玉米期权周报：玉米期价高位震荡 隐波小幅回落

玉米期价高位震荡隐波小幅回落研究员：张翠萍投资咨询编号：Z0016574Email：zhangcp@zxqh.net玉米期权周报20240311 内容要点标的分析：本周玉米高位震荡。国外，3月USDA报告对美玉米暂未调整，全球玉米产量及期末库存有所下调，报告中性偏多，美玉米低位反弹。国内供应方面，当前国内售粮进度整体偏慢，截至3月8日全国13省进度为66%，较去年慢8%。不过近期产区天气回升，东北地趴粮上量速度较快，不过华北上量速度有所降温。需求方面，下游生猪养殖近期开始压栏，但能量饲料替代充足，对玉米总体仍按需采购；另外政策性利多影响边际减小，同时随着粮价暂稳，市场收购主体增加，粮源基本向流通环节转移。策略：USDA报告中性偏多支撑美玉米盘面反弹；国内玉米产区上量增加，粮源逐渐向流通缓解转移，未来玉米价格或震荡回落，激进者可逢高沽空。期权策略：国内玉米主力平值期权VIX最新值为9.25%，处于历史中等偏低水平,较前期高点大幅回落。考虑到短中长期波动率均在均值水平以下，且短期波动率大幅落后于中长期波动率，建议波动率交易者可以加仓双买组合期权，趋势交易者可以入场些许买看跌期权。 目录PPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐1223 标的行情回顾1.1 标的行情回顾本周，玉米主力合约C2405高位震荡，周初开盘价2462元/吨，周度下跌19元/吨，跌幅0.77%，周中最高触及2464元/吨，最低跌至2429元/吨，周度收盘价为2445元/吨。2250230023502400245025002550260026502700C2405C24074004204404604805005205405605802300240025002600270028002900中国玉米（元/吨）美国玉米（美分/蒲式耳） 2.1期权成交持仓分析期权行情回顾本周，玉米期权总成交315835手，日均成交63167手，最新持仓量为392866手，环比增加42660手，交易活跃度环比微幅下降。从PCR指标来看，成交量PCR底部较上周回调，最新值1.61，持仓量PCR高位震荡，整体情绪偏多。0%60%120%180%240%300%360%420%480%540%600%660%0500001000001500002000002500003000003500004000002023-01-032023-01-122023-01-302023-02-082023-02-172023-02-282023-03-092023-03-202023-03-292023-04-102023-04-192023-04-282023-05-122023-05-232023-06-012023-06-122023-06-212023-07-042023-07-132023-07-242023-08-022023-08-112023-08-222023-08-312023-09-112023-09-202023-10-092023-10-182023-10-272023-11-072023-11-162023-11-272023-12-062023-12-152023-12-262024-01-052024-01-162024-01-252024-02-052024-02-222024-03-04玉米期权总成交量&PCR走势玉米看涨期权总成交量玉米看跌期权总成交量玉米期权总成交量PCR50%70%90%110%130%150%170%190%210%01000002000003000004000005000006000007000002023-01-032023-01-122023-01-302023-02-082023-02-172023-02-282023-03-092023-03-202023-03-292023-04-102023-04-192023-04-282023-05-122023-05-232023-06-012023-06-122023-06-212023-07-042023-07-132023-07-242023-08-022023-08-112023-08-222023-08-312023-09-112023-09-202023-10-092023-10-182023-10-272023-11-072023-11-162023-11-272023-12-062023-12-152023-12-262024-01-052024-01-162024-01-252024-02-052024-02-222024-03-04玉米期权总持仓量&PCR走势玉米看涨期权总持仓量玉米看跌期权总持仓量玉米期权总持仓量PCR 2.1 期权成交持仓分析期权行情回顾本周，玉米期权主力合约C2405合约系列，总成交295002手，日度均值环比小幅下降；最新持仓量354301手，环比增加34439手。C2405合约系列成交量PCR较上周回调，最新值为1.65，持仓量PCR窄幅震荡，最新值1.44，期权投资者市场情绪偏多。30%80%130%180%230%280%0200004000060000800001000001200001400002023-12-082023-12-122023-12-142023-12-182023-12-202023-12-222023-12-262023-12-282024-01-022024-01-042024-01-082024-01-102024-01-122024-01-162024-01-182024-01-222024-01-242024-01-262024-01-302024-02-012024-02-052024-02-072024-02-192024-02-212024-02-232024-02-272024-02-292024-03-042024-03-062024-03-08C2405期权成交量&PCR走势C2405看涨期权成交量C2405看跌期权成交量C2405期权成交量PCR0%50%100%150%200%250%0500001000001500002000002500003000003500004000002023-12-082023-12-122023-12-142023-12-182023-12-202023-12-222023-12-262023-12-282024-01-022024-01-042024-01-082024-01-102024-01-122024-01-162024-01-182024-01-222024-01-242024-01-262024-01-302024-02-012024-02-052024-02-072024-02-192024-02-212024-02-232024-02-272024-02-292024-03-042024-03-062024-03-08C2405期权持仓量&PCR走势C2405看涨期权持仓量C2405看跌期权持仓量C2405期权持仓量PCR 2.2 波动率分析期权行情回顾本周，玉米主连短期历史波动率大幅下降，中长期历史波动率小幅下降。10日历史波动率最新值5.94%，较前值10.89%大幅下降；中长期30日、60日历史波动率环比小幅下降，目前最新值分别为9.12%和11.58%。从波动率锥来看，当前短中长期历史波动率均下降到到均值以下，且短期波动率远低于中长期历史波动率。0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%2024-03-112024-03-012024-02-222024-02-062024-01-292024-01-192024-01-112024-01-032023-12-252023-12-152023-12-072023-11-292023-11-212023-11-132023-11-032023-10-262023-10-182023-10-102023-09-222023-09-142023-09-062023-08-292023-08-212023-08-112023-08-032023-07-262023-07-182023-07-102023-06-302023-06-202023-06-122023-06-022023-05-252023-05-172023-05-092023-04-262023-04-182023-04-102023-03-302023-03-222023-03-142023-03-06历史波动率走势10日HV30日HV60日HV120日HV0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%103060120玉米主连波动率锥最大值90分位数均值10分位数最小值最新 期权策略推荐3 期权策略推荐本周玉米高位震荡。国外，3月USDA报告对美玉米暂未调整，全球玉米产量及期末库存有所下调，报告中性偏多，美玉米低位反弹。国内供应方面，当前国内售粮进度整体偏慢，截至3月8日全国13省进度为66%，较去年慢8%。不过近期产区天气回升，东北地趴粮上量速度较快，不过华北上量速度有所降温。需求方面，下游生猪养殖近期开始压栏，但能量饲料替代充足，对玉米总体仍按需采购；另外政策性利多影响边际减小，同时随着粮价暂稳，市场收购主体增加，粮源基本向流通环节转移。策略：USDA报告中性偏多支撑美玉米盘面反弹；国内玉米产区上量增加，粮源逐渐向流通缓解转移，未来玉米价格或震荡回落，激进者可逢高沽空。国内玉米主力平值期权VIX最新值为9.25%，处于历史中等偏低水平,较前期高点大幅回落。考虑到短中长期波动率均在均值水平以下，且短期波动率大幅落后于中长期波动率，建议波动率交易者可以加仓双买组合期权，趋势交易者可以入场些许买看跌期权。 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保