玉米期权周报：玉米期价重心小幅下移 隐波继续回落

玉米期权周报20231022 研究员：张翠萍投资咨询编号：Z0016574Email：zhangcp@mfc.com.cn 内容要点 标的分析：国外，美玉米受收获压力及出口尚可交织影响，周度震荡收平。国内供应方面，今年玉米丰产基本确定，且受东北及华北气温偏高影响，当前上市初期基层农场卖压严重，玉米上量持续增加；随着东北玉米逐步上市，下海量超过集港量使北港玉米库存小幅走低；南港内外贸玉米到货均有减少，库存继续小幅下降；另外中俄签订史上最大合同，12年内俄罗斯持续向供应7000万吨粮食，或对盘面形成压制。需求方面，中储粮辟谣停止收购玉米传闻，目前整有序开展储备轮如收购；饲用稻谷投放完毕，且小麦退出替代，下游饲企对玉米需求增加，饲企对玉米保持刚需采购，玉米库存持续回落；新粮大量上市，华北与东北加工企业开机率增加，加工企业库存小幅回升。策略：受丰产预期影响，美玉米持续低位震荡；国内玉米丰产基本确定，且在高温刺激农户上量增多，但当前盘面价格已处于成本线附近，玉米继续走低空间有限，谨慎追空。 期权策略：国内玉米主力平值期权VIX最新值为9.42%，处于历史中等偏低水平。趋势交易者建议观望，波动率交易者建议入场双买组合。 玉米期权 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 本周，玉米主力合约C2401重心继续下移，周初开盘价2544元/吨，周度下跌35元/吨，跌幅1.38%，周中最高触及2548元/吨，最低跌至2482元/吨，周度收盘价为2506元/吨。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 本周，玉米期权总成交559458手，日均成交111891.6手，最新持仓量为304253手，环比增加69492手，交易活跃度环比下降。 从PCR指标来看，成交量PCR低位震荡，最新值0.99，持仓量PCR稍有回落，当前值1.23，目前期权投资者情绪偏中性。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 本周，玉米期权主力合约C2401合约系列，总成交398154手，日度均值环比小幅上升；最新持仓量234445手，环比增加49034手。 C2401合约系列成交量PCR重心大幅下移，最新值为0.87，持仓量PCR震荡偏弱，最新值1.10，期权投资者市场情绪偏中性。 期权行情回顾 2.2波动率分析 本周，玉米主连短期历史波动率均小幅上升，中长期历史波动率均小幅下降。10日历史波动率最新值14.59%，较前值13.63%小幅上升；中长期30日、60日历史波动率环比小幅下降，目前最新值分别为12.49%和14.45%。从波动率锥来看，当前短中长期历史波动率均在均值以上，中期历史波动率稍落后短期和长期波动率，整体相差不大。 期权策略推荐 3期权策略推荐 国外，美玉米受收获压力及出口尚可交织影响，周度震荡收平。国内供应方面，今年玉米丰产基本确定，且受东北及华北气温偏高影响，当前上市初期基层农场卖压严重，玉米上量持续增加；随着东北玉米逐步上市，下海量超过集港量使北港玉米库存小幅走低；南港内外贸玉米到货均有减少，库存继续小幅下降；另外中俄签订史上最大合同，12年内俄罗斯持续向供应7000万吨粮食，或对盘面形成压制。需求方面，中储粮辟谣停止收购玉米传闻，目前整有序开展储备轮如收购；饲用稻谷投放完毕，且小麦退出替代，下游饲企对玉米需求增加，饲企对玉米保持刚需采购，玉米库存持续回落；新粮大量上市，华北与东北加工企业开机率增加，加工企业库存小幅回升。策略：受丰产预期影响，美玉米持续低位震荡；国内玉米丰产基本确定，且在高温刺激农户上量增多，但当前盘面价格已处于成本线附近，玉米继续走低空间有限，谨慎追空。 国内玉米主力平值期权VIX最新值为9.42%，处于历史中等偏低水平。趋势交易者建议观望，波动率交易者建议入场双买组合。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello