玉米期权月报：玉米期价大幅回落 隐波低位震荡

玉米期权月报20231112 研究员：张翠萍投资咨询编号：Z0016574Email：zhangcp@mfc.com.cn 内容要点 标的分析：本周玉米大幅回落。国外，USDA意外调增美玉米单产、总供需及期末库存，美玉米破位走低。国内供应方面，本周前期东北出现降雪，且气温偏低利于基层玉米储存，玉米上量仍偏少，支撑玉米盘面上涨；不过降雪结束，东北及华北上量恢复，市场价格逐步回落。需求方面，下游饲企对玉米保持刚需采购，玉米库存保持低位；华北与东北加工企业开机率增加，但受冷空气影响玉米购销减少，库存有所回落。策略：美玉米单产及库存超预期调增压制盘面走低；国内玉米丰产基本确定，且近期东北降雪结束，玉米上量逐步恢复，短期玉米或偏弱运行。 期权策略：国内玉米主力平值期权VIX最新值为9.74%，处于历史中等偏低水平。考虑到短期历史波动率目前随低于中长期历史波动率，但较上周改善较多。趋势交易者建议观望，波动率交易者建议继续持有前期双买期权，可以稍微降低部分仓位。 目录ONTENTSC 玉米期权 标的行情回顾1 期权行情回顾2 3 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 本周，玉米主力合约C2401大幅回落，周初开盘价2553元/吨，周度下跌27元/吨，跌幅1.06%，周中最高触及2575元/吨，最低跌至2516元/吨，周度收盘价为2520元/吨。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 本周，玉米期权总成交837386手，日均成交167477手，最新持仓量为328422手，环比增加7909手，交易活跃度环比大幅上升。 从PCR指标来看，成交量PCR低位反弹，最新值1.42，持仓量PCR稍有回落，当前值1.14，目前期权投资者情绪偏空。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 本周，玉米期权主力合约C2401合约系列，总成交549290手，日度均值环比大幅上升；最新持仓量236354手，环比减少748手。 C2401合约系列成交量PCR低位反弹，最新值为1.58，持仓量PCR小幅回落，最新值1.00，期权投资者市场情绪偏空。 期权行情回顾 2.2波动率分析 本周，玉米主连短期历史波动率低位反弹，中长期历史波动率均稍有回落。10日历史波动率最新值9.86%，较前值6.71%大幅反弹；中长期30日、60日历史波动率环比稍有回落，目前最新值分别为11.34%和14.10%。从波动率锥来看，当前长期历史波动率在均值以上，短中期历史波动率落后于长期波动率，也落后于均值。 期权策略推荐 3期权策略推荐 本周玉米大幅回落。国外，USDA意外调增美玉米单产、总供需及期末库存，美玉米破位走低。国内供应方面，本周前期东北出现降雪，且气温偏低利于基层玉米储存，玉米上量仍偏少，支撑玉米盘面上涨；不过降雪结束，东北及华北上量恢复，市场价格逐步回落。需求方面，下游饲企对玉米保持刚需采购，玉米库存保持低位；华北与东北加工企业开机率增加，但受冷空气影响玉米购销减少，库存有所回落。策略：美玉米单产及库存超预期调增压制盘面走低；国内玉米丰产基本确定，且近期东北降雪结束，玉米上量逐步恢复，短期玉米或偏弱运行。 国内玉米主力平值期权VIX最新值为9.74%，处于历史中等偏低水平。考虑到短期历史波动率目前随低于中长期历史波动率，但较上周改善较多。趋势交易者建议观望，波动率交易者建议继续持有前期双买期权，可以稍微降低部分仓位。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello