玉米期权周报：玉米期价高位震荡 隐波继续回落

玉米期权周报20240408 研究员：张翠萍投资咨询编号：Z0016574Email：zhangcp@zxqh.net 内容要点 标的分析：本周玉米高位震荡。国外，上周美玉米出口净销售95.94万吨符合预期，不过新季美玉米产区天气有利，叠加全球玉米供应充足，美玉米周度震荡走低。国内供应方面，今年基层售粮进度整体偏慢，不过当前基层粮源基本转移至渠道；目前东北余粮基本为自然干粮，北港晨间汽运量偏少；华北深加工门前到车辆较多。不过市场传闻保税区进口玉米限量，或将减少今年进口玉米数量，对盘面形成支撑。需求方面，饲用领域谷物替代仍存，饲企对玉米随用随采，饲用玉米库存处于历史同期低位；加工企业按需采购，收购价格小幅走低；东北第三次收储持续，国储支撑仍存。策略：全球玉米炒作逐步转向新季美玉米，天气良好下盘面承压运行；国内玉米上量虽慢于往年，但保税区进口玉米限量炒作及国储采购支撑，短期玉米或将震荡偏强。 期权策略：国内玉米主力平值期权VIX最新值为8.45%，处于历史较低水平,较前一周回落。考虑到短中长期波动率均在均值以下，且短中长期波动率依次递增排列，后续升波的概率较大，建议波动率交易者继续持有双买期权组合。 标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐123 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周，玉米主力合约C2405高位震荡，周初开盘价2410元/吨，周度上涨13元/吨，涨幅0.54%，周中最高触及2443元/吨，最低跌至2407元/吨，周度收盘价为2428元/吨。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周，玉米 期 权 总成 交250082手，日均成 交83361手，最 新持 仓 量 为456534手，环比减少16085手，交易活跃度环比微幅下降。 从PCR指标来看，成交量PCR大幅上升，最新值1.03，持仓量PCR小幅上升，整体情绪中性偏空。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周，玉米期权主力合约C2405合约系列，总成交188390手，日度均值环比大幅下降；最新持仓量361105手，环比减少14715手。 C2405合约系列成交量PCR大幅上升，最新值为0.84，持仓量PCR小幅上升，最新值1.04，期权投资者市场情绪中性偏空。 期权行情回顾 2.2波动率分析 上周，玉米主连短期历史波动率小幅回落，中长期历史波动率大幅回落。10日历史波动率最新值8.20%，较前值8.79%小幅回落；中长期30日、60日历史波动率环比大幅回落，目前最新值分别为8.97%和10.77%。从波动率锥来看，当前短中长期历史波动率低于均值，且短中长期波动率依次递增排列。 期权策略推荐 3期权策略推荐 本周玉米高位震荡。国外，上周美玉米出口净销售95.94万吨符合预期，不过新季美玉米产区天气有利，叠加全球玉米供应充足，美玉米周度震荡走低。国内供应方面，今年基层售粮进度整体偏慢，不过当前基层粮源基本转移至渠道；目前东北余粮基本为自然干粮，北港晨间汽运量偏少；华北深加工门前到车辆较多。不过市场传闻保税区进口玉米限量，或将减少今年进口玉米数量，对盘面形成支撑。需求方面，饲用领域谷物替代仍存，饲企对玉米随用随采，饲用玉米库存处于历史同期低位；加工企业按需采购，收购价格小幅走低；东北第三次收储持续，国储支撑仍存。策略：全球玉米炒作逐步转向新季美玉米，天气良好下盘面承压运行；国内玉米上量虽慢于往年，但保税区进口玉米限量炒作及国储采购支撑，短期玉米或将震荡偏强。 国内玉米主力平值期权VIX最新值为8.45%，处于历史较低水平,较前一周回落。考虑到短中长期波动率均在均值以下，且短中长期波动率依次递增排列，后续升波的概率较大，建议波动率交易者继续持有双买期权组合。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼公司网站：www.zxqh.net产业研究中心：公众号mqdyjhello