港股早晨快讯

2012-01-172024年4月15日星期一 市場回顧 ➢恒指跌市成交增：恒指周五(12日)低開後，跌幅一度收窄至63點，高見17,031點，惟沽壓湧現尾市跌幅擴大，以全日低位收市。恒指收報16,721點，跌373點或2.2%。大市全日成交增至1,062億元。 ➢憂以伊爆衝突美股受壓：中東局勢緊張，美股周五受壓，三大指數跌1.2%至1.6%。紐約期油及布蘭特期油攀升，現貨金價創高後倒跌。 中港股市短期展望 ➢恒指阻力參考17,500點：內地經濟弱復甦，儘管穩內房政策頻出，但銷售、投資未見改善；中央經濟工作會議內容顯示2024年重點工作為促改革、防風險，導致投資者信心偏弱。1月下旬，人行宣布降準，超預期，2月五年期以上LPR降幅亦超預期，加上3月召開兩會後，市場憧憬陸續再有刺激舉措，上證指數有望挑戰2023年11月高位3,090點。美國抗通脹最後一里路反覆，市場與聯儲局就減息、縮表之間的博弈將加劇市場波動。港股有待內地強刺激政策出台以增強經濟動能，並加快資金回流中港股市，恒指阻力參考17,500點。 ➢短期看好板塊 ➢國企概念股：國央企將更加重視價值經營和內在價值提升➢旅遊股：五一黃金周假期出遊需求料續旺盛➢紡織股：服裝品牌去年去庫存情況理想，料今年產能使用率改善 今日市場焦點 中國1年期MLF利率；美國3月零售銷售； 宏觀焦點 內地3月新增貸款遜預期，社會融資規模增量勝預期；內地3月美元計出口跌7.5%，遜預期；國務院印發資本市場第三個「國九條」；何立峰提出保障房地產項目按時建成交付；廣東將開展汽車以舊換新；惠譽確認香港AA-評級，展望穩定；英美制裁俄羅斯金屬，禁LME等接受鋁銅鎳；中東局勢動盪，以色列內閣傳贊成報復伊朗空襲； 企業消息 茶百道(2555)今日(15日)起招股，集資最多25.9億元；招金礦業(1818)折讓9.7%配股籌17.4億元；港交所(0388)新庫存股份機制6月11日生效；濰柴動力(2338)擱置分拆濰柴雷沃；標普降龍湖(0960)評級至BB+； 拜訪紀要 京投交通科技(1522) ➢為軌道交通運營提供多方位的軟硬件產品，城軌車載PIS業務連續八年保持細分行業第一；➢按人民幣計算2023年收入按年增長4.3%，當中海外市場收入按年增加44%，預期將為未來數年主要增長動力；➢財務狀況仍較健康，有力維持派息政策，現價相當於10%股息率； 趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 拜訪紀要 京投交通科技(1522) ➢為軌道交通運營提供多方位的軟硬件產品，城軌車載PIS業務連續八年保持細分行業第一：集團大股東為北京市基礎設施投資有限公司(京投公司)，截至2023年末持有集團55.2%股權。集團主營業務包括i)智慧乘客信息服務、ii)數據與集成服務及iii)智慧基礎設施。當中，智慧乘客信息服務板塊主要產品為乘客信息系統(PIS)，應用於高鐵、城際鐵路、市郊鐵路、地鐵等多個領域，當中集團的城軌車載PIS業務連續八年保持細分行業第一。而數據與集成服務板塊主要產品包括自動售檢票系統(AFC)、自動收費清算系統(ACC)及地鐵交通控制中心(TCC)等，滿足軌道交通運營上各方面的需要。而智慧基礎設施板塊的收入則主要來自為三大電訊運營商在北京地鐵線路中提供民用通信傳輸服務。 ➢按人民幣計算2023年收入按年增長4.3%：2023年，集團收入為16.37億港元，按年基本持平，按人民幣計算則按年增長4.3%。當中，智慧乘客信息服務/數據與集成服務/智慧基礎設施收入分別為7.71億/5.77億/2.89億港元，分別按年+3.9%/-12.8%/+23.0%。當中，數據與集成服務板塊表現較疲軟，主要是因期內到達收入確認時點的項目規模較小。 ➢海外市場收入2023年按年增加44%，預期將為未來數年主要增長動力：按地域劃分，2023年京內地區/京外地區/海外收入分別達到7.08億/8.78億/5,077萬港元，分別按年+16.0%/-11.6%/+44.1%。管理層表示，國內智慧乘客信息服務及數據與集成服務行業競爭較為激烈，集團的策略為鞏固北京市場，同時積極開拓以其他亞洲國家為主的海外市場。於2023年，智慧乘客信息服務板塊的海外新增訂單翻倍，集團亦已與阿爾斯通及CAF等國際主機廠建立了業務關係。管理層認為，集團的核心產品於海外市場具備良好競爭力，相信未來數年海外市場有望持續錄得理想增長，而目前海外市場的毛利率高於國內市場。展望2024年，管理層預期智慧乘客信息服務及數據與集成服務均有望實現增長，當中以智慧乘客信息服務的增長確定性較高，智慧基礎設施業務則較為穩定，而集團的整體毛利率亦預期保持平穩(2023年按年擴大0.3個百份點至36.1%)。 ➢財務狀況仍較健康，有力維持派息政策，現價相當於10%股息率：2023年集團的經營溢利按年增長8.0%至1.85億港元，但由於合營及聯營企業的業績貢獻減少逾3,000萬港元，令股東應佔盈利減少2.8%至1.74億港元。集團的主要合營企業為京城地鐵，該公司主業為負責北京地鐵首都機場線的運營。京城地鐵於2020年因疫情而錄得較嚴重虧損，其後於2021-2022年獲得補貼補償，因此2022年的盈利基數較高。集團於2023年宣派2.5港仙股息，相當於30%的派息比率，為集團連續第七年保持30%或以上的派息比率。管理層表示，由於政府在審批城軌項目時對相關地區的財政能力有較嚴格審核，因此雖然集團的應收賬款周轉天數由2022年的329天增加至2023年的378天，但壞賬情況未有惡化，截至2023年末集團淨現金為3.66億港元，按年減少5,900萬港元，主要因期內集團增加了約8,000萬港元的其他金融資產，整體而言集團的財務狀況仍較為健康，相信有能力繼續維持過往的派息比率。按4月12日收市價0.25港元計算，集團2023年股息率及市帳率分別為10.0%及0.19倍。 宏觀焦點 ➢內地3月新增貸款遜預期，社會融資規模增量勝預期：人民銀行公布，第一季新增貸款9.46萬億元(人民幣‧下同)。按此計算，3月新增貸款3.09萬億元。一季度分部門看，住戶貸款增加1.33萬億元，其中，短期貸款增加3568億元，中長期貸款增加9750億元；企(事)業單位貸款增加7.77萬億元，其中，短期貸款增加2.97萬億元，中長期貸款增加6.2萬億元。3月底，廣義貨幣(M2)餘額304.8萬億元，按年增長8.3%。狹義貨幣(M1)餘額68.58萬億元，按年增長1.1%。流通中貨幣(M0)餘額11.72萬億元，按年增長11%。一季度人民幣存款增加11.24萬億元。其中，住戶存款增加8.56萬億元，非金融企業存款增加2225億元。一季度社會融資規模增量累計為12.93萬億元，比上年同期少1.61萬億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加9.11萬億元，對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣增加1523億元。 ➢內地3月美元計出口跌7.5%，遜預期：內地3月以美元計價，進出口表現遜預期。海關總署公布，以美元計價，3月進出口總值5008.1億美元，下跌5.1%。其中出口2796.8億美元，按年下跌7.5%，遠遜於市場預期下跌1.9%；進口2211.3億美元，按年下跌1.9%，亦遜於市場預期增1%；貿易順差585.5億美元。以人民幣計價，進出口3.56萬億元，按年跌1.3%。其中出口1.99萬億元，按年下跌3.8%；進口1.57萬億元，按年增長2%；貿易順差4158.6億元。今年第一季度，以美元計價，進出口總值1.43萬億美元，按年下跌1.5%。其中出口8075億美元，下跌1.5%；進口6238.4億美元，下跌1.5%；貿易順差1836.6億美元。以人民幣計價，第一季度，進出口總值10.17萬億元，按年下跌5%。從規模看，歷史同期首次突破10萬億元；從增速看，創6個季度以來新高。其中出口5.74萬億元，增長4.9%；進口4.43萬億元，增長5%；貿易順差1.31萬億元。