玉米期权周报：玉米期价重心继续下移 隐波高位回落

玉米期权周报20231015 研究员：张翠萍投资咨询编号：Z0016574Email：zhangcp@mfc.com.cn 内容要点 标的分析：本周玉米重心继续下移。国外，10月USDA报告对美玉米增产幅度打下折扣，美玉米盘面震荡偏多。国内供应方面，东北与华北玉米收获持续推进，全国玉米已收获超六成；随着东北玉米逐步上市，北港玉米库存小幅走升；华北加工企业门前到车辆总体偏多，企业报价走低；南港内外贸玉米到货均有增加，但下游走货偏弱，库存继续提升；另外玉米-小麦价差继续走扩，饲用小麦退出价格替代区间。需求方面，饲用稻谷投放完毕，且小麦退出替代，下游饲企对玉米需求增加，饲企对玉米保持刚需采购，玉米库存持续回落；双节结束加工企业逐步开机，且新季玉米大量上市，华北与东北加工企业开机率增加，加工企业库存小幅回升。策略：USDA报告调整均低于预期，支撑美玉米低位反弹；国内玉米季节性上市压力冲击，东北与华北价格均有回落，短期市场持续消化供应压力，不过当前盘面盘面价格几近成本线附近，玉米继续走低空间有限，暂时观望。 期权策略：国内玉米主力平值期权VIX最新值为10.40%，处于历史中等偏低水平。节后持有的卖权可以考虑逐步平仓离场，趋势交易者建议观望，波动率交易者建议入场双买组合。 玉米期权 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 本周，玉米主力合约C2401重心继续下移，周初开盘价2557元/吨，周度下跌38元/吨，跌幅1.47%，周中最高触及2559元/吨，最低跌至2523元/吨，周度收盘价为2541元/吨。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 本周，玉米期权总成交640105手，日均成交128021手，最新持仓量为234761手，环比减少231040手，交易活跃度环比下降。 从PCR指标来看，成交量PCR小幅回落仍处低位，最新值1.06，持仓量PCR底部反弹，当前值1.40，目前期权投资者情绪偏多。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 本周，玉米期权主力合约C2401合约系列，总成交247751手，日度均值环比小幅下降；最新持仓量185411手，环比增加24105手。 C2401合约系列成交量PCR重心稍有下移，最新值为1.18，持仓量PCR震荡偏弱，最新值1.29，期权投资者市场情绪偏中性。 期权行情回顾 2.2波动率分析 本周，玉米主连中长期历史波动率均小幅上升。10日历史波动率最新值13.63%，较前值12.44%小幅上升；中长期30日、60日历史波动率环比小幅上升，目前最新值分别为12.54%和14.65%。从波动率锥来看，当前短中长期历史波动率均在均值以上，中期历史波动率稍落后短期和长期波动率，整体相差不大。 期权策略推荐 3期权策略推荐 本周玉米重心继续下移。国外，10月USDA报告对美玉米增产幅度打下折扣，美玉米盘面震荡偏多。国内供应方面，东北与华北玉米收获持续推进，全国玉米已收获超六成；随着东北玉米逐步上市，北港玉米库存小幅走升；华北加工企业门前到车辆总体偏多，企业报价走低；南港内外贸玉米到货均有增加，但下游走货偏弱，库存继续提升；另外玉米-小麦价差继续走扩，饲用小麦退出价格替代区间。需求方面，饲用稻谷投放完毕，且小麦退出替代，下游饲企对玉米需求增加，饲企对玉米保持刚需采购，玉米库存持续回落；双节结束加工企业逐步开机，且新季玉米大量上市，华北与东北加工企业开机率增加，加工企业库存小幅回升。策略：USDA报告调整均低于预期，支撑美玉米低位反弹；国内玉米季节性上市压力冲击，东北与华北价格均有回落，短期市场持续消化供应压力，不过当前盘面盘面价格几近成本线附近，玉米继续走低空间有限，暂时观望。 国内玉米主力平值期权VIX最新值为10.40%，处于历史中等偏低水平。节后持有的卖权可以考虑逐步平仓离场，趋势交易者建议观望，波动率交易者建议入场双买组合。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello