氯碱周报：SH：检修季现货价格存支撑，基差明显修复 V：驱动显不足，盘面低位震荡

S H：检 修 季现 货 价 格存 支 撑，基 差 明 显 修 复V： 驱 动 显 不 足 ， 盘 面 低 位 震 荡 作者：金果实从业资格：F3083706联系方式：020-88818045投资咨询资格：Z0019144 目录 烧碱聚氯乙烯0102 1、烧碱 烧碱盘面行情回顾 ➢基差明显修复至-160附近，主因现货提涨而盘面偏弱势。 ➢月间5-9反套，价差明显走弱至-190。 液氯：下游整体利润偏低，开工同比偏低 烧碱供应及库存 ➢据卓创资讯不完全统计，2024年仍有475万吨计划新增产能，但就企业投产进度情况及明年市场表现来看，预计2024年实际落地投产企业产能约208万吨，计划投产规模可观，若落地则产能增速在4.37%。从2023年产能利用率及上游库存看，烧碱行业未出现如PVC般较突出的行业压力，供需矛盾不大。 ➢截至2月，烧碱月度产量同比均处于高位，均产量在340万吨左右。 ➢开工：截至3月14日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为85.9%，较上周环比+0.3%。 ➢库存：截至3月14日，全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存43.01万吨（湿吨），环比-8.93%，同比4.85%。 氧化铝 ➢3月份氧化铝产量增长为主。一方面随着采暖季结束，北方重污染天气影响减弱。同时伴随着环保压力有所缓解以及天气转暖，3月中旬后国内铝矿山复工复产有望增加，国产矿供应能力提升有助于氧化铝企业开展复产工作。此外当前全行业盈利且利润可观，且云南电解铝复产预期升温，带动氧化铝企业生产积极性高涨，产量增加预期较高。对烧碱需求有积极预期。 氧化铝下游：电解铝、铝终端 2、聚氯乙烯 现货深贴水、仓单集中注销 PVC现货局部略走弱 利润：周内再度小幅走弱，同比显压力 兰炭：现货暂稳，企业维持亏损，开工同期偏低水平 电石 ➢电石出厂贸易价格上调，截止3月14日，乌海地区主流出厂价格在2850元/吨。边际企业 利 润-30元/吨。行 业开 工 率 提 升 至63.36%，环比+3.52%。 ➢目前市场供应处于增长阶段，陆续下游货源会有区域性补充，预计短期需求端整体稳定，下游到货依旧呈现区域性到货不均，市场供需博弈加强，区域性表现加强，下游采购价格上涨，下游采购积极性持续。 ➢2024年2月我国PVC总产量在394.84万吨附近，同比22年的370.90万吨增长6.45%。 ➢截至3月14日，PVC粉整体开工负荷率78.3%，环比下降0.71个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率79.2%，环比提升0.57个百分点；乙烯法PVC粉开工负荷率75.62%，环比下降4.51个百分点。 ➢据资讯商调研信息受房地产及基建等项目新开工不足，PVC建材市场需求订单有限，维持刚需采购，逢低采购。其中管材开工同比23年偏低，对需求有拖累。 ➢从贸易商数据看当前下游订单同比近四年处于偏低水平，预计在高库存结构下若订单难见明显起色则将压制需求积极性。 房地产：30大中城市商品房成交面积偏低 12月房地产开发资金环比小幅回升，同比近五年偏低位 12月新开工环比走弱，保交楼下竣工维持高位 PVC生产企业库销 ➢截至3月15日，厂库在45.77万吨，环比去库约2.58万吨，同比明显低于2022年同期。 ➢当前PVC生产企业预售量在55万吨水平，结合上游厂家库存看上游环比压力有限。 PVC库存:社库基本持平厂库去库，整体环比去化 进出口：近两年出口给予支撑，印度需求韧性较强 外盘报价：周度价格暂稳 PVC进出口及利润估算 ➢周度暂稳，亚洲PVC市场价格，CFR中国在780美元/吨，东南亚在780美元/吨，CFR印度价格在790美元/吨。据FOB天津港价格推算出口小幅盈利，出口窗口或有打开。 ➢亚洲PVC主要生产企业四月预售报价尚不明朗，受三月价格上调后市场抵触情绪影响，考虑乙烯价格高位，预估四月报价维持坚挺或小幅回调。 ➢近期印度发布PVC质量控制通告，目前国内多家企业积极申请BIS认证中，关注后续审批扰动。 美国地产：住房购买力指数处低位，但整体经济显韧性 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ THANKS