玉米期权月报：玉米期价触底反弹 隐波处于相对低位

玉米期权月报20231031 研究员：张翠萍投资咨询编号：Z0016574Email：zhangcp@mfc.com.cn 内容要点 标的分析：国外，在全球玉米增产及美玉米持续收获压力下，CBOT玉米周线回落。国内供应方面，今年玉米丰产基本确定，且目前收获超8成，东北玉米继续上量，市场收购主体增加，随着东北玉米逐步上市，下海量超过集港量使北港玉米库存小幅走低；华北玉米潮粮上量减少，市场价格大致稳定；南港内外贸玉米到货均有增加，库存出现回升。需求方面，饲用稻谷投放完毕，且小麦退出替代，下游饲企对玉米需求增加，饲企对玉米保持刚需采购，玉米库存保持低位；新粮大量上市，华北与东北加工企业开机率增加，加工企业库存小幅回升。策略：美玉米再次走低；国内玉米丰产基本确定，东北第一波卖压基本结束，短期多空双方均无亮点，当前玉米盘面处于成本线附近，预计玉米继续低位筑底。 期权策略：国内玉米主力平值期权VIX最新值为9.62%，处于历史中等偏低水平。趋势交易者建议观望，波动率交易者建议入场双买组合。 玉米期权 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 10月，玉米主力合约C2401触底反弹，月初开盘价2557元/吨，月度下跌30元/吨，跌幅1.17%，月中最高触及2559元/吨，最低跌至2482元/吨，月度收盘价为2539元/吨。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 10月，玉米期权总成交1786693手，日均成交119112.87手，最新持仓量为311170手，环比减少154631手，交易活跃度环比下降。 从PCR指标来看，成交量PCR低位震荡，最新值1.13，持仓量PCR冲高后回落，当前值1.17，目前期权投资者情绪偏中性。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 10月，玉米期权主力合约C2401合约系列，总成交1064406手，日度均值环比大幅上升；最新持仓量230579手，环比增加69273手。 C2401合约系列成交量PCR低位震荡，最新值为1.17，持仓量PCR震荡偏弱，最新值1.03，期权投资者市场情绪偏空。 期权行情回顾 2.2波动率分析 10月，玉米主连短期历史波动率冲高后回落，中长期历史波动率均小幅上升。10日历史波动率最新值9.82%，较前值12.44%大幅回落；中长期30日、60日历史波动率环比小幅上升，目前最新值分别为12.25%和14.44%。从波动率锥来看，当前中长期历史波动率均在均值以上，短期历史波动率 落后于中长期波动率，也落后于均值。 期权策略推荐 3期权策略推荐 国外，在全球玉米增产及美玉米持续收获压力下，CBOT玉米周线回落。国内供应方面，今年玉米丰产基本确定，且目前收获超8成，东北玉米继续上量，市场收购主体增加，随着东北玉米逐步上市，下海量超过集港量使北港玉米库存小幅走低；华北玉米潮粮上量减少，市场价格大致稳定；南港内外贸玉米到货均有增加，库存出现回升。需求方面，饲用稻谷投放完毕，且小麦退出替代，下游饲企对玉米需求增加，饲企对玉米保持刚需采购，玉米库存保持低位；新粮大量上市，华北与东北加工企业开机率增加，加工企业库存小幅回升。策略：美玉米再次走低；国内玉米丰产基本确定，东北第一波卖压基本结束，短期多空双方均无亮点，当前玉米盘面处于成本线附近，预计玉米继续低位筑底。 国内玉米主力平值期权VIX最新值为9.62%，处于历史中等偏低水平。趋势交易者建议观望，波动率交易者建议入场双买组合。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号mqdyjhello