；二是亚太地区(不包括日本和中国)、美国、中东欧和日本的云计算支出增长明显，同比分别增长了48.2%、40.6%、11.3%和10.5%，主要与人工智能项目有关。展望2024年，预计云基础设施支出 将同比增长19.3%达到1299亿美元。预计2023-2028年全球云基础设施 支出的复合年增长率为12.8%，到2028年达到1991亿美元，占总计算和存储基础设施支出的74%，全球整个信息服务业进入明显上行周期， 继续重视互联互通需求行情的演绎。前期市场有关“铜进光退”和“NVDA交换机端口数增加导致网络层数减少”的争论正在淡化，光电板块情绪 略有转好，我们认为后续订单才是主要因素。海外算力需求方面，市场开始重点讨论NVDA2025年Co­W­oS产能和结构的情况，例如B100/B200/GB200的出货预期和对应的光模块的出货预期。国内算力需求方面，之前市场没有太多预期，近期已经看到非常积极的信号。展望2024年，板块较多企业都存在经营的变化，继续关注光模块板块机会。 投资建议：一是全球AI产业共振，更大比重重视光电互联的投资价值；二是兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会；三是寻 找“0-1”变化的卫星通信、车载通信等新连接投资主题；四是关注经济复苏预期下，物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳。 风险提示：AI等新技术领域的投资落地或不及预期。企业竞争或加剧影响盈利能力。 2.一周行情回顾 2.1一周通信板块表现 上周通信板块整体表现强于大盘。上周沪深300指数上涨0.86%，同期， 通信板块下跌2.22%，弱于沪深300指数3.08个百分点。在申万通信三级子行业中，通信设备板块指数下跌2.99%，通信服务板块指数下跌3.24%。 指数 简称 区间涨跌幅（上周） 区间成交额（上周，亿元） 区间涨跌幅（本年） 市盈率PE（TTM） 000300.SH 沪深300 0.86% 6,860.68 3.98% 12 801770.SI 通信(申万) -2.22% 1,264.55 3.33% 38 801102.SI 通信设备（申万） -2.13% 919.79 5.79% 39 801223.SI 通信服务（申万） -2.38% 344.76 -0.91% 38 表1：通信行业一周表现（0401-0405） 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 上周，在申万28个一级行业中，多数呈上涨趋势。共21个上涨趋势， 6个下跌趋势，1个未变动。其中通信行业跌幅为2.22%，位居第27位，有色金属行业涨幅最高，为6.81%，位居第一位，而计算机跌幅最大，下跌2.54%。 图1：申万28个一级行业上周涨跌幅 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 有化农钢轻建纺电商家交建综休食汽医银公机非采电房传国通计色工林铁工筑织气业用通筑合闲品车药行用械银掘子地媒防信算金申牧申制材服设贸电运装申服饮申生申事设金申申产申军申机 ( ( ) ( ) ( ( ( ( ) ) ( ( ( ) ( ) ( ( ) ( ( ( ( ( ( ( ( ) ( ) ( ( ( ( ( ( 属万渔万造料装备易器输饰万务料万物万业备融万万申万工万申 ) ) ) 申申申申申申申申申申 ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) 万万万万万万万万万万 申申申 ) ) ) 万万万 申申申万万万 万申万 ) ) ) 万 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2一周通信个股表现 个股方面，跌多涨少。涨幅前�个股分别为：世嘉科技（+33.05%）、天 喻信息（+18.94%）、ST鹏博士（+15.47%）、亿联网络（+13.78%）、广哈通信（+13.75%）；跌幅前�个股分别为：鼎信通讯（-21.38%）、神宇股份（-15.55%）、润泽科技（-14.45%）、元道通信（-12.35%）、兆龙互连（-12.13%）。 排名 代码 简称 区间涨跌幅（上周） 代码 简称 区间涨跌幅（上周） 1 002796.SZ 世嘉科技 33.05% 603421.SH 鼎信通讯 -21.38% 2 300205.SZ 天喻信息 18.94% 300563.SZ 神宇股份 -15.55% 3 600804.SH ST鹏博士 15.47% 300442.SZ 润泽科技 -14.45% 4 300628.SZ 亿联网络 13.78% 301139.SZ 元道通信 -12.35% 5 300711.SZ 广哈通信 13.75% 300913.SZ 兆龙互连 -12.13% 6 603559.SH ST通脉 8.63% 002902.SZ 铭普光磁 -10.87% 7 002544.SZ 普天科技 8.45% 300738.SZ 奥飞数据 -10.03% 8 600734.SH ST实达 4.59% 300053.SZ 航宇微 -9.81% 9 688205.SH 德科立 2.71% 600462.SH ST九有 -9.77% 10 000839.SZ ST国安 2.56% 301205.SZ 联特科技 -8.81% 表2：通信板块涨跌幅排名前十（0401-0405） 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 3.下周公告提醒（0408-0415） 表3:通信行业下周公告提醒（0408-0415） 公告日期 星期 证券名称 公告内容 4月10日 周三 光环新网 业绩发布会 4月10日 周三 博创科技 业绩发布会 4月12日 周三 武汉凡谷 业绩发布会 4月12日 周� 二六三 业绩发布会 4月12日 周� 万马科技 业绩发布会 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 4.限售解禁提醒（未来三个月） 表4:通信行业限售解禁（未来三个月） 代码简称解禁日期解禁数量 总股本（万 占总最新收盘 解禁股市值 解禁股份类型 688387.SH 信科移动-U 2024/7/169,500.00341,875.0020.336.43446,885.00首发原股东限售股份 （万股）股） 股本比 价（元） （万元） 688143.SH长盈通 2024/4/12 99.5212,276.57 0.81 25.06 2,494.01首发原股东限售股份 301307.SZ美利信 2024/4/24 5,735.1121,060.00 27.23 28.32 首发原股东限售股份,首 162,418.30 发战略配售股份 301380.SZ挖金客 2024/5/10 192.586,992.58 2.75 37.03 7,131.30定向增发机构配售股份 301382.SZ蜂助手 2024/5/17 6,806.2216,958.40 40.13 29.10 首发原股东限售股份,首 198,061.08 发战略配售股份 301428.SZ世纪恒通 2024/5/20 3,776.009,866.67 38.27 28.00 105,728.00首发原股东限售股份 003031.SZ中瓷电子 2024/5/24 2,994.0132,218.06 9.29 65.80 197,005.98定向增发机构配售股份 872374.BJ云里物里 2024/5/29 457.468,151.80 5.61 9.82 4,492.24首发原股东限售股份 688143.SH 长盈通 2024/7/3 11.74 12,276.57 0.10 25.06 294.18 股权激励限售股份 301202.SZ 朗威股份 2024/7/5 1,232.00 13,640.00 9.03 31.79 39,165.28 首发原股东限售股份 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析 逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司 的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含