通信设备及服务2023年第32周周报：北美云厂商AI开支展望积极，800G需求爆发在即

股票研究 2023.08.05 北美云厂商AI开支展望积极，800G需求 通信设备及服务 评级：增持 上次评级:增持 行爆发在即 业周 ——2023年第32周周报 细分行业评级 报�彦龙(分析师)谭佩雯(分析师) 010-839397750755-23976032 wangyanlong@gtjas.comtanpeiwen@gtjas.com 证书编号S0880519100003S0880521040001 本报告导读： FMAG财报出炉，AI开支展望积极；海外云产业链佐证，400G/800G需求爆发在即。 摘要： FMAG财报出炉，AI开支展望积极。截止至8月4日，头部四家云厂 商财报列出完毕，整体Q2资本开支同比下滑8%，但它们都表示出对生成式AI的更大幅度投入比例。1）AWS：2021年/2022年大约40%/50%+投入到AWS，预计2023年该比例随着早两年疫情下过度的 物流网络的高开支下降而进一步提升；2）Meta：正研发新型数据中证心架构，因部分服务器和数据中心交付推迟，部分开支转移到2024券年，且2024年总开支将继续增长；3）Google：因数据中心项目延误，研23Q3开始开支会明显增长，2024年也会持续增长，投入到GPU/TPU/究数据中心扩容中；4）微软Q2资本开支已率先爆发，预计从23Q3起报一年内各季度会环比加速。 告海外云产业链佐证，400G/800G需求爆发在即。截止至当前，AAOI、 Arista等云产业链厂商纷纷发布Q2财报和业绩展望。其中，AAOI表 示其观察到微软由AI网络建设快速驱动，增加了很多光模块需求，并与其先后签订了400G以上激光器项目和3年内价值3亿美金的有源光临合作项目；Arista则表示其观察到最大云客户正在考虑传统云和AI网络的优先级，并且已经在加倍投入到AI技术中，且预计2025年将出现更大的集群和生产部署，未来10年AI网络将成为云网络的重要延伸。 投资建议：主线将是围绕数字经济数据要素、人工智能和中特估等。 1）AI带来的光电板块需求预期上修和技术创新机会，推荐新易盛、天孚通信、光库科技、中兴通讯、光迅科技、仕佳光子等，受益标的为博创科技、华工科技、神宇股份、兆龙互连等；2）数据要素：运营商板块是数字经济基建和运营的核心，推荐中国联通，受益标的为中国移动、中国电信；3）低估值板块预期反转机会，包括新能源海缆、电网信息化、卫星互联网等，推荐威胜信息、力合微、亨通光电、中天科技、长飞光纤、和而泰、拓邦股份、朗特智能等，受益标的为英维克等。4）卫星互联网：推荐铖昌科技、受益标的为信科移动。 风险提示：AI及云业务发展不及预期，流量类业务及产业互联网应 用发展不及预期。 相关报告 《数据要素进入快车道，“G60星链”项目开启》2023.07.30 《算力加速渗透千行百业，继续看好算力 基建》2023.07.23 《AIGC管理办法发布，运营商入局大模型》2023.07.16 《AI光互联一往无前，推理需求将扭转云 颓势》2023.07.14 《AI算力需求正浓，光电互联不止》 2023.07.09 目录 1.一周投资观点3 2.一周行情回顾4 2.1.一周通信板块表现4 2.2.一周通信个股表现5 3.一周行业热点6 3.1.5G全球视野6 3.1.15G的商用进展——全球：GSA：2023Q2全球5G网络部署情况，印度：印度运营商已部署超30万个5G宏站RelianceJio保持领先，国内：首款5G工业DTU完成测评：产业链初步成熟，RedCap商用在即6 3.1.2运营商——中国移动：中国移动联合中兴通讯完成5G-A智能超表面亚运应用验证，中国联通：山西联通携手华为实现多场景分布式M-MIMO部署，打造5G“泛在千兆”网络，中国铁塔：中国铁塔公布2023年中期业绩：营收464.61亿元，同比增长2.2%6 3.1.3设备和器件厂商——中兴通讯：中兴通讯OTN全系列产品通过国际权威安全认证CCEAL3+，华为：华为发布新一代近距离无线连接技术星闪数传速率可提升6倍，爱立信：爱立信以单天线技术助力沃达丰加快英国5G部署7 3.2.