玉米期权周报：玉米期价大幅回落 隐波高位震荡

玉米期价大幅回落隐波高位震荡研究员：张翠萍投资咨询编号：Z0016574Email：zhangcp@mfc.com.cn玉米期权周报20230911 内容要点标的分析：上周玉米高位回落。国外，前期黑海协议各方谈判持续，但并未形成一致性方案；而受近期产区天气高温少雨影响，美玉米干旱面积增至49%，远超往年同期，玉米优良率则超预期降至53%，叠加美玉米上周出口净销售合计93.5万吨，处于同期偏高，从而给盘面带来支撑；不过高温天气使得玉米成熟加速，叠加市场虽对9月USDA玉米单产调整普遍悲观，但产量或仍偏多，美玉米盘面保持低位震荡。国内供应方面，东北玉米粮源见底，北港集港量偏少，库存继续走低；南方春玉米逐渐上市，且物流畅通，华北玉米供应紧张有所缓解；进口玉米到港开始增加，不过南港玉米库存整体减少；而临近秋收贸易商有腾库需求，小麦上量增多压制价格走低。需求方面，下游饲企需求偏弱，饲企对玉米保持刚需采购，玉米库存保持高位；加工企业受到北方新季玉米上市的压力，部分企业提前进入秋季检修，玉米加工消耗降低，企业库存出现回升。期权策略：国内玉米主力平值期权VIX最新值为12.75%，处于历史偏高水平。鉴于国内玉米短期波动率较之前有所回升，且和中长期波动率差别不大，建议对前期持有的双买期权组合做平仓处理，可择机卖看涨期权。 目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 玉米期权标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐1223 标的行情回顾1.1 标的行情回顾上周玉米主力合约C2311大幅回落，周初开盘价2719元/吨，周度回落59元/吨，跌幅2.17%，周中最高触及2723元/吨，最低跌至2654元/吨，周度收盘价为2657元/吨。2400245025002550260026502700275028002850C2311C24014004505005506006507007502500255026002650270027502800285029002950中国玉米（元/吨）美国玉米（美分/蒲式耳） 2.1期权成交持仓分析期权行情回顾上周，玉米期权总成交629671手，日均成交125934手，最新持仓量为351215手，环比增加48232手，交易活跃度环比下降。从PCR指标来看，成交量PCR延续低位震荡，稍有回升，最新值1.07，持仓量PCR继续回落，当前值1.07，目前期权投资者情绪偏空。0%60%120%180%240%300%360%420%480%540%600%660%0500001000001500002000002500003000003500004000002023-01-032023-01-092023-01-132023-01-192023-02-012023-02-072023-02-132023-02-172023-02-232023-03-012023-03-072023-03-132023-03-172023-03-232023-03-292023-04-042023-04-112023-04-172023-04-212023-04-272023-05-082023-05-122023-05-182023-05-242023-05-302023-06-052023-06-092023-06-152023-06-212023-06-292023-07-052023-07-112023-07-172023-07-212023-07-272023-08-022023-08-082023-08-142023-08-182023-08-242023-08-302023-09-05玉米期权总成交量&PCR走势玉米看涨期权总成交量玉米看跌期权总成交量玉米期权总成交量PCR50%70%90%110%130%150%170%190%210%01000002000003000004000005000006000007000002023-01-032023-01-092023-01-132023-01-192023-02-012023-02-072023-02-132023-02-172023-02-232023-03-012023-03-072023-03-132023-03-172023-03-232023-03-292023-04-042023-04-112023-04-172023-04-212023-04-272023-05-082023-05-122023-05-182023-05-242023-05-302023-06-052023-06-092023-06-152023-06-212023-06-292023-07-052023-07-112023-07-172023-07-212023-07-272023-08-022023-08-082023-08-142023-08-182023-08-242023-08-302023-09-05玉米期权总持仓量&PCR走势玉米看涨期权总持仓量玉米看跌期权总持仓量玉米期权总持仓量PCR 2.1 期权成交持仓分析期权行情回顾上周，玉米期权主力合约C2311合约系列，总成交462961手，环比上升；最新持仓量手214266手，环比增加9072手。C2311合约系列成交量PCR底部回升，最新值为1.20，持仓量PCR底部震荡，最新值0.98，期权投资者市场情绪偏空。30%50%70%90%110%130%150%170%190%210%0200004000060000800001000001200001400001600002023-06-072023-06-092023-06-132023-06-152023-06-192023-06-212023-06-272023-06-292023-07-032023-07-052023-07-072023-07-112023-07-132023-07-172023-07-192023-07-212023-07-252023-07-272023-07-312023-08-022023-08-042023-08-082023-08-102023-08-142023-08-162023-08-182023-08-222023-08-242023-08-282023-08-302023-09-012023-09-052023-09-07C2311期权成交量&PCR走势C2311看涨期权成交量C2311看跌期权成交量C2311期权成交量PCR0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%200%0500001000001500002000002500002023-06-072023-06-092023-06-132023-06-152023-06-192023-06-212023-06-272023-06-292023-07-032023-07-052023-07-072023-07-112023-07-132023-07-172023-07-192023-07-212023-07-252023-07-272023-07-312023-08-022023-08-042023-08-082023-08-102023-08-142023-08-162023-08-182023-08-222023-08-242023-08-282023-08-302023-09-012023-09-052023-09-07C2309期权持仓量&PCR走势C2311看涨期权持仓量C2311看跌期权持仓量C2311期权持仓量PCR 2.2 波动率分析期权行情回顾上周，玉米主连短期历史波动率上涨，中长期历史波动率小幅上涨。10日历史波动率最新值10.83%，较前值8.49%上涨；中长期30日、60日历史波动率环比小幅上涨，目前最新值分别为16.46%和13.91%。从波动率锥来看，当前中长期历史波动率均高于均值，短期期历史波动率略低于中长期且低于均值。0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%2023-09-112023-09-012023-08-242023-08-162023-08-082023-07-312023-07-212023-07-132023-07-052023-06-272023-06-152023-06-072023-05-302023-05-222023-05-122023-05-042023-04-212023-04-132023-04-042023-03-272023-03-172023-03-092023-03-012023-02-212023-02-132023-02-032023-01-192023-01-112023-01-032022-12-232022-12-152022-12-072022-11-292022-11-212022-11-112022-11-032022-10-262022-10-182022-10-102022-09-232022-09-152022-09-06历史波动率走势10日HV30日HV60日HV120日HV0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%103060120玉米主连波动率锥最大值90分位数均值10分位数最小值最新 期权策略推荐3 期权策略推荐上周玉米高位回落。国外，前期黑海协议各方谈判持续，但并未形成一致性方案；而受近期产区天气高温少雨影响，美玉米干旱面积增至49%，远超往年同期，玉米优良率则超预期降至53%，叠加美玉米上周出口净销售合计93.5万吨，处于同期偏高，从而给盘面带来支撑；不过高温天气使得玉米成熟加速，叠加市场虽对9月USDA玉米单产调整普遍悲观，但产量或仍偏多，美玉米盘面保持低位震荡。国内供应方面，东北玉米粮源见底，北港集港量偏少，库存继续走低；南方春玉米逐渐上市，且物流畅通，华北玉米供应紧张有所缓解；进口玉米到港开始增加，不过南港玉米库存整体减少；而临近秋