公募REITs行业周报20240413：国务院提出推动REITs市场高质量发展

公募REITs行业周报-20240413 一周行情回顾 本周REITs指数上涨1.11%，沪深300累计下跌2.58%，中证500指数下跌1.81%，中证全债指数上涨0.24%，中债1年期国债指数上涨0.04%，中债10年期国债指数上涨0.27%，中证转债指数上涨0.34%。上市以来REITs与十年期国债、一年期国债、中证转债相关性分别为-0.61、-0.62、0.68，与沪深300、中证500相关性分别为0.50、0.56。 行业基本情况 重要政策：1）4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，提出推动债券和不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展。2）4月10日，央行等七部门发布《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》，提出支持清洁能源等符合条件的基础设施项目发行不动产投资信托基金（REITs）产品。3）4月8日，发改委等六部门，发布《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，提出积极支持符合条件的特许经营项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。 重点事件：1）4月4-12日，嘉实京东仓储等多家REITs拟于近期举行2023年年度业绩说明会。2）4月9-11日，华夏越秀高速REIT、博时蛇口产园REIT、中金湖北科投光谷REIT和东吴苏园产业REIT发布基金收益分配公告。3）4月11日，中金印力消费REIT基金管理人提前结束公众投资者的募集。4）4月11日，建信中关村REIT发布增持进展公告，2024年3月12日至2024年4月9日，增持基金份额合计969.0175万份，占本基金已发行份额总数的1.08%。 交易量：本周REITs交易活跃度提高，周内交易金额为23.3亿（+83.0%），日均换手率为0.9%（+0.4pct），其中，高速公路7.1亿(+130.0%)、0.8%(+0.5pct)，生态环保1.3亿(+122.5%)、1.5%(+0.8pct)，清洁能源4.2亿(+53.2%)、1.0%(+0.3pct)，产业园区6.9亿（+100.4%)、1.3%(+0.6pct)，仓储物流2.1亿(+65.0%)、1.3%(-0.3pct)，保租房1.8亿(+56.8%)、0.9%(-2.0pct)，消费类0.6亿(+113.7%)、0.6%(-0.8pct)。 投资建议： 本周国务院、发改委、央行等分布出台政策，提出支持REITs市场、清洁能源REITs、特许经营权REITs高质量发展，公募REITs市场整体小幅回升，REITs指数上涨1.11%，活跃度有所提升。建议投资者关注宏观环境、政策环境、基础设施资产运营基本面改善等带来的机会，此外需注意防范回撤风险。 风险提示：二级市场价格大幅波动风险；基础设施项目的行业及项目运营风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；相关支持政策调整风险。 1.主要事件梳理 1.1.本周市场主要政策 1）4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，提出推动债券和不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展。2）4月10日，央行等七部门发布《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》，提出支持清洁能源等符合条件的基础设施项目发行不动产投资信托基金（REITs）产品。 3）4月8日，发改委等六部门，发布《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，提出积极支持符合条件的特许经营项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。 图表1：本周市场主要政策 1.2.本周市场主要动态 1）4月4-12日，嘉实京东仓储等多家REITs拟于近期举行2023年年度业绩说明会。2）4月9-11日，华夏越秀高速REIT、博时蛇口产园REIT、中金湖北科投光谷REIT和东吴苏园产业REIT发布基金收益分配公告。3）4月11日，中金印力消费REIT基金管理人提前结束公众投资者的募集。4）4月11日，建信中关村REIT发布增持进展公告，2024年3月12日至2024年4月9日，增持基金份额合计969.0175万份，占本基金已发行份额总数的1.08%。 图表2：本周分红公告汇总 图表3：本周其他公告汇总 2.本周市场表现 2.1.本周主要指数市场表现 本周REITs指数上涨1.11%，沪深300累计下跌2.58%，中证500指数下跌1.81%，中证全债指数上涨0.24%，中债1年期国债指数上涨0.04%，中债10年期国债指数上涨0.27%，中证转债指数上涨0.34%。上市以来REITs与十年期国债、一年期国债、中证转债相关性分别为-0.61、-0.62、0.68，与沪深300、中证500相关性分别为0.50、0.56。 图表4：本周主要指数市场表现 图表5：REITs与股市相关性 图表6：REITs与债券的走势情况 2.2.本周REITs市场价格表现 本周27支REITs上涨，8支下跌，整体上涨0.85%，其中国金中国铁建REIT涨幅最大为3.07%，国君东久产业园REIT跌幅最大为2.04%，同期沪深300上涨0.86%，中证500指数上涨1.67%，中证全债指数上涨0.10%，中债1年期国债指数上涨0.03%，中债10年期国债指数上涨0.12%，中证转债指数上涨0.77%。 图表7：REITs指数整体表现 图表8：本周REITs市场表现 2.3.本周REITs及对应板块表现 2.3.1.本周REITs及对应股票板块表现 REITs上市以来仓储物流REITs指数、清洁能源REITs指数、生态环保REITs指数与对应板块相关性较强，具体看，仓储物流、清洁能源、生态环保、保租房、消费、产业园区、高速公路REITs指数与对应股票板块相关性系数分别为0.89、0.81、0.64、0.60、0.54、-0.59、-0.87。近一个月产业园REITs、与对应板块相关性较强，高速公路、生态环保、消费、清洁能源、保租房、仓储物流、产业园区REITs指数与对应股票板块相关性系数分别为0.31、0.29、-0.05、-0.15、-0.47、-0.60、-0.85。 图表9：本周市场主要动态 图表10：高速公路REITs及相关板块整体表现 图表11：生态环保REITs及相关板块整体表现 图表12：清洁能源REITs及相关板块整体表现 图表13：产业园区REITs及相关板块整体表现 图表14：仓储物流REITs及相关板块整体表现 图表15：保租房REITs及相关板块整体表现 图表16：消费类REITs及相关板块整体表现 2.3.2.本周REITs与对应股票相关性情况 REITs上市以来标的与对应股票相关性大部分不明显，除嘉实京东REIT与其对应股票具有较强相关性外（相关性系数大于0.8），其余与对应股票无明显相关关系。 近一个月REITs与对应股票板中，除中金安徽高速REIT与其对应股票具有较强相关性外（相关性系数大于0.8），其余与对应股票无明显相关关系。 图表17：本周REITs对应上市公司表现 图表18：浙商沪杭甬REIT与浙商沪杭甬股价(元) 图表19：华夏越秀高速REIT与越秀交通股价(元) 图表20：华夏中交高速REIT与中国交建股价(元) 图表21：国金中铁建REIT与中国铁建股价(元) 图表22：中金安徽交控REIT与皖通高速股价(元) 图表23：中金山东高速REIT与山东高速股价 图表24：中航首钢绿能REIT与首钢股份股价(元) 图表25：富国首创水务REIT与首创环保股价(元) 图表26：鹏华深圳能源REIT与深圳能源股价(元) 图表27：博时蛇口REIT与招商蛇口股价(元) 图表28：华安张江REIT与张江高科股价(元) 图表29：国君临港REIT与上海临港股价 图表30：红土盐田港REIT与盐田港股价(元) 图表31：嘉实京东REIT与京东物流股价(元) 图表32：华润有巢REIT与华润置地股价(元) 2.4.本周REITs市场交易情况 本周REITs交易活跃度提高，周内交易金额为23.3亿（+83.0%），日均换手率为0.9%（+0.4pct），其中，高速公路7.1亿(+130.0%)、0.8%(+0.5pct)，生态环保1.3亿(+122.5%)、1.5%(+0.8pct)，清洁能源4.2亿(+53.2%)、1.0%(+0.3pct)，产业园区6.9亿（+100.4%)、1.3%(+0.6pct)，仓储物流2.1亿(+65.0%)、1.3%(-0.3pct)，保租房1.8亿(+56.8%)、0.9%(-2.0pct)，消费类0.6亿(+113.7%)、0.6%(-0.8pct)。 图表33：本周各REITs交易情况 图表34：本周各个板块REITs交易情况 2.5.本周REITs估值情况 本周中债估值收益率在2.96%到13.04%之间，其中估值收益率较高的有华夏中国交建REIT(13.04%)、平安广州广河REIT(10.60%)，估值收益率较低的有富国首创水务REIT(3.90%)、鹏华深圳能源REIT(2.96%)。P/NAV方面，整体在0.57到1.40之间，其中P/NAV较高的有中航首钢绿能REIT(1.40)、华泰江苏交控REIT(1.34)，P/NAV较低的有中金安徽交控REIT(0.80)、华夏中国交建REIT(0.57)。 图表35：本周REITs估值情况 3.项目审批进展 根据交易所公开信息，目前有21只REITs（含扩募）处于审批及发行阶段，包括7单产业园类REITs、4单清洁能源REITs、4单仓储物流REIT、3单消费类REITs、2单高速公路REIT、1单保租房REIT。 图表36：本周REITs项目审批进展 4.投资观点 本周国务院、发改委、央行等分布出台政策，提出支持REITs市场、清洁能源REITs、特许经营权REITs高质量发展，公募REITs市场整体小幅回升，REITs指数上涨1.11%，活跃度有所提升。建议投资者关注宏观环境、政策环境、基础设施资产运营基本面改善等带来的机会，此外需注意防范回撤风险。 5.风险提示 二级市场价格大幅波动风险；基础设施项目的行业及项目运营风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；相关支持政策调整风险。