玉米期权月报：玉米期价横盘震荡 隐波大幅回落

玉米期权月报20240304 研究员：张翠萍投资咨询编号：Z0016574Email：zhangcp@zxqh.net 内容要点 标的分析：本月玉米大幅反弹。国外，上周美玉米出口净销售偏多触发空头回补，美玉米大幅反弹。国内供应方面，当前国内售粮进度整体偏慢，截至29日全国13省进度为62%，较去年慢8%。而预报显示未来一周东北及华北降雨减少，气温逐渐回升，不利于玉米保存，叠加农户存在回收资金备耕需求，预计产区上量逐步增加。需求方面，下游饲企及加工企业存在补库需求，但总体仍按需采购；政策性利多影响边际减小，同时随着粮价暂稳，市场收购主体增加，粮源流向更加多元，各主体积极建库也支撑粮价。策略：美玉米出口偏好支撑盘面反弹；国内玉米上量偏低且东北与华北节奏分化，东北基层惜售仍存，但华北价格开始松动，后续随着天气逐渐转暖，且春耕备货需求增加，预计玉米上量将大幅提升，谨慎追多。 期权策略：国内玉米主力平值期权VIX最新值为9.26%，处于历史中等偏低水平,较前期高点大幅回落。考虑到短中长期波动率均在均值水平以下，且短期波动率落后于中长期波动率，建议波动率交易者可以入场双买组合期权，趋势交易者可以入场些许买看跌期权。 标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐123 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 本月，玉米主力合约C2405大幅反弹，月初开盘价2389元/吨，月度上涨79元/吨，涨幅3.32%，月中最高触及2479元/吨，最低跌至2377元/吨，月度收盘价为2462元/吨。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 本月，玉米 期 权 总成 交957302手，日均成 交63820手，月 底持仓 量为339044手，环比下降105515手，交易活跃度环比大幅下降。 从PCR指标来看，成交量PCR底部大幅反弹，最新值1.91，持仓量PCR也大幅上升，整体情绪偏中性。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 本月，玉米期权主力合约C2405合约系列，总成交797190手，日度均值环比大幅下降；月底持仓量309302手，环比增加104238手。 C2405合约系列成交量PCR底部大幅反弹，最新值为1.97，持仓量PCR也大幅上升，最新值1.44，期权投资者市场情绪偏中性。 期权行情回顾 2.2波动率分析 本月，玉米主连短期历史波动率大幅上涨，中长期历史波动率小幅下降。10日历史波动率最新值10.84%，较前值8.94%大幅上涨；中长期30日、60日历史波动率环比小幅下降，目前最新值分别为11.88%和11.54%。从波动率锥来看，当前短中长期历史波动率均下降到到均值以下，且短期波动率稍低于中长期历史波动率。 期权策略推荐 3期权策略推荐 本月玉米大幅反弹。国外，上周美玉米出口净销售偏多触发空头回补，美玉米大幅反弹。国内供应方面，当前国内售粮进度整体偏慢，截至29日全国13省进度为62%，较去年慢8%。而预报显示未来一周东北及华北降雨减少，气温逐渐回升，不利于玉米保存，叠加农户存在回收资金备耕需求，预计产区上量逐步增加。需求方面，下游饲企及加工企业存在补库需求，但总体仍按需采购；政策性利多影响边际减小，同时随着粮价暂稳，市场收购主体增加，粮源流向更加多元，各主体积极建库也支撑粮价。策略：美玉米出口偏好支撑盘面反弹；国内玉米上量偏低且东北与华北节奏分化，东北基层惜售仍存，但华北价格开始松动，后续随着天气逐渐转暖，且春耕备货需求增加，预计玉米上量将大幅提升，谨慎追多。 国内玉米主力平值期权VIX最新值为9.26%，处于历史中等偏低水平,较前期高点大幅回落。考虑到短中长期波动率均在均值水平以下，且短期波动率落后于中长期波动率，建议波动率交易者可以入场双买组合期权，趋势交易者可以入场些许买看跌期权。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼公司网站：www.zxqh.net产业研究中心：公众号mqdyjhello