頁 1 / 10 市場回顧 ➢ 恒指上試10天線：恒指周二(26日)高開75點，其後高見16,728點，最多升255點。恒指收報16,618點，升144點，未能企穩於10天線(16,702點)之上。大市成交1,087億元。 ➢ 美股下挫：美國經濟數據參差，另外科技股偏軟，美股高開低走，三大指數跌0.1-0.4%。 中港股市短期展望 ➢ 恒指阻力參考17,500點：內地經濟弱復甦，儘管穩內房政策頻出，但銷售、投資未見改善；中央經濟工作會議內容顯示2024年重點工作為促改革、防風險，導致投資者信心偏弱。1月下旬，人行宣布降準，超預期，2月五年期以上LPR降幅亦超預期，加上3月召開兩會，市場憧憬再有刺激舉措，上證指數有望挑戰2023年11月高位3,090點。聯儲局轉鴿，有利風險資產，惟抗通脹最後一里路料反覆，市場與聯儲局就減息、縮表之間的博弈將加劇市場波動。港股有待內地強刺激政策出台以增強經濟動能，並加快資金回流中港股市，恒指阻力參考17,500點。 ➢ 短期看好板塊 ➢ 國企概念股：國央企將更加重視價值經營和內在價值提升 今日市場焦點 中國2月工業利潤； 工行(1398)、中國人壽(2628)、碧桂園服務(6098)等業績； 宏觀焦點 商務部鼓勵和推動汽車家電等消費品舊換新； 工信部促超前設置5G算力基建； 港2月出口按年跌0.8%遜預期 首兩個月合計升16.6%； 企業消息 阿里(9988)撤菜鳥上市 要約購股 斥資最多292億 每股作價0.62美元； 比亞迪(1211)全年純利300.4億人民幣增80.7% 符預期； 安踏(2020)去年多賺35% 勝預期； 中電信(0728)去年多賺一成末期息9分 未來3年派息提升至盈利逾75% 符預期； 港股模擬組合最新策略 已於3月26日沽出昆侖能源(0135)、創科實業(0669)； 候低吸納聯想集團(0992)； 外圍市況展望 聯儲局3月一如預期維持息口不變，議息聲明中提到，近期指標顯示美國經濟活動以穩固步伐擴張，職位增長繼續強勁，失業率維持偏低水平，通脹在過去一年緩和，儘管依然高企，在有信心通脹持續邁向2%的目標前，不認為適合減息。聯儲局上調今年美國經濟增長預測至2.1%，上調美國今年核心PCE通脹預期至2.6%。3月利率點陣圖顯示，官員們預料今年底利率中位數為4.6厘，與去年12月的預測一致，即仍意味將減息3次，每次0.25厘，累計減幅為0.75厘。我們認為美國經濟及就業市場續穩健，預期聯儲局最快要待年中附近才首次減息，10年期債息料於約4厘波動，金價料於約2,100美元高位徘徊。 趙晞文 hayman.chiu@cinda.com.hk 李芷瑩 edith.li@cinda.com.hk 陳樂怡 tracy.chan@cinda.com.hk 各國指數 收市價 變動% 年初至今% 恒生 16,618 0.88 -2.52 恒生國企 5,825 1.23 0.99 恒生AH股溢價 150.85 -0.02 2.88 恒生科技指數 3,471 1.00 -7.78 上證綜合 3,031 0.17 1.90 上海科創板 772 -1.22 -9.38 MSCI中國 54.91 0.83 -1.86 金龍中國指數 6,097 -0.55 -5.85 日經225 40,398 -0.04 20.92 道瓊斯 39,282 -0.08 4.23 標普500 5,204 -0.28 9.09 納斯特克 16,316 -0.42 8.69 Russell 2000 2,070 -0.19 2.13 德國DAX 18,384 0.67 9.75 法國巴黎CAC 8,185 0.41 8.51 英國富時100 7,931 0.17 2.56 波羅的海 2,123 -3.32 1.38 VIX指數 13.24 0.38 6.35 商品 收市價 變動% 年初至今% CRB商品指數 288.94 1.11 9.09 紐約期油 81.62 -0.40 13.37 黃金 2,178.80 0.32 5.57 銅 8,873.00 0.07 3.54 外滙 收市價 變動% 年初至今% 美滙指數 104.30 0.07 2.92 美元兌日圓 151.56 0.09 -6.94 歐元兌美元 1.0831 -0.06 -1.89 英鎊兌美元 1.2628 -0.06 -0.86 美元兌CNH 7.2487 -0.06 -1.68 利率 收市價 變動% 年初至今% 3個月Hibor 4.730 -0.09 -8.02 3個月Shibor 2.161 -0.04 -16.10 3個月Libor 5.574 -0.13 -0.43 十年美國國債 4.232 -0.33 9.14 ADR 收市價 變動% 較香港% 騰訊控股 38.05 2.98 -0.57 美團 23.72 -0.08 -0.65 京東集團 26.36 -1.64 -1.51 阿里巴巴 71.48 0.03 -0.56 百度 103.66 -1.89 -2.90 嗶哩嗶哩 10.47 -2.51 -3.40 滙豐控股 39.70 0.46 0.60 中石油 16,077 0.78 -5.69 資料來源：彭博 每日港股評析 2012-01-17 港股早晨快訊 2024年3月27日星期三 頁 2 / 10 ➢ 商務部鼓勵和推動汽車家電等消費品舊換新：商務部副部長郭婷婷表示，商務部將着力促進消費穩定增長，推動外貿質升量穩。郭婷婷在國新辦發布會上稱，消費方面，將鼓勵和推動汽車、家電等消費品以舊換新，培育壯大綠色、數字等新型消費，推動服務消費創新發展。外貿方面，將綜合施策，支持企業開拓多元化市場，促進跨境電商等新業態健康發展。同時積極擴大優質產品進口，辦好進博會、廣交會等重點展會，推動外貿高質量發展。 ➢ 財政部:將習慣過緊日子作預算管理指導方針：中國財政部有關負責人表示，2023年中央經濟工作會議提出，黨政機關要習慣過緊日子，2024年政府工作報告強調各級政府要習慣過緊日子。財政部堅決貫徹黨中央國務院決策部署，堅持將習慣過緊日子作為預算管理的指導方針，認真抓好做好貫徹落實。首先，集中財力保障國家重大戰略任務。做到「大錢大方，小錢小氣」。2024年中央本級一般公共預算支出增長8.6%，扣除重點保障支出後僅增長0.3%，其中重點保障國防武警支出、科技教育支出、中央儲備支出、國債發行付息支出等支出項目。同時嚴控一般性支出，盡可能壓縮中央部門支出，大力推動各部門調整優化支出結構，將資金用在刀刃上。 ➢ 工信部：今年首兩月工業經濟回升向好 製造業投資按年增9.4%：中國工業和信息化部相關負責人在國務院新聞辦的新聞發布會上表示，今年首兩個月期間，中國工業經濟回升向好。工業生產加快增長，首兩個月規模以上工業增加值按年增長7%，較上年12月份加快0.2個百分點。負責人又指，製造業投資持續穩定增長，首兩個月製造業投資按年增長9.4%，製造業民間投資實現兩位數增長，技改投資按年增長15.1%。工業出口增速明顯回升。根據中國海關總署數據計算，今年首兩個月，以美元計價的中國工業外貿總額按年增長5.5%。其中，機械、家電等行業出口均實現兩位數增長。 ➢ 工信部促超前設置5G算力基建：中國工業和信息化部新聞發言人趙志國表示，促進加快形成新質生產力，要鞏固提升優勢產業，培育壯大新興產業，推動新一代訊息技術、智能網聯汽車等新興產業健康有序發展，加快北斗產業發展和規模應用，還要超前布局建設未來產業。趙志國昨天在國新辦發布會上稱，要着力提升產業科技創新能力，今年將開展「人工智能+」行動，促進人工智能與實體經濟深度融合；要推進訊息化和工業化深度融合，將適度超前建設5G、算力等基礎設施。 ➢ 美企巨頭傳改行程晤習主席 獲邀今舉行會面 不在高層論壇議程：外電引述知情人士報道，中國國家主席習近平今日(27日)會在北京會見美國商界領袖，是繼去年11月他在舊金山與美國投資者共晉晚餐後的又一次晤面。路透引述其中一位消息人士說，這次會晤是由美國安達保險(Chubb)首席執行官格林伯格(Evan Greenbereg)所提議，其他與會者包括美中關係全國委員會會長歐倫斯(Stephen Orlins)和美中貿易全國委員會會長艾倫(Craig Allen)。今次會面不屬3月24日至25日在北京舉行的中國發展高層論壇議程，且特意安排於本周三舉行，旨在與論壇區分開來。彭博昨天亦報道，一些在北京參加論壇的美企高管在收到與中國最高領導人會面的邀請後，正重新安排行程。據3名知情人士透露，儘管書面邀請函未有寫上習近平的名字，但大家都心照不宣，是次將與習近平會面。去年11月，習近平在舊金山峰會期間出席了與美國商界領袖的晚宴，也有類似的安排。 ➢ 港2月出口按年跌0.8%遜預期 首兩個月合計升16.6%：政府統計處公布，香港今年2月出口貨值按年下跌0.8%，差過預期的升2%，進口貨值亦按年跌1.8%，跌幅大過市場預期的1%；商品整體出口貨值為2841億元，進口貨值為3257億元。以首2個月計，整體出口貨值按年上升16.6%，進口貨值亦上升9.7%，錄得有形貿易逆差381億元，相等於商品進口貨值的5.4%。政府發言人表示，首兩個月合計商品出口貨值在去年非常低的比較基數下錄得雙位數增長，輸往內地及美國的出口顯著上升，輸往歐盟的出口則下跌，輸往其他主要亞洲市場的出口表現參差。展望未來，雖然環球經濟增長緩慢和地緣政治局勢緊張短期內將繼續制約香港的出口表現，但環球金融狀況預期在今年稍後時間放鬆，或會提供一些支持。政府會密切留意情況。 ➢ 陳茂波：先穩信心再謀高質量發展：美國非牟利民間智庫米爾肯研究院(Milken Institute)首次在港舉辦全球投資峰會，財政司司長陳茂波在峰會致詞時表示，去年樓價下跌接近7%，港股挫約14%，兩者交投均有所減少，資產市場表現差異，不只是高利率環境造成，也可能是地緣政治緊張局勢、資本流動和投資情緒影響所致，所以短期政策目標是要穩定信心，中長期則要推動高質量發展。他指出，外圍環境複雜，香港出口改善、入境旅遊業持續復甦，以及重點企業和人才流入，預計今年經濟增長2.5%至3.5%。 ➢ iPhone上月中國出貨量跌33%：官方數據顯示，2月蘋果iPhone在中國出貨量按年下降約33%。數據顯示，因為春節到來時間較晚，上月外國品牌智能手機出貨量僅約240萬部，蘋果佔其中相當大一部分，也是唯一一家擁有可觀市場佔有率的海外公司。2月是iPhone出貨量連續第二個月下降。根據中國信通院的數據，1月iPhone總出貨量約550萬部，按年下降39%左右。自去年9月推出最新一代型號後，iPhone在中國的銷量一直沒有很大起色。華為在高級手機市場是蘋果一個有力競爭對手，搶走了該公司市場佔有率，iPhone銷售放緩還促使蘋果在1月罕見進行促銷折扣。 ➢ 美聯儲去年創紀錄巨虧1143億美元，利息支出激增近兩倍：美聯儲持續一年多的加息的“副作用”是自身利息支出激增，去年創紀錄巨虧。美東時間3月26日週二，美聯儲公佈經過審計的2023年財務公告。報告顯示，2023年，美聯儲的支出總額較收入高1143億美元，即營業虧損為1143億美元，為有紀錄以來最高年度虧損。相比之下，美聯儲2022年還錄得淨利潤588億美元。2023年，美聯儲通過公開市場操作獲得的證券利息收入總計1638億美元，較2022年減少62億美元。2023年，美聯儲的總利息支出為2811億美元，是2022年支出1024億美元的2.75倍。 ➢ 美國2月耐用品訂單環比增長1.4%，核心資本貨物訂單環比3個月來首次增長：繼1月暴跌後，由於運輸設備和機械訂單增加，2