玉米期权周报：玉米期价高位震荡 隐波小幅回落

玉米期权周报20240311 研究员：张翠萍投资咨询编号：Z0016574Email：zhangcp@zxqh.net 内容要点 标的分析：本周玉米高位震荡。国外，3月USDA报告对美玉米暂未调整，全球玉米产量及期末库存有所下调，报告中性偏多，美玉米低位反弹。国内供应方面，当前国内售粮进度整体偏慢，截至3月8日全国13省进度为66%，较去年慢8%。不过近期产区天气回升，东北地趴粮上量速度较快，不过华北上量速度有所降温。需求方面，下游生猪养殖近期开始压栏，但能量饲料替代充足，对玉米总体仍按需采购；另外政策性利多影响边际减小，同时随着粮价暂稳，市场收购主体增加，粮源基本向流通环节转移。策略：USDA报告中性偏多支撑美玉米盘面反弹；国内玉米产区上量增加，粮源逐渐向流通缓解转移，未来玉米价格或震荡回落，激进者可逢高沽空。 期权策略：国内玉米主力平值期权VIX最新值为9.25%，处于历史中等偏低水平,较前期高点大幅回落。考虑到短中长期波动率均在均值水平以下，且短期波动率大幅落后于中长期波动率，建议波动率交易者可以加仓双买组合期权，趋势交易者可以入场些许买看跌期权。 标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐123 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 本周，玉米主力合约C2405高位震荡，周初开盘价2462元/吨，周度下跌19元/吨，跌幅0.77%，周中最高触及2464元/吨，最低跌至2429元/吨，周度收盘价为2445元/吨。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 本周，玉米 期 权 总成 交315835手，日均成 交63167手，最 新持仓 量为392866手，环比增加42660手，交易活跃度环比微幅下降。 从PCR指标来看，成交量PCR底部较上周回调，最新值1.61，持仓量PCR高位震荡，整体情绪偏多。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 本周，玉米期权主力合约C2405合约系列，总成交295002手，日度均值环比小幅下降；最新持仓量354301手，环比增加34439手。 C2405合约系列成交量PCR较上周回调，最新值为1.65，持仓量PCR窄幅震荡，最新值1.44，期权投资者市场情绪偏多。 期权行情回顾 2.2波动率分析 本周，玉米主连短期历史波动率大幅下降，中长期历史波动率小幅下降。10日历史波动率最新值5.94%，较前值10.89%大幅下降；中长期30日、60日历史波动率环比小幅下降，目前最新值分别为9.12%和11.58%。从波动率锥来看，当前短中长期历史波动率均下降到到均值以下，且短期波动率远低于中长期历史波动率。 期权策略推荐 3期权策略推荐 本周玉米高位震荡。国外，3月USDA报告对美玉米暂未调整，全球玉米产量及期末库存有所下调，报告中性偏多，美玉米低位反弹。国内供应方面，当前国内售粮进度整体偏慢，截至3月8日全国13省进度为66%，较去年慢8%。不过近期产区天气回升，东北地趴粮上量速度较快，不过华北上量速度有所降温。需求方面，下游生猪养殖近期开始压栏，但能量饲料替代充足，对玉米总体仍按需采购；另外政策性利多影响边际减小，同时随着粮价暂稳，市场收购主体增加，粮源基本向流通环节转移。策略：USDA报告中性偏多支撑美玉米盘面反弹；国内玉米产区上量增加，粮源逐渐向流通缓解转移，未来玉米价格或震荡回落，激进者可逢高沽空。 国内玉米主力平值期权VIX最新值为9.25%，处于历史中等偏低水平,较前期高点大幅回落。考虑到短中长期波动率均在均值水平以下，且短期波动率大幅落后于中长期波动率，建议波动率交易者可以加仓双买组合期权，趋势交易者可以入场些许买看跌期权。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼公司网站：www.zxqh.net产业研究中心：公众号mqdyjhello