2024年一季报点评：2024Q1实现归母净利0.77亿元，船队规模持续增长，看好外贸化学品船第二增长曲线

兴通股份（股票代码：603209）的2024年一季报显示，公司在一季度实现了0.77亿元的归母净利润，同比增长0.6%，这创下了历史单季度最高纪录，净利率为20%，相比去年同期下降了3个百分点。公司第一季度的营业收入为3.9亿元，同比增长14%，毛利润为1.2亿元，同比增长1%。

公司船队规模持续增长，2024年2月初，兴通开明和兴通开盛两艘外贸化学品船投入运营，分别载重12000吨和13000吨，均为双相不锈钢化学品船。其中，兴通开明执行韩国至中国的航线，兴通开盛则承运美国500强企业塞拉尼斯公司的醋酸产品，执行中国至印度航线。此外，公司还有在建的多艘新船，包括计划于2025年初交付的首艘13000吨级双相不锈钢化学品船“兴通万邦”，以及另一艘同样级别的船只和一艘25900载重吨的甲醇双燃料化学品船“兴通海狮”。

兴通股份在内贸化学品船市场的份额稳步提升，2023年新增7艘内贸船舶，运力规模达到4.8万载重吨，进一步巩固了行业领先地位。截至2023年底，公司运营的内贸船舶总数为27艘，总运力为28.78万载重吨，其中沿海省际化学品船舶共20艘，运力为21.22万载重吨。此外，公司还拥有3艘LPG运输船舶，合计1.15万载重吨，以及正在快速推进的国际运输布局，截至2023年末，运营的外贸船舶共有6艘，总运力为9.72万载重吨。

公司盈利预测保持不变，预计2024-2026年的归母净利分别为3.1、3.8、4.5亿元，对应PE分别为13、11、9倍。基于公司作为行业龙头的潜力和未来业绩成长性（预计24-26年归母净利复合增速21%），给出2024年预期利润20倍PE的目标市值为63亿元，考虑到公司计划进行的向特定对象发行A股股票（规模不超过11.24亿），预期较当前股价有16%的增长空间，对应目标价为17.73元，维持“推荐”评级。

风险提示包括宏观经济波动风险和运力扩张不及预期的可能性。