港股早晨快讯

2012-01-172024年4月22日星期一 市場回顧 ➢恒指逼近16,000點：恒指周五(19日)低開139點，其後傳出以色列報復行動，恐慌情緒下跌幅擴大至341點，低見16,044點。恒指收報16,224點，跌161點。大市成交1,062億元。 ➢美股個別發展：美國科技股拖累，美股標指及納指跌0.9-2.1%，道指則升0.6%。金價升0.5%至2,392美元。 中港股市短期展望 ➢恒指阻力參考17,500點：內地經濟弱復甦，儘管穩內房政策頻出，但銷售、投資未見改善；中央經濟工作會議內容顯示2024年重點工作為促改革、防風險，導致投資者信心偏弱。1月下旬，人行宣布降準，超預期，2月五年期以上LPR降幅亦超預期，加上3月召開兩會後，市場憧憬陸續再有刺激舉措，上證指數有望挑戰2023年11月高位3,090點。美國抗通脹最後一里路反覆，市場與聯儲局就減息、縮表之間的博弈將加劇市場波動。港股有待內地強刺激政策出台以增強經濟動能，並加快資金回流中港股市，恒指阻力參考17,500點。 ➢短期看好板塊 ➢旅遊股：五一黃金周假期出遊需求料續旺盛➢紡織股：服裝品牌去年去庫存情況理想，料今年產能使用率改善 今日市場焦點 中國1年期、5年期LPR；萬洲國際(0288)、紫金礦業(2899)等業績； 宏觀焦點 據報內地支持跨境電商發展實施意見或近期出台；中證監：支援內地行業龍頭企業赴香港上市、將REITs納入滬深港通；美聯儲金融穩定報告：通脹被視作頭號風險，對沖基金槓桿率創2013年以來新高； 企業消息 聯通(0762)首季純利56.13億人民幣按年升8.9%符預期；中國鐵塔(0788)首季收入增長3%純利升逾一成符預期； 港股模擬組合最新策略 已於4月19日沽出比亞迪電子(0285)；將於4月22日買入金沙中國(1928)；調整金沙中國(1928)止蝕價；候低吸納九興控股(1836)、瑞聲科技(2018)； 拜訪紀要 安踏體育(2020) ➢公司首季(1Q24))營運數據符合預期，於2023年同期高基數下，續實現高質量增長，期內安踏主品牌零售流水(RSV)按年增長中單位數，FILA品牌按年增長高單位數，其他品牌零售流水按年增長25-30%； ➢公司庫存水平回落至5個月以下，零售折扣按年收窄 ➢AMER(AS US)1Q24業績為下個觀察窗口(預期5月1日公布) ➢我們維持公司FY24E收入及盈利預測，現價對應FY24E 18.5x預測市盈率，較10年平均估值折讓近24%，基於其優於同業的營運表現，加上管理層執行能力，安踏續為我們的行業內首選，重申其「買入」評級 趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 拜訪紀要 安踏體育(2020) ➢公司首季(1Q24)營運數據符合預期：於2023年同期高基數下，公司1Q24營運表現續實現高質量增長，期內安踏主品牌零售流水(RSV)按年增長中單位數，FILA品牌按年增長高單位數，其他品牌零售流水按年增長25-30%，當中Kolon零售流水更按年增長超過50%；公司表示，3月下半月零售銷售增長動力有所增強，各品牌首季零售銷售完成率均超過100%；雖然公司1Q24按年增長低於全年指引目標(安踏和FILA同比增長10-15%；Descente>20%；Kolon>30%)，但與管理層於FY23業績時更新一致，當時管理層警告稱1Q24將出現高基數效應，隨著2Q24開始較低的基數，也會有助於銷售增長重新加速，尤其是巴黎奧運會對安踏的宣傳起到了推動作用，KyrieIrving產品取得初步成功。 ➢庫存水平及零售折扣持續降低：公司庫存水準回落至5個月以下，安踏主品牌及FILA零售折扣按年收窄，前者綜合折扣為20-25%，處相對健康水準，FILA線下及線上的零售折扣分別按年改善1.0/3.0個百分點 ➢AMER 1Q24業績為下個觀察窗口：集團於FY23分佔合營公司虧損7.2億元人民幣，主因PeakPerformance業務確認商譽及商標減值11.3億人民幣，然而合營公司經營層面顯著改善，期內收入/EBITDA分別按年增長30.1%/45.4%。集團預期因Amer上市，將在FY24年錄得一次性非現金收益約16億人民幣。AMER (AS US)將於5月1日公布首季(1Q24))業績，按彭博綜合市場預測，AMER首季收入及EBITDA分別為11.3億/1.52億美元，我們認為其季績及最新指引/展望，為投資者對公司下個觀察點。 ➢維持FY24E盈利預測續為行業首選：我們維持公司FY24E收入及盈利預測，現價對應FY24E 18.5x預測市盈率，較10年平均估值折讓近24%(超過2個s.d.)，基於其優於同業的營運表現，加上管理層執行能力，安踏續為我們的行業內首選，重申其「買入」評級。 資料來源：彭博、信達國際研究部 宏觀焦點 ➢人行行長：經濟延續回升態勢：中國人民銀行行長潘功勝近日在美國參與國際貨幣基金組織(IMF)會議，指出今年以來中國經濟運行延續回升向好態勢，為完成全年經濟社會發展目標打下堅實基礎。他稱，穩健貨幣政策靈活適度、精準有效，強化逆周期調節，綜合運用利率、準備金、再貸款等工具，切實服務實體經濟，有效防控金融風險，為經濟回升向好創造適宜的貨幣金融環境。潘功勝表示，各方應合作推動IMF進行份額改革，盡快就新的份額公式達成共識，份額佔比調整對於IMF治理、代表性和合法性都至關重要；而債務處理應堅持「共同行動、公平負擔」原則，多邊開發銀行需作出應有貢獻，私人部門債權人宜以可比方式參與重組。 ➢潘功勝:更開放包容多邊貿易體系利穩定跨境資本流動：二十國集團(G20)在國際貨幣基金組織春季會議期間，於美國華盛頓召開今年第二次G20財長和央行行長會，主要討論發展可持續金融、完善國際金融架構等領域的工作進展。中國人民銀行行長潘功勝出席會議並發言。潘功勝在發言中強調，更加開放、包容的多邊貿易體系，有利於穩定全球跨境資本流動。潘功勝還介紹了人行持續推進綠色金融的最新進展，表示人作為G20可持續金融工作組聯合主席，感謝各方對工作組工作的支持，將繼續與各方密切合作推進今年重點工作。 ➢中國商務部:首季吸引外資下降受高基數影響：中國商務部外國投資管理司負責人吉小楓表示，今年一季度吸引外資按年有所下降，確實有受高基數影響的因素；一季度新設外資企業數量的增長有一定風向標的作用，將對未來的到資形成一定支撐。她在國新辦發布會上稱，總體看，中國經濟長期向好的基本趨勢沒有改變，外資在華發展的條件和環境將愈來愈好。商務部副部長郭婷婷表示，今年1至3月全國實際使用外資(FDI)金額3016.7億元人民幣，仍處於歷史的較高水平。 ➢中國證監會：支援內地行業龍頭企業赴香港上市、將REITs納入滬深港通：中國證監會發布5項資本市場對港合作措施：放寬滬深港通下股票ETF合資格產品範圍；將REITs納入滬深港通；支援人民幣股票交易櫃檯納入港股通；優化基金互認安排；支援內地行業龍頭企業赴香港上市。 ➢證監會：支持科技型企業依法依規境外上市完善融資融券和轉融通相關規則：中國證監會各派出機構，各交易所，各下屬單位，各協會，會內各司局：為進一步健全資本市場功能，優化資源配置，更大力度支援科技企業高水準發展，中國證監會提出以下措施。一、集中力量支持重大科技攻關。加強與有關部門政策協同，精准識別科技型企業，優先支持突破關鍵核心技術的科技型企業上市融資、並購重組、債券發行，健全全鏈條“綠色通道”機制。二、完善科技型企業股權激勵。支持科技型企業上市前設立股權激勵計畫，上市後持續實施激勵，鼓勵把核心技術人員納入激勵範圍。研究優化科技型企業股權激勵的方式、物件及定價原則，簡化股權激勵的實施程式，儘快推出股權激勵實施過程中短線交易的豁免規定，更好發揮股權激勵作用。三、深入推進發行監管轉型。落實全面實行股票發行註冊制改革各項制度安排，以發行監管轉型帶動系統監管轉型。科學合理保持新股發行常態化，發揮發行監管條線合力，持續提升審核效率和透明度，滿足不同類型、不同發展階段科技型企業的融資需求。四、優化科技型企業上市融資環境。依法依規支援具有關鍵核心技術、市場潛力大、科創屬性突出的優質未盈利科技型企業上市。進一步推動各類中長期資金加大權益類資產配置。支援科技型企業依法依規境外上市，落實好境外上市備案管理制度，更好支援科技型企業境外上市融資發展。 ➢深滬港交易所就擴大深滬港通ETF範圍達成共識：為持續優化內地與香港市場互聯互通機制，豐富互聯互通標的，深圳證券交易所、上海證券交易所、香港交易及結算所有限公司已就擴大深滬港通ETF範圍達成共識。此次ETF標的優化主要包含兩個方面：一是降低ETF納入規模要求；二是下調ETF的指數權重占比要求。優化實施後，預計深滬港通ETF標的數量和規模將顯著增加，進一步豐富兩地市場投資產品，便利兩地投資者配置對方市場資產。深滬交易所擬對相關業務規則進行修訂，並於今日(4月19日)分別向市場公開徵求意見。下一步，深滬港交易所將抓緊做好深滬港通ETF標的擴大相關業務和技術準備工作，預計上述優化措施正式實施需要三個月左右準備時間。 ➢證監會：將公募基金股票交易佣金費率調整至較為合理的水準、建立佣金費率動態調整機制、將交易佣金分配比例上限由30％調降至15％：公募基金行業費率改革第二階段舉措全部落地。以靜態資料測算，前兩階段費率改革舉措每年累計可為投資者節約成本約200億元。4月19日，證監會發布實施《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規定》(以下簡稱《規定》)，明確將公募基金股票交易佣金費率調整至較為合理的水準，建立佣金費率動態調整機制，根據全市場費率變化情況，定期調整公募基金股票交易佣金費率，同時將交易佣金分配比例上限由30％調降至15％。《規定》自2024年7月1日起正式實施。佣金制度改革標誌著公募基金行業費率改革第二階段舉措全部落地。以靜態資料測算，《規定》發布實施後，公募基金年度股票交易佣金總額降幅將達38％；前兩階段費率改革舉措每年累計可為投資者節約成本約200億元。 ➢據報內地支持跨境電商發展實施意見或近期出台：《中國證券報》引述消息報道，為進一步完善相關政策體系，促進跨境電商高質量發展，支持跨境電商發展的實施意見有望近期出台，以加快推進跨境電商綜試區建設，提升監管便利化水平，構建適應跨境電商發展需要的產業鏈和生態圈。 ➢外媒爆：美國在向墨西哥政府施壓，要求後者與中國電動汽車企業“保持距離”：路透社18日發布“獨家消息”稱，據3名知情的墨西哥官員透露，墨西哥聯邦政府在美國壓力下，正以拒絕提供低成本的公共土地或減稅等激勵措施為方式，與中國電動汽車製造商保持距離。在此消息披露前，美方就曾對中國電動汽車企業有意在墨西哥建廠投資對墨方提出擔憂，中方已表明，中墨務實合作是兩個主權國家間的事情，是雙方企業基於國際規則和市場原則開展的正常商業活動，任何協力廠商無權干預。路透社稱，據消息人士披露，墨西哥高層官員和中國一家電動汽車企業之間的最後一次會談是在今年1月。匿名消息人士稱，墨西哥官員在會談中明確表示，他們不會像過去一樣再給予激勵措施，且將暫停未來與中國車企的任何會談。 ➢美聯儲金融穩定報告：通脹被視作頭號風險，對沖基金杠杆率創2013年以來新高：當地時間4月19日週五，美聯儲發布半年度金融穩定性報告，稱持續的通脹被視作金融穩定面臨的頭號風險，此外，對沖基金的杠杆率至少創2013年以來新高、地緣政治問題、2024年美國總統大選等也被提及。美聯儲的金融穩定性報告包括了對金融市場連絡人的調查結果，以及美聯儲對四個主要領域風險的評估，包括資產估值、企業和家庭借貸、金融部門杠杆率和融資風險。報告著眼於美國經濟體系中的杠杆率和風險承擔等問題，試圖識別潛在的問題領域。本次報告的連絡人接受採訪的時間是到3月為止。美聯儲認為，在市場參與者和觀察人士看來，持續的通脹導致利率水準高於預期，被