【国君通信】通信行业周观点:全球云支出上行,重视互联互通需求行情

点击“蓝字”，关注我们 加关注 投资要点 2024年云基础设施支出大幅双位数增长。根据全球知名机构IDC的数据，2023年Q4，全球用于云部署的计算和存储基础设施产品的支出同比增长18.5%达到318亿美元。结构上看，一是GPU服务器的出货量增长，导致本季度云计算基础设施部分的单位出货量下降了22.8%，但平均售价有所上升；二是亚太地区(不包括日本和中国)、美国、中东欧和日本的云计算支出增长明显，同比分别增长了48.2%、40.6%、11.3%和10.5%，主要与人工智能项目有关。展望2024年，预计云基础设施支出将同比增长19.3%达到1299亿美元。预计2023-2028年全球云基础设施支出的复合年增长率为12.8%，到2028年达到1991亿美元，占总计算和存储基础设施支出的74%，全球整个信息服务业进入明显上行周期。 继续重视互联互通需求行情的演绎。前期市场有关“铜进光退”和“NVDA交换机端口数增加导致网络层数减少”的争论正在淡化，光电板块情绪略有转好，我们认为后续订单才是主要因素。海外算力需求方面，市场开始重点讨论NVDA2025年CoWoS产能和结构的情况，例如B100/B200/GB200的出货预期和对应的光模块的出货预期。国内算力需求方面，之前市场没有太多预期，近期已经看到非常积极的信号。展望2024年，板块较多企业都存在经营的变化，继续关注光模块板块机会。 投资建议：一是全球AI产业共振，更大比重重视光电互联的投资价值；二是兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会；三是寻找“0-1”变化的卫星通信、车载通信等新连接投资主题；四是关注经济复苏预期下，物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳。 风险提示：AI等新技术领域的投资落地或不及预期。企业竞争或加剧影响盈利能力。 以上内容节选自国泰君安证券已经发布的证券研究报告《全球云支出上行，重视互联互通需求行情》，具体内容详见完整版报告。 由于最新合规要求，公众号仅展示报告摘要部分，请点击链接登录道合小程序或APP获取报告全文全球云支出上行，重视互联互通需求行情，或联系对口销售及分析师。 成果回顾 （下拉获取更多） 1.通信行业周观点 2024.04.01微软计划推出超级算力，5G—A启动商用 2024.03.24OFC2024预热，技术创新异彩纷呈 2024.03.11全球AI算力需求外溢，400G全光骨干网正式商用 2024.03.10全球云设施支出持续回暖，把握算力板块演绎 2024.03.08平衡各类因素比重，通信投资的四个思路 2024.01.21海外企业密集给出AI产业积极展望 2024.01.14电信发布大模型，AI边缘模组闪亮CES 2024.01.07“信号升格”专项和“数据要素×”计划开启 2024.01.032024年光电产业十大预判 联系方式 长按扫码关注我们 欢迎关注国君通信 获取更多通信资讯 法律声明 本公众订阅号(微信号:gh_849e85188304)为国泰君安证券研究所通信研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人王彦龙具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880519100003。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。