玉米期权月报：玉米期价稍有反弹 隐波维持低位

玉米期权月报20231120 研究员：张翠萍投资咨询编号：Z0016574Email：zhangcp@mfc.com.cn 内容要点 标的分析：本周玉米走升。国外，美玉米出口旺盛叠加巴西玉米产区天气好转，美玉米冲高回落。国内供应方面，今年玉米丰产基本确定。本周东北再迎降雪，且气温偏低利于基层玉米储存，玉米上量仍偏少；华北地区加工企业门前到车辆整体偏多，市场价格部分走低。需求方面，小麦退出替代，下游饲企对玉米需求增加，玉米库存出现回升；华北与东北加工企业开机率增加，但受冷空气影响玉米购销减少，库存保持正常。策略：美玉米丰产压力偏大，近期巴西天气升水被挤出压制盘面走低；国内玉米丰产基本确定，本周降雪延缓售粮进度，玉米盘面走高；不过近期东北降雪结束，玉米上量逐步恢复，短期玉米或偏弱运行。 期权策略：国内玉米主力平值期权VIX最新值为9.48%，处于历史中等偏低水平。考虑到短中长期波动率均处于均值以下，且绝对位置均偏低，建议波动率交易者继续持有前期双买期权。 标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐123 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 本周，玉米主力合约C2401稍有反弹，周初开盘价2515元/吨，周度上涨16元/吨，涨幅0.63%，周中最高触及2558元/吨，最低跌至2513元/吨，周度收盘价为2520元/吨。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 本周，玉米期权总成交563191手，日均成交112638手，最新持仓量为338365手，环比增加9943手，交易活跃度环比大幅下降。 从PCR指标来看，成交量PCR低位震荡，最新值1.09，持仓量PCR稍有回落，当前值1.15，目前期权投资者情绪偏中性。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 本周，玉米期权主力合约C2401合约系列，总成交394861手，日度均值环比大幅下降；最新持仓量241205手，环比减少1378手。 C2401合约系列成交量PCR低位震荡，最新值为1.20，持仓量PCR维持低位，最新值1.02，期权投资者市场情绪偏中性。 期权行情回顾 2.2波动率分析 本周，玉米主连短中期历史波动率均稍有回落，长期历史波动率回落幅度更大。10日历史波动率最新值9.61%，较前值9.86%小幅回落；中长期30日、60日历史波动率环比稍有回落，目前最新值分别为11.33%和11.12%。从波动率锥来看，当前短中长期历史波动率在均值以下，且相差不大。 期权策略推荐 3期权策略推荐 本周玉米走升。国外，美玉米出口旺盛叠加巴西玉米产区天气好转，美玉米冲高回落。国内供应方面，今年玉米丰产基本确定。本周东北再迎降雪，且气温偏低利于基层玉米储存，玉米上量仍偏少；华北地区加工企业门前到车辆整体偏多，市场价格部分走低。需求方面，小麦退出替代，下游饲企对玉米需求增加，玉米库存出现回升；华北与东北加工企业开机率增加，但受冷空气影响玉米购销减少，库存保持正常。策略：美玉米丰产压力偏大，近期巴西天气升水被挤出压制盘面走低；国内玉米丰产基本确定，本周降雪延缓售粮进度，玉米盘面走高；不过近期东北降雪结束，玉米上量逐步恢复，短期玉米或偏弱运行。 国内玉米主力平值期权VIX最新值为9.48%，处于历史中等偏低水平。考虑到短中长期波动率均处于均值以下，且绝对位置均偏低，建议波动率交易者继续持有前期双买期权。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello