银行行业研究周报：公募基金费率改革将推动行业高质量发展

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 公募基金费率改革将推动行业高质量发展 ——银行行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：公募基金费率改革将推动行业高质量发展 7月8日，易方达、广发、兴证全球等多家基金公司针对主动权益类基金发布降低管理费及托管费公告，绝大多数产品由调整前的管理费率1.5%、托管费率0.25%，变为调整后管理费率1.2%、托管费率0.2%。 证监会在答记者问上表示，根据行业发展实际和投资者需求，证监会制定了公募基金行业费率改革工作方案，将监管引导推动与行业主动作为相结合，指导公募基金行业稳妥有序开展费率机制改革，支持公募基金管理人及其他行业机构合理调降基金费率。 具体来看，改革方案主要有以下几方面内容： 一是坚持以固定费率产品为主，在此基础上研究推出更多浮动费率产品试点，完善公募基金产品谱系，为投资者提供更多选择。 二是降低主动权益类基金费率水平。新注册产品管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%；存量产品管理费率、托管费率将争取于2023年底前完成调降。 三是降低公募基金证券交易佣金费率。拟逐步规范公募基金证券交易佣金费率，相关改革措施涉及修改相关法规，预计将于2023年底前完成。 四是规范公募基金销售环节收费。2022年，销售渠道相关费用占公募基金费用总额的比例约37%。将通过法规修改，统筹让利投资者和调动销售机构积极性，进一步规范公募基金销售环节收费，预计于2024年底前完成。 五是完善公募基金行业费率披露机制。通过更为明晰、详实的信息披露，保护投资者知情权，预计将于2023年底前完成。 投资策略：短期来看，基金托管费率的调降及代销收费的规范将对银行中间业务收入产生部分冲击，中长期来看，利于推进公募基金行业高质量发展，使得基金公司与投资者利益更加协调一致。预计基金投顾模式将成为未来重要的发展方向，我们建议关注两类银行：第一类为受益于中特估行情的国有大行，第二类为发展基金投顾模式的银行，比如招商银行、平安银行等。 行情回顾：本周银行板块下跌-0.6%，跑输沪深300指数0.16个百分点。具体个股方面，瑞丰银行（+2.27%）、苏州银行（+1.98%）、苏农银行（+1.66%）涨幅最大，宁波银行（-2.21%）、长沙银行（-1.42%）、招商银行（-1.37%）跌幅最大。 风险提示：政策风险；宏观经济复苏不及预期风险。 评级 增持 2023年07月10日 汪冰洁 分析师 SAC执业证书编号：S1660522030003 行业基本资料 股票家数 42 行业平均市盈率 4.5 市场平均市盈率 17.7 行业平均市净率 0.53 市场平均市净率 1.68 行业表现走势图 资料来源：wind 申港证券研究所 1、《银行行业研究周报：《2023年第二季度企业家问卷调查报告》点评》2023-07-03 2、《银行行业研究周报：LPR降息点评》2023-06-25 3、《银行行业研究周报：OMO和MLF降息点评》2023-06-20 -24%-18%-12%-6%0%6%2022-072022-102023-012023-042023-07银行沪深300 银行行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 7 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：公募基金费率改革将推动行业高质量发展 .............................................................................................................. 3 1.1 投资策略 ....................................................................................................................................................................... 3 2. 行业及公司动态 ....................................................................................................................................................................... 3 3. 本周行情回顾 ........................................................................................................................................................................... 3 4. 交易数据 .................................................................................................................................................................................. 4 5. 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 5 图表目录 图1： 本周涨跌幅前五（%） ...................................................................................................................................................... 4 图2： 本周涨跌幅后五（%） ...................................................................................................................................................... 4 图3： 银行PB估值 .................................................................................................................................................................... 4 图4： 银行板块成交额 ................................................................................................................................................................ 4 表1： 公司动态 ........................................................................................................................................................................... 3 dXbWoX8Y9UvYeUqRrQoP6M9R8OtRpPmOsRiNnNtMiNpOnN6MmNqNuOrNwOMYnNvM银行行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 7 证券研究报告 1. 每周一谈：公募基金费率改革将推动行业高质量发展 7月8日，易方达、广发、兴证全球等多家基金公司针对主动权益类基金发布降低管理费及托管费公告，绝大多数产品由调整前的管理费率1.5%、托管费率0.25%，变为调整后管理费率1.2%、托管费率0.2%。 证监会在答记者问上表示，根据行业发展实际和投资者需求，证监会制定了公募基金行业费率改革工作方案，将监管引导推动与行业主动作为相结合，指导公募基金行业稳妥有序开展费率机制改革，支持公募基金管理人及其他行业机构合理调降基金费率。 具体来看，改革方案主要有以下几方面内容：  一是坚持以固定费率产品为主，在此基础上研究推出更多浮动费率产品试点，完善公募基金产品谱系，为投资者提供更多选择。  二是降低主动权益类基金费率水平。新注册产品管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%；存量产品管理费率、托管费率将争取于2023年底前完成调降。  三是降低公募基金证券交易佣金费率。拟逐步规范公募基金证券交易佣金费率，相关改革措施涉及修改相关法规，预计将于2023年底前完成。  四是规范公募基金销售环节收费。2022年，销售渠道相关费用占公募基金费用总额的比例约37%。将通过法规修改，统筹让利投资者和调动销售机构积极性，进一步规范公募基金销售环节收费，预计于2024年底前完成。  五是完善公募基金行业费率披露机制。通过更为明晰、详实的信息披露，保护投资者知情权，预计将于2023年底前完成。 1.1 投资策略 短期来看，基金托管费率的调降及代销收费的规范将对银行中间业务收入产生部分冲击，中长期来看，利于推进公募基金行业高质量发展，使得基金公司与投资者利益更加协调一致。预计基金投顾模式将成为未来重要的发展方向，我们建议关注两类银行：第一类为受益于中特估行情的国有大行，第二类为发展基金投顾模式的银行，比如招商银行、平安银行等。 2. 行业及公司动态 表1：公司动态 日期 公司 事件 7月6日 交通银行 每股派发现金红利 0.373 元。 资料来源：wind，申港证券研究所 3. 本周行情回顾 本周银行板块下跌-0.6%，跑输沪深300指数0.16个百分点。具体个股方面，瑞 银行行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 7 证券研究报告 丰银行（+2.27%）、苏州银行（+1.98%）、苏农银行（+1.66%）涨幅最大，宁波银行（-2.21%）、长沙银行（-1.42%）、招商银行（-1.37%）跌幅最大。 图1：本周涨跌幅前五（%） 图2：本周涨跌幅后五（%） 资料来源：wind,申港证券研究所 资料来源：wind,申港证券研究所 截至2023年7月7日，A股银行板块整体PB为0.54，位于自16年以来的低位，其中国有银行PB为0.54，股份制银行PB为0.53，城商行PB为0.61，农商行PB为0.52。 图3：银行PB估值 资料来源：wind,申港证券研究所 4. 交易数据 本周A股成交量3,352.90亿股，成交额44,498.37亿元，上周A股成交量 3,372.14亿股，成交额44,987.76亿元，与上周相比成交缩量。本周银行板块成交量93.13亿股，成交额529.68亿元，上周银行板块成交量97.83亿股，成交额529.19亿元，与上周相比成交缩量。 图4：银行板块成交额 0.00000.50001.00001.50002.00002.5000瑞丰银行苏州银行苏农银行北京银行齐鲁银行本周涨跌幅-2.5000-2.0000-1.50