非银行金融行业：优化监管标准，推动公募基金行业高质量发展

东方财智兴盛之源2025年5月13日看好/维持非银行金融行业报告未来3-6个月行业大事：资料来源：同花顺、东兴证券研究所占比%811.79%67847.037.03%53333.016.8%12.38资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所liujw_yjs@dxzq.net.cnS148051905000111/112/105/12非银行金融沪深300 行业指数走势图分析师：刘嘉玮8/12 行业基本资料股票家数行业市值亿元流通市值亿元行业平均市盈率01066554043执业证书编号：5/13 无-23.8%-7.3%9.2%25.6%42.1%58.6% 敬请参阅报告结尾处的免责声明和发展职责。我们认为，发挥资本市场资金融通和价值发现功能，推动财政和货币政策顺利落地实施需要公募基金行业全方位的参与和支持。随着政策的持续推动和公募基金行业功能的有效发挥，“监管政策—资本市场—上市公司—投资者”间的正循环和正反馈亦有望较快实现，共同推动资本市场生态的持续优化，提振投资者信心，亦将有力提升公募基金行业自身经营业绩和管理规模。整体上看，当前公募基金行业的马太效应不断增强，行业头部机构更有能力和机会参与政策创新，把握政策红利窗口期，发行更为多样化、更符合市场发展趋势的基金产品。控、参股头部公募基金的证券公司将受益于公募行业的快速发展，提升自身经营业绩。保险行业亦将因资本市场环境优化和委外资金收益改善直接或间接受益于公募基金改革。故建议持续重点关注证券和保险行业头部公司的投资价值。此外，在ETF蓬勃发展的大背景下，出于投资需求的差异化，证券、保险ETF的投资价值也应继续重点关注。风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。 敬请参阅报告结尾处的免责声明相关报告汇总报告类型行业普通报告保险行业：推动代理人体系改革，夯实险企基本盘行业普通报告保险行业：调整保险资产监管比例，资本市场流动性有望改善行业普通报告保险行业：保险资金深度参与，支持科技金融高质量发展行业普通报告证券行业：优化发行承销制度，提升国内IPO投资的竞争优势行业普通报告证券行业：学习两会精神，行业监管改革稳步推进行业普通报告证券行业：政策工具箱持续优化，资本市场改革稳步推进行业普通报告非银行金融行业：政府工作报告释放诸多政策利好，行业有望多维度受益行业普通报告非银行金融行业：支持民企高质量发展，多元化融资空间打开行业普通报告证券行业：多措并举支持上市公司并购重组，资本市场环境有望持续优化行业普通报告保险行业：开展保险资金投资黄金业务试点，险企投资端喜迎新业绩增长点资料来源：东兴证券研究所 敬请参阅报告结尾处的免责声明分析师简介刘嘉玮武汉大学学士，南开大学硕士，“数学+金融”复合背景。四年银行工作经验，九年非银金融研究经验，两年银行研究经验。2015年第十三届新财富非银金融行业第一名、2016年第十四届新财富非银金融行业第四名团队成员；2015年第九届水晶球非银金融行业第一名、2016年第十届水晶球非银金融行业第二名团队成员。分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。风险提示本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 东方财智兴盛之源 敬请参阅报告结尾处的免责声明免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。行业评级体系公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。东兴证券研究所北京西城区金融大街5号新盛大厦B座16层邮编：100033电话：010-66554070传真：010-66554008 东方财智兴盛之源上海深圳虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦23层福田区益田路6009号新世界中心46F邮编：200082电话：021-25102800传真：021-25102881邮编：518038电话：0755-83239601传真：0755-23824526