玉米期权周报：玉米期价小幅回落 隐波小幅回落

玉米期权周报20240109 研究员：张翠萍投资咨询编号：Z0016574Email：zhangcp@mfc.com.cn 内容要点 标的分析：本周玉米震荡走低。国外，巴西中部产区降雨持续叠加上周美玉米出口净销售仅录得36.75万吨不及预期，美玉米继续走低。国内供应方面，今年玉米丰产且近期进口玉米大量到港，国内供应压力较大。不过受前期压力持续释放，玉米价格已跌至3年低位。低价使得基层售粮进度放缓，且国储陆续开启收购，东北玉米价格企稳；不过华北加工企业门前到车辆增加，华北现货价格有所回落。需求方面，饲用领域谷物替代较多，且养殖利润较差企业随用随采，玉米库存基本保持；下游加工企业利润偏高，企业低价收购增加，整体库存仍显偏高。策略：美玉米继续走低；国内玉米现货供强需弱格局仍未变，长期压力不减；不过短期产区售粮进度放缓，或对盘面有所支撑。 期权策略：国内玉米主力平值期权VIX最新值为10.78%，处于历史中等偏高水平。考虑到短期波动率已修复至均值水平，且高于中长期历史波动率，之后一段时间内，短期波动率往下靠近中长期历史波动率的概率较大，建议波动率交易者将前期持有的买权平仓，可以入场双卖组合。 标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐123 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 本周，玉米主力合约C2403小幅回落，周初开盘价2394元/吨，周度下跌27元/吨，跌幅1.12%，周中最高触及2426元/吨，最低跌至2370元/吨，月度收盘价为2374元/吨。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 本 周，玉米 期 权 总成 交227176手，日均成 交56794手，最 新持 仓 量为408780手，环比增加10067手，交易活跃度环比大幅下降。 从PCR指标来看，成交量PCR大幅上升，最新值1.60，持仓量PCR触底反弹，维持低位，整体情绪偏空。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 本周，玉米期权主力合约C2403合约系列，总成交119327手，日度均值环比大幅下降；最新持仓量217834手，环比增加5734手。 C2403合约系列成交量PCR大幅上升，最新值为1.65，持仓量PCR底部震荡，最新值0.92，期权投资者市场情绪偏空。 期权行情回顾 2.2波动率分析 本周，玉米主连短历史波动率大幅回落，中长期历史波动率小幅下降。10日历史波动率最新值12.44%，较前值15.19%大幅下降；中长期30日、60日历史波动率环比小幅下降，目前最新值分别为10.43%和10.00%。从波动率锥来看，当前短期历史波动率回到均值水平，短期历史波动率高于中长期历史波动率。 期权策略推荐 3期权策略推荐 本周玉米震荡走低。国外，巴西中部产区降雨持续叠加上周美玉米出口净销售仅录得36.75万吨不及预期，美玉米继续走低。国内供应方面，今年玉米丰产且近期进口玉米大量到港，国内供应压力较大。不过受前期压力持续释放，玉米价格已跌至3年低位。低价使得基层售粮进度放缓，且国储陆续开启收购，东北玉米价格企稳；不过华北加工企业门前到车辆增加，华北现货价格有所回落。需求方面，饲用领域谷物替代较多，且养殖利润较差企业随用随采，玉米库存基本保持；下游加工企业利润偏高，企业低价收购增加，整体库存仍显偏高。策略：美玉米继续走低；国内玉米现货供强需弱格局仍未变，长期压力不减；不过短期产区售粮进度放缓，或对盘面有所支撑。 国内玉米主力平值期权VIX最新值为10.78%，处于历史中等偏高水平。考虑到短期波动率已修复至均值水平，且高于中长期历史波动率，之后一段时间内，短期波动率往下靠近中长期历史波动率的概率较大，建议波动率交易者将前期持有的买权平仓，可以入场双卖组合。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello