玉米期权周报：玉米期价窄幅震荡 隐波继续回落

玉米期权周报20240415 研究员：张翠萍投资咨询编号：Z0016574Email：zhangcp@zxqh.net 内容要点 ➢标的分析：本周玉米窄幅震荡。国外，4月USDA报告出炉，美玉米产量未调整，但饲用及工业用增加总消耗，使美玉米期末库存下调0.5亿蒲至21.22亿蒲高于预期；同时阿根廷玉米产量虽有下调，但南美产量总体高于预期，报告利空压制美玉米盘面走低。国内供应方面，今年基层售粮进度整体偏慢，不过当前基层粮源基本转移至渠道；目前东北余粮基本为自然干粮，北港晨间汽运量较多，港口库存已超300万吨，价格以稳为主；华北深加工门前到车辆保持高位，企业报价整体偏低。需求方面，饲用领域谷物替代仍存，饲企对玉米随用随采，对价格支撑力度有限，不过饲用玉米库存处于历史同期低位值得关注；加工企业按需采购，企业库存整体保持。策略：4月USDA报告存在利空，美玉米震荡偏弱；国内玉米东北余粮较少，叠加国储收购持续，价格总体坚挺；华北基层卖压仍存，企业建库意愿较低，多压价收购，叠加下游饲用需求未有提升，短期玉米震荡偏弱。 ➢期权策略：国内玉米主力平值期权VIX最新值为7.98%，处于历史较低水平,较前一周回落。考虑到短中长期波动率均在均值以下，且短中长期波动率依次递增排列，后续升波的概率较大，建议波动率交易者继续持有双买期权组合。 标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐123 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周，玉米主力合约C2407窄幅震荡，周初开盘价2455元/吨，周度下跌30元/吨，跌幅1.22%，周中最高触及2456元/吨，最低跌至2426元/吨，周度收盘价为2431元/吨。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周，玉米 期 权 总成 交225854手，日均成 交45171手，最 新持 仓 量为142792手，环比减少313742手，交易活跃度环比大幅下降。 从PCR指标来看，成交量PCR触底反弹，最新值1.37，持仓量PCR大幅上升，整体情绪中性偏多。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周，玉米期权主力合约C2407合约系列，总成交118357手，日度均值环比大幅上升；最新持仓量116970手，环比增加37970手。 C2407合约系列成交量PCR触底反弹，最新值为1.60，持仓量PCR小幅下降，最新值1.45，期权投资者市场情绪偏中性。 期权行情回顾 2.2波动率分析 上周，玉米主连短期历史波动率小幅上升，中长期历史波动率小幅下降。10日历史波动率最新值8.36%，较前值8.20%小幅上升；中长期30日、60日历史波动率环比小幅下降，目前最新值分别为8.14%和10.61%。从波动率锥来看，当前短中长期历史波动率低于均值，虽然短中长期波动率仍依次递增排列，但间距已大幅收敛。 期权策略推荐 3期权策略推荐 本周玉米窄幅震荡。国外，4月USDA报告出炉，美玉米产量未调整，但饲用及工业用增加总消耗，使美玉米期末库存下调0.5亿蒲至21.22亿蒲高于预期；同时阿根廷玉米产量虽有下调，但南美产量总体高于预期，报告利空压制美玉米盘面走低。国内供应方面，今年基层售粮进度整体偏慢，不过当前基层粮源基本转移至渠道；目前东北余粮基本为自然干粮，北港晨间汽运量较多，港口库存已超300万吨，价格以稳为主；华北深加工门前到车辆保持高位，企业报价整体偏低。需求方面，饲用领域谷物替代仍存，饲企对玉米随用随采，对价格支撑力度有限，不过饲用玉米库存处于历史同期低位值得关注；加工企业按需采购，企业库存整体保持。策略：4月USDA报告存在利空，美玉米震荡偏弱；国内玉米东北余粮较少，叠加国储收购持续，价格总体坚挺；华北基层卖压仍存，企业建库意愿较低，多压价收购，叠加下游饲用需求未有提升，短期玉米震荡偏弱。 国内玉米主力平值期权VIX最新值为7.98%，处于历史较低水平,较前一周回落。考虑到短中长期波动率均在均值以下，且短中长期波动率依次递增排列，后续升波的概率较大，建议波动率交易者继续持有双买期权组合。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼公司网站：www.zxqh.net产业研究中心：公众号mqdyjhello