玉米期权周报：玉米期价震荡走低 隐波低位震荡

玉米期权周报20231204 研究员：张翠萍投资咨询编号：Z0016574Email：zhangcp@mfc.com.cn 内容要点 ➢标的分析：本周玉米延续下跌。国外，巴西产区迎来有利降雨，但美玉米出口销售超预期，CBOT玉米盘面下破低位后反弹。国内供应方面，今年玉米丰产基本确定。本周东北及华北逐渐升温，基层上量有所增加，全国售粮进度均快于往年；东北贸易商收购趋于谨慎，深加工收购价格小幅下调；华北加工企业门前到车辆总体偏多，价格仍在回落。需求方面，饲用领域当前糙米仍有替代，下游饲企对玉米需求增量有限，且养殖利润较差企业随用随采，玉米库存基本保持；下游加工企业利润偏高，需求总体偏多，整体库存继续走高。策略：多空交织，美玉米下破低位后反弹收平；国内玉米在丰产及产区天气良好压制下，基层及渠道逢高出货，而下游需求整体偏弱，供强需弱下价格持续走低，不过当前价格处于种植成本附近，短期玉米或维持低位震荡。 ➢期权策略：国内玉米主力平值期权VIX最新值为8.74%，处于历史偏低水平。考虑到短中长期波动率均处于均值以下，绝对位置均偏低，且近期短期波动率较中长期波动率回升幅度更大，建议波动率交易者继续持有前期双买期权。 标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐123 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 本周，玉米主力合约C2401震荡走低，周初开盘价2530元/吨，周度下跌51元/吨，跌幅2.01%，周中最高触及2540元/吨，最低跌至2483元/吨，周度收盘价为2487元/吨。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 本周，玉米期权总成交711321手，日均成交142264手，最新持仓量为353567手，环比增加19283手，交易活跃度环比小幅下降。 从PCR指标来看，成交量PCR低位震荡，最新值1.06，持仓量PCR也维持震荡走弱，当前值1.05，目前期权投资者情绪中性偏空。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 本周，玉米期权主力合约C2401合约系列，总成交434338手，日度均值环比大幅下降；最新持仓量234752手，环比减少389手。 C2401合约系列成交量PCR低位震荡，最新值为0.99，持仓量PCR震荡走弱，最新值0.86，期权投资者市场情绪中性偏空。 期权行情回顾 2.2波动率分析 本周，玉米主连短历史波动率稍有回升，中长期历史波动率小幅回落。10日历史波动率最新值9.95%，较前值9.56%小幅回升；中长期30日、60日历史波动率环比小幅回落，目前最新值分别为8.98%和10.99%。从波动率锥来看，当前短中长期历史波动率在均值以下，短期历史波动率仍处于相对较低位置。 期权策略推荐 3期权策略推荐 本周玉米延续下跌。国外，巴西产区迎来有利降雨，但美玉米出口销售超预期，CBOT玉米盘面下破低位后反弹。国内供应方面，今年玉米丰产基本确定。本周东北及华北逐渐升温，基层上量有所增加，全国售粮进度均快于往年；东北贸易商收购趋于谨慎，深加工收购价格小幅下调；华北加工企业门前到车辆总体偏多，价格仍在回落。需求方面，饲用领域当前糙米仍有替代，下游饲企对玉米需求增量有限，且养殖利润较差企业随用随采，玉米库存基本保持；下游加工企业利润偏高，需求总体偏多，整体库存继续走高。策略：多空交织，美玉米下破低位后反弹收平；国内玉米在丰产及产区天气良好压制下，基层及渠道逢高出货，而下游需求整体偏弱，供强需弱下价格持续走低，不过当前价格处于种植成本附近，短期玉米或维持低位震荡。 国内玉米主力平值期权VIX最新值为8.74%，处于历史偏低水平。考虑到短中长期波动率均处于均值以下，绝对位置均偏低，且近期短期波动率较中长期波动率回升幅度更大，建议波动率交易者继续持有前期双买期权。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello