液化石油气周报：油价高位运行，LPG市场驱动有限

策略摘要 研究院能源组 液化气市场当前市场驱动不足，盘面短期或延续区间震荡态势，整体机会有限，建议观望为主。 研究员 潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 投资逻辑 ■市场分析 康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 本周国际油价再度反弹，Brent和WTI分别站上88和83美元/桶。当前价格主要支撑因素仍来自于地缘政治层面，虽然以色列与伊朗直接冲突程度有限，但中东地缘形势仍然紧张，市场对冲突扩大化的担忧尚未完全消退。因此，油价短期或维持高位震荡的格局，来自宏观与地缘的扰动将增加市场波动，需要保持谨慎。 在原油价格高位运行的同时，外盘LPG价格受到一定支撑，但表现相对平淡。从具体供需情况来看，随着检修结束，中东地区LPG供应逐步恢复。参考船期，中东4月份LPG发货量当前预计在413万吨，环比3月增加25万吨。由于欧佩克延长减产，中东LPG供应进一步增长的空间或有限，主要变数来自于伊朗。美国方面，产量与出口维持高位。参考船期数据，美国4月份LPG发货量预计达到535万吨，对比上周预期有所下修，但仍处于高位区间。站在国际市场的角度，LPG资源供应保持充裕。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 就国内市场而言，整体基本面矛盾有限。供应方面，国内炼厂产量有限，但进口气供应偏充足，4月份预计到港量维持高位。参考船期数据，4月份LPG到港量预计达到307万吨，环比3月增加12万吨，同比增加26万吨。需求方面，燃烧端消费逐步向淡季转换，五一节前存在补货需求。化工端则表现更好。下游PDH与烷基化装置开工率呈现反弹态势，将对市场形成一定支撑。 总体而言，液化气市场当前市场驱动不足，盘面短期或延续区间震荡态势，整体机会有限，建议观望为主。 ■策略 单边中性，短期观望为主； ■风险 无 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1投资逻辑............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:LPG主力合约价格丨单位：元/吨.........................................................................................................................................3图2:PG跨期价差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................3图3:PG远期曲线丨单位：元/吨...................................................................................................................................................3图4:PG与SC价格走势对比丨单位：元/吨；元/桶...................................................................................................................3图5:PG与PP价格走势对比丨单位：元/吨.................................................................................................................................3图6:LPG基差丨单位：元/吨........................................................................................................................................................3图7:华南液化气现货价格丨单位：元/吨....................................................................................................................................4图8:华东液化气现货价格丨单位：元/吨....................................................................................................................................4图9:山东液化气现货价格丨单位：元/吨....................................................................................................................................4图10:华北液化气现货价格丨单位：元/吨..................................................................................................................................4图11:CP丙烷价格丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................4图12:CP丁烷价格丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................4图13:FEI丙烷掉期价格丨单位：美元/吨...................................................................................................................................5图14:FEI丙烷掉期价格季节性丨单位：美元/吨.......................................................................................................................5图15:CP丙烷掉期价格丨单位：美元/吨.....................................................................................................................................5图16:CP丙烷掉期价格丨单位：美元/吨.....................................................................................................................................5图17:FEI丙烷远期曲线丨单位：美元/吨...................................................................................................................................5图18:CP丙烷远期曲线丨单位：美元/吨.....................................................................................................................................5图19:LPG华东码头库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................6图20:LPG华南码头库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................6图21:国内PDH装置利润丨单位：元/吨......................................................................................................................................6图22:国内PDH装置开工率丨单位：%..........................................................................................................................................6图23:国内MTBE装置开工率丨单位：%........................................................................................................................................6图24:国内烷基化装置开工率丨单位：无....................................................................................................................................6 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来