光通信8 3.3.数据中心及云计算8 3.4.物联网及应用9 3.5.AI及其应用10 4.一周重点公告（0731-0806）10 5.下周公告提醒（0807-0813）11 6.限售解禁提醒（未来三个月）12 附录1：运营商招标信息12 附录2：主要公司盈利预测与估值14 1.一周投资观点 FMAG财报出炉，AI开支展望积极。截止至8月4日，头部四家云厂商财报列出完毕，整体Q2资本开支同比下滑8%，但它们都表示出对生成式AI的更大幅度投入比例。1）AWS：2021年/2022年大约40%/50%+ 投入到AWS，预计2023年该比例随着早两年疫情下过度的物流网络的高开支下降而进一步提升；2）Meta：正研发新型数据中心架构，因部分服务器和数据中心交付推迟，部分开支转移到2024年，且2024年总开支将继续增长；3）Google：因数据中心项目延误，23Q3开始开支会明显增长，2024年也会持续增长，投入到GPU/TPU/数据中心扩容中；4）微软Q2资本开支已率先爆发，预计从23Q3起一年内各季度会环比加速。 图1：北美资本开支短期下滑但结构发生变化图2：资本开支同比增速短期下滑 数据来源：公司财报，国泰君安证券研究数据来源：公司财报，国泰君安证券研究 表1:北美四大云厂商资本开支规划 厂商 2023Q22023年及未来展望需求场景 名称 资本开支：FY23全年CAPEX如常，Q2员工新增放缓带来的 office建设放缓，以及部分数据中心项目有延误,预计2023年 谷歌 亚马逊 Meta Q2capex约68.88亿美 元，环比提升10%。 Q2Capex为104.12亿美元，同比下滑26%。 Q2Capex为63.54亿美元，同比下滑18% 下半年增长会更明显； 未来展望：2024年也会持续增长，投入到GPU、专有TPU、扩充数据中心容量等。 Q2更新为略高于500亿美金，运输、物流网络开支同比下降，AWS和AI模型投资增加，生成式AI是AWS业务中相当大的一笔开支。 AWS现有17个美国境外可用区，此前AWS宣布将开拓另外16个国家的19个可用区。公司推出AmazonBedrock平台，可提供各类AI初创企业和亚马逊的基础模型的API接口；推出AmazonEC2P5实体（由H100提供支持训练、推理）；Codewhisperer工具则可以更好检测编写代码。公司还设立生成式AI创新中心，正投入1亿美金来帮助客户设计和推出生成AI产品。 资本开支：更新2023年capex至270-300亿美金，预计缩减在非AI的服务器投入，2）数据中心和服务器设备交付的推迟，部分资本开支转到2024年，并非缩减这部分开支； 数据中心，服务 器 AWS、生成式AI 数据中心 Q2资本开支约107亿美微软元，同比22.9%，环比提 升37.1%。 数据中心规划：22Q4中Meta提及未来将采用新的数据中心架构，提高运营的效能，来容纳AI和非AI的负载；23Q1followup也提及目前meta正在规划几个大规模的训练集群。 capex在FY24每个季度环比抬升（increasesequentially），可能会存在季度间的差异，主要驱动为AI基础设施。 AzureAI基础设施 数据来源：公司官网、seekingalpha，国泰君安证券研究 海外云产业链佐证，400G/800G需求爆发在即。截止至当前，AAOI、 Arista等云产业链厂商纷纷发布Q2财报和业绩展望。其中，AAOI表示 其观察到微软由AI网络建设快速驱动，增加了很多光模块需求，并与其先后签订了400G以上激光器项目和3年内价值3亿美金的有源光临合作项目；Arista则表示其观察到最大云客户正在考虑传统云和AI网络的优先级，并且已经在加倍投入到AI技术中，且预计2025年将出现更大的集群和生产部署，未来10年AI网络将成为云网络的重要延伸。 表2:北美部分光通信企业展望高速率产品进展 厂商名称2023年及未来展望 此前签订与微软的研发协议，帮其制作下一代400G及以上速率的数据中心激光器。 23Q2进一步签订了提供AOC光缆的设计和组装服务，并将在年底开始发货，预计3年内3亿美 金订单。 AAOI Arista 微软是长期合作客户，预计400G/800G产品机会将更大，且营收规模大于40G产品周期的顶峰，即在扩建的几年内超过3亿美金； AI驱动微软的网络建设，他们增加了很多光模块的需求 最大的云客户正回顾传统云和AI网络投资的优先级，Arista适应并双倍投入到AI的技术中。 我们的人工智能战略和平台与我们的早期客户产生了很好的共鸣。目前，在Tech2023中，我们正处于后端AI网络的试验，将在2024年进行试点。我们预计2025年及以后将出现更大的集群和生产部署。未来十年，AI网络将成为云网络的延伸，形成一个有凝聚力、无缝衔接的前端和后端网络。 51.2T和800G当前主要被AI集群推动，我们预计2024年进行实地试验，并且2025年进行上量 数据来源：公司官网、seekingalpha，国泰君安证券研究 2.一周行情回顾 2.1.一周通信板块表现 上周通信板块整体表现好于大势。上周沪深300指数上涨0.70%，同期，通信板块上涨3.34%，涨幅超过沪深300指数2.64个百分点，在申万通信二级子行业中，通信设备和通信服务板块随通信板块上升，其中，通 代码 简称 区间涨跌（上周） 区间成交额（上周，亿元） 区间涨幅（本年） 市盈率PE（TTM） 000300.SH 沪深300 0.70% 13683.80 3.85% 12 801770.SI 通信(申万) 3.34% 1732.02 44.40% 34 801102.SI 通信设备（申万） 3.82% 1316.62 52.12% 36 信设备板块涨幅为3.82%；通信服务板块涨幅为2.43%。表1：通信行业一周表现（0731-0804） 801223.SI通信服务（申万）2.43%415.4029.91%31 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 上周申万28个一级行业中整体呈下跌趋势。共17个呈上涨趋势，11个呈下跌趋势，其中通信行业涨幅3.34%，位居第4位。 图3：申万28个一级行业上周涨跌幅 计非传通房电商综电建有建汽钢机轻社农银食国交家基公纺采医 算银媒信地力贸合子筑色筑车铁械工会林行品防通用础用织掘药 机金 申申 产设零 申 融 万万申 申申备售万万 装金材 饰属料 申申申 万万万 申申 万万 设制服牧备造务渔 申申申申万万万万 申万 饮军运电化事服 料工输器工业饰 申申申申申申申 万万万万万万万 申万 万申万 万申申 万万 生物 申万 5% 4% 3% 2% 1% 0% ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( -1% () ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ) ( ) ( ) ( ) ( ) ) ) ( ) ( ) ( ) ) ) ( ) ( ) ) ) ) ( ) ) -2% -3% -4% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2.一周通信个股表现 个股方面，涨多跌少。涨幅前�个股分别为：天孚通信（+15.60%）、ST 高升（+14.20%）、汇源通信（+13.66%）、华星创业（+11.76%）、菲菱科思（+10.40%）；跌幅前�个股分别为：*ST日海（-5.74%）、亿联网络（-5.39%）、科瑞思（-5.33%）、美利信（-5.23%）、航宇微（-4.46%）。 上周，A股三大股指走势总体上升，其中上证指数涨幅较小。其中天孚通信受到光通信，CPO概念的走强影响，涨幅较大；*ST日海由于涉