氯碱周报：SH：上方压力仍存，短期盘面低位运行为主 V：内需疲弱驱动不足，PVC预计弱势难改

S H：上 方 压 力 仍 存 ， 短 期 盘 面 低 位 运 行 为 主V： 内 需 疲 弱 驱 动 不 足 ，P V C预 计 弱 势 难 改 作者：金果实从业资格：F3083706联系方式：020-88818045投资咨询资格：Z0019144 目录 烧碱聚氯乙烯0102 1、烧碱 烧碱盘面行情回顾 ➢进入二季度，在交割月逐步临近的背景下期现价格明显回归，盘面由升水转至贴水。节后因现货下跌基差再度收敛。 ➢5-9价差维持反套运行，当前走弱至-310。 现货:液碱节后弱势下跌 烧碱利润：烧碱、液氯价回落，综合利润小幅下降 液氯：氯端下游整体利润承压，开工同比偏低 烧碱供应、库存 ➢截至4月11日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为85.4%，较上周环比增0.5%。 ➢关注金泰氯碱、山东日科投产后带来的冲击。根据公布的检修计划看涉及产能约800万吨，量上多于23年。节奏及力度上看，至4月上旬检修力度有限，4月下-5月相对集中。 氧化铝 ➢据悉山西河南区域氧化铝处于陆续复产阶段，西南产能利用率有所回落。当前看氧化铝利润仍较好下企业生产积极性预计较高，但仍受制于铝土矿供应偏紧。下游电解铝端云南因干旱问题复产暂看不及预期。中期看二季度氧化铝产量环比预计仍是有提振预期，关注国内铝土矿复产情况。 氧化铝下游：铝终端开工偏低，关注电解铝的复产进度 印染化纤：旺季暂看不及预期，出口乐观下对烧碱仍有支撑 烧碱出口：出口利润同比23年偏高，出口窗口估算打开 2、聚氯乙烯 盘面维持深贴水，仓单注销后再度流出 现货疲弱，盘面上涨难以带动，下游刚需为主逢低采购 利润：维持承压运行，一体化利润环比走弱同比基本持平 电石：预计在下游PVC检修集中下有回落 ➢电石出厂贸易价格走跌，截止4月11日，乌海地区主流出厂价格在2650元/吨。估算边际企 业利 润-196元/吨。行 业开 工 率 在65.66%，环比-0.13%。 ➢需求支撑不足，导致电石市场下行之势难改，随着检修的增多，电石区域性待卸车累积明显，市场依旧呈现供大于求的局面。随着电石价格的下调，电石供应导月底有下降的预期。 ➢截止4月11日，检修逐步增多，PVC粉整体开工负荷率为74.77%，环比上周76.97%下降2.2个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率为76.76%，乙烯法PVC粉开工负荷率为68.82%。 ➢尽管从目前的“春检”计划看涉及检修产能并不小，但市场对能否有效缓解供需压力持怀疑态度，盘面看春检难作为利多驱动带动上涨，起到弱支撑的作用。 ➢据资讯商调研目前国内需求继续维持偏弱运行，PVC硬制品订单不足，开工低位；软制品以及日用品开工维持稳定，但整体增量有限。整体国内需求难有改善。 ➢金三银四步入尾声内需成色面临验证。从拿地数据拟合推延看新开工、竣工仍有进一步转弱预期，内需大概率托而不举。结合看预计下游仍难给到有效价格驱动。 房地产：高频成交数据同比低位，地产仍是拖累项 地产数据悉数走弱，其中竣工同比下滑明显 PVC库存:社库累库厂库去库，整体环比去化 PVC生产企业库销 ➢从PVC生产企业看，预售基本维持在55万吨以上较高水平，厂库环比维持去化同比矛盾也有限，结合看同比销售压力并不大。预计叠加二季度春季检修预期，上游或有挺价意愿。 进出口：近两年出口给予支撑，印度需求韧性较强 外盘报价：亚洲市场暂稳，国内港口报价松动 ➢截至4月10日，亚洲PVC市场价格暂稳，CFR中国在790美元/吨，东南亚在790美元/吨，CFR印度价格在800美元/吨。 ➢从印度GDP预测、基建增速及PVC产能无增量来看，对我国PVC粉料出口弥补缺口存向好预期。节后PVC亚洲市场报价上调同时予以支撑，但从实际出口签单量看驱动有限。短期出口驱动不足，二季度关注印度斋月后雨季前需求能否带动出口行情。 PVC制品出口同比略好于23年当期 美国地产：住房购买力指数处低位，但整体经济显韧性 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ THANKS