2023年报及2024年一季报点评：2023归母净利润同比-29%至4.3亿，2024Q1归母净利同比41%至1.5亿，看好危化物流发展

华创证券对米尔克卫（603713）2023年报及2024年一季报进行了点评。2023年，公司归母净利润4.3亿元，同比-29%；2024Q1归母净利1.5亿元，同比+41%。公司营业收入2023年实现97.5亿，同比-15.7%；2024Q1营业收入29亿，同比+23%。公司成本费用端2023年营业成本86亿，同比-17%；2024Q1营业成本25.6亿，同比+23%；2023Q4三费比率（管理+销售+财务）8.7%，同比+3pts，环比+5.2pts。公司综合毛利率11.8%，同比+0.9pts；归母净利率4.4%，同比-0.8pts。2024Q1综合毛利率11.6%，同比+0.4pts，环比-0.4pts；归母净利率5.2%，同比+0.6pts；扣非归母净利率4.8%，同比+0.5pts，环比+3.5pts。公司现金流2023年经营净现金流7亿，同比+15%；2024Q1经营净现金流-1.2亿，上年同期为3.1亿。分业务看，综合物流部业务、化工品交易部业务等均有不同程度的增长。公司2024年股权激励计划占公司总股本的2.2%，激励对象合计82人，业绩考核以2023年为基数，24-27年归母净利润增长率不低于30%、56%、87%、125%，对应净利润分别为5.6、6.7、8.1、9.7亿元，同比分别为30%、20%、20%、20%。公司未来展望：不断夯实、强化核心业务能力，全球化布局全面启动。我们维持对公司的推荐评级。