今年一季度，中國對共建「一帶一路」國家進出口4.82萬億元人民幣，增長5.5%，佔進出口總值的47.4%。對其他9個金磚國家進出口1.49萬億元人民幣，增長11.3%。 ➢國務院印發資本市場第三個「國九條」：國務院出台《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》，將嚴把發行上市准入關置於首位，並要求建立重大政策訊息發布協調機制，以及要求公募基金從規模導向向投資者回報導向轉變。此次出台的意見共9個部分，是資本市場第三個「國九條」。意見指出，中國資本市場快速發展，在促進資源優化配置、推動經濟快速發展和社會長期穩定、支持科技創新等方面發揮了重要作用，意見出台旨在進一步推動資本市場高質量發展。意見稱，健全預期管理機制。將重大經濟或非經濟政策對資本市場的影響評估內容納入宏觀政策取向一致性評估框架，建立重大政策訊息發布協調機制。意見第一個要點就是嚴把發行上市准入關，要求提高主板、創業板上市標準，完善科創板科創屬性評價標準；明確上市時要披露分紅政策；將上市前突擊「清倉式」分紅等情形納入發行上市負面清單；從嚴監管分拆上市，嚴格再融資審核把關。意見提出，嚴格上市公司持續監管，加強訊息披露和公司治理監管、全面完善減持規則體系、強化上市公司現金分紅監管和推動上市公司提升投資價值。對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風險警示。加大對分紅優質公司的激勵力度，多措並舉推動提高股息率。意見要求深化退市制度改革，加快形成應退盡退、及時出清的常態化退市格局；進一步嚴格強制退市標準、進一步削減「殼」資源價值和進一步強化退市監管。意見要求加強證券基金機構監管，引導行業機構樹立正確經營理念，處理好功能性和盈利性關係。對於廣受關注的量化交易，意見要求出台程序化交易監管規定，加強對高頻量化交易監管；強化底線思維，完善極端情形的應對措施，並嚴肅查處操縱市場惡意做空等違法違規行為，強化震懾警示。在推動中長期資金入市方面，意見要求大力發展權益類公募基金，推動指數化投資發展；全面加強基金公司投研能力建設，從規模導向向投資者回報導向轉變；同時鼓勵銀行理財和信託資金積極參與資本市場，提升權益投資規模。提升對新產業新業態新技術的包容性，更好服務科技創新、綠色發展、國資國企改革等國家戰略實施和中小企業、民營企業發展壯大，促進新質生產力發展；加大對符合國家產業政策導向、突破關鍵核心技術企業的股債融資支持。意見最後提出，大幅提升違法違規成本，推動出台背信損害上市公司利益罪的司法解釋、內幕交易和操縱市場等民事賠償的司法解釋，以及打擊挪用私募基金資金、背信運用受託財產等犯罪行為的司法文件。 ➢內地擬2027年初步建立煤炭產能儲備制度：國家發改委、國家能源局聯合印發《關於建立煤炭產能儲備制度的實施意見》，明確要到2027年，初步建立煤炭產能儲備制度，有序核准建設一批產能儲備煤礦項目，形成一定規模的可調度產能儲備。《意見》提到，到2030年，產能儲備制度更加健全，產能管理體系更加完善，力爭形成每年3億噸左右的可調度產能儲備，全國煤炭供應保障能力顯著增強，供給彈性和韌性持續提升。《意見》指出，產能儲備煤礦的設計產能由常規產能和儲備產能兩部分組成。常規產能是指非應急狀態下煤礦正常生產的產能，由企業根據市場情況自主組織生產，不納入國家統一調度範圍。儲備產能是指在常規產能基礎之上預留的規模適度、用於調峰的產能，應急狀態下按國家統一調度與常規產能同步釋放，實現煤礦「向上彈性生產」。產能儲備煤礦的常規產能與儲備產能之和為設計產能。 ➢網信辦將推動數字經濟基礎設施互聯互通：國家網信辦副主任王崧表示，與香港特區一同推動更多務實合作項目，以數字化暢通產業鏈供應鏈循環，推動數字經濟基礎設施互聯互通。王崧在數字經濟峰會致詞表示，數字經濟已成為經濟發展的新動力，人工智能成為發展新質生產力的重要引擎。近年內地數字經濟蓬勃發展，數字產業化和產業數字化加速演進。截至去