2024-04-21氯碱周报本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号SH：上 方 压 力 仍 存 ， 短 期 盘 面 低 位 运 行 为 主V：春检趋于集中行业开工下降，关注近期宏观扰动作者：金果实 从业资格：F3083706联系方式：020-88818045 投资咨询资格：Z0019144 主要观点4.21策略建议4.14策略建议SH近日宏观偏强，积极氛围下烧碱亦有反弹势头。从基本面烧碱开工环比回落，库存亦有下降，从计划看检修5月逐步趋于集中。需求端，印染纺织矛盾有限在出口订单有好转预期下仍有积极驱动。氧化铝目前利润良好下生产积极，部分区域处于复产阶段预计二季度产量环比增多，不确定性在于国内铝土矿山复产情况。目前05持仓仍较集中多空博弈激烈，在仓单与基差压力下价格仍有向下空间，但宏观强势予以扰动；盘面预计震荡运行建议短期观望为宜，关注持仓情况。短期观望为宜建议观望关注下方2300支撑PVC短期基本面看PVC春检陆续兑现，行业开工降至71%附近。内需现实看仍疲弱，地产端难见起色，下游受制于订单、信心不足问题刚需采购为主，整体市场对高价支撑不足。进出口方面亚洲市场5月报价环比下调30美元/吨，情绪偏弱，关注斋月后印度能否有放量需求带动行情。从库存和基差结构看仍显过剩矛盾，行业仍处于“时间换空间”的局面。暂看PVC驱动不足，但在宏观带动下盘面有所走强，主力09短期空间或有限，区间暂看5800-6100。09空间或有限区间暂看5800-6100震荡对待区间看5700-6000 目录烧碱聚氯乙烯0102 1、烧碱 2,300.002,500.002,700.002,900.003,100.003,300.00期货收盘价(活跃合约):烧碱 元/吨烧碱盘面行情回顾计划检修逐步兑现，供需预期偏弱宏观积极，烧碱下游需求强劲，叠加上游工厂库存低位，价格连续上涨山东因环保问题氧化铝厂有限产，据悉部分氧化铝厂烧碱订单采购价格下调大跌后弱现实兑现，暂未见新向下驱动，宏观上情绪转好，烧碱市场区域价格反弹，上游也减库存加速去化盘面止跌小幅反弹现货变动有限，上下驱动不足，盘面震荡运行宏观氛围强劲，氧化铝大涨，带动盘面突破上行；部分区域环保限产一月初盘面震荡下跌，烧碱面临高开工、高库存局面，下游受限于铝土矿及环比影响出现限产局部地区检修导致供应紧张，高浓度碱领涨；加之下游采购积极性较高，氧化铝利润尚可下需求坚挺，盘面价格强势亦有带动作用上游控制库存，部分降价排货；现货高供应+节间累库确定性、盘面高升水四月装置有反复预计短期开工维持高位，3月下有仓单流出叠加套保盘压力，盘面大跌，节后现货跟行情维持弱势 烧碱基差烧碱5-9价差烧碱活跃合约持仓量烧碱期现➢进入二季度，在交割月逐步临近的背景下期现价格明显回归，盘面由升水转至贴水。节后因现货下跌基差再度走缩。➢5-9价差维持反套运行，当前走弱至-325。数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、卓创资讯、Wind、玄德、广发期货发展研究中心-440.00-360.00-280.00-200.00-120.00-40.0040.00120.00200.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120232024250004500065000850001050001250001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120232024-550-440-330-220-11001102203304401/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120232024 32%液碱区域价格（元/吨）山东50-32碱价差（元/吨）西北片碱-32%液碱价差（元/吨）华东片碱-1.32轻碱价差山东32%碱折百（元/吨）山东50%碱折百（元/吨）现货:液碱偏弱运行，山东32坚挺50走低数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、卓创资讯、Wind、玄德、广发期货发展研究中心800.01600.02400.03200.04000.04800.05600.06400.01/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120202021202220232024700.01600.02500.03400.04300.05200.06100.01/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1202020212022202320241800230028003300380043004800山东32碱折百价 元/吨江苏32碱折百价 元/吨华南32碱折百价 元/吨西北32碱折百价 元/吨-300.0-100.0100.0300.0500.0700.01/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120202021202220232024-1500.0-800.0-100.0600.01300.02000.01/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120202021202220232024-500.00.0500.01000.01500.02000.01/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120202021202220232024 电价（元/度）西北原盐出厂价（元/吨）山东氯碱利润估算（元/吨）液氯价格（元/吨）烧碱利润：液氯价格偏强，综合利润维持数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、卓创资讯、Wind、玄德、广发期货发展研究中心1201702202703201/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1202020212022202320240.30.350.40.450.50.550.60.650.71/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120202021202220232024-700.00-400.00-100.00200.00500.00800.00液氯:山东:主流价 元/吨液氯:内蒙:主流价 元/吨液氯:江苏:主流价 元/吨-100001000200030004000500060001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120202021202220232024 西北一体化利润（元/吨）PVC开工率（%）环氧丙烷开工率（%）二氯甲烷开工率（%）环氧丙烷利润估算（元/吨）二氯甲烷利润估算（元/吨）液氯：氯端下游整体利润承压，开工同比偏低数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、卓创资讯、Wind、玄德、广发期货发展研究中心45566778891001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120202021202220232024-2000600320058008400110001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120202021202220232024-50005001000150020002500300035001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120202021202220232024404550556065707580851/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1202020212022202320246066727884901/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120202021202220232024-500.00500.001500.002500.003500.004500.005500.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120202021202220232024 烧碱产能及增速（万吨、%）液碱工厂库存（万吨）固碱工厂库存（万吨）烧碱月度产量（万吨）烧碱开工率（%）➢截至4月18日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.8%，较上周环比降1.6%。全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存42.45万吨(湿吨)，环比-11.32%，同比+24.63%。➢根据公布的检修计划看涉及产能约800万吨，量上多于23年。节奏及力度上看，至4月上旬检修力度有限，4月下-5月相对集中。烧碱供应、库存数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、卓创资讯、Wind、玄德、广发期货发展研究中心-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%300034003800420046005000中国烧碱产能产能增速215.00245.00275.00305.00335.00365.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024606570758085901/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1202020212022202320241020304050601/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1202020212022202320241.21.41.61.822.22.4片碱：样本企业：厂内库存：中国（周） 万吨 企业名称区域预计时间投产产能民祥化工山东2024年初15金泰氯碱陕西2024年初60滨化集团山东2024年初20八一化工安徽2024年初15吉诚新材料河北2024年3月15日科化学山东2024年2季度20东南电化福建2024年7月30氢力新材料山东2024年15华御化工宁夏2024年13信发陕西神木项目陕西2024年66渤化化工天津2024年35北元化工陕西2024年40中谷矿业内蒙古2024年30耀望化工甘肃2024年4季度30映天辉氯碱化工重庆2024年4季度20九二盐业江西2024年4季度6华洋新材料山东2024年底10烧碱装置动态数据来源：本报告数据来源于隆众资讯、卓创资讯、Wind、玄德、广发期货发展研究中心1015202530351/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1烧碱检修损失量20202021202220232024区域企业产能检修情况西北乌海化工302023年7月22日停车，开车时间未定华东山东齐鲁石化202023年12月23日停车，开车时间未定西北新疆宜化254月1日停车检修，预计4月23日左右开车华中河南昊华宇航454月7日开始半负荷轮修，预计持续20天华中河南济源方升54月7日起停车检修，预计4月20日左右恢复华东江苏金桥丰益304月8日停车检修， 4月14日开一套，4月18开另一套西北青海盐湖海纳404月8日停车检修，预计持续15天左右华北山东氢力新材料154月9日全停检修，4月12日开车华东安徽华塑454月10日停车检修，预计检修20天左右西南四川宜宾天原484月10日停车检修，预计4月19日开车华北山东滨化684月10日开始氯碱装置降负荷轮修，预计4月20日结束西北新疆中泰40圣雄厂区4月15日起停车检修10天左右华东江苏安邦204月19日起停车检修3天左右西南云南能投20计划4月底检修5天左右华北山西霍家工业16计划5月6日左右停车检修一周左右西北内蒙古鄂尔多斯35新厂计划5月中上旬检修华北山东信发30计划5月份检修新厂一期，具体时间未定华北唐山三友53计划5月份检修，具体时间未定华东江苏海兴30计划5月份检修，具体时间未定华北宁夏金昱元48计划5月份检修，具体时间未定西北新疆天业25天辰厂区计划5月份检修，具体时间未定华北济宁中银30计划5月中下旬检修，具体时间未定东北黑龙江昊华25计划5月下旬检修7-10天左右东北航锦化工43计划5月下旬检修，具体时间未定华北山东鲁泰36计划5月底检修，具体时间未定华北陕西金泰22计划5月