頁 1 / 10 市場回顧 ➢ 恒指高開低走：恒指高開32點，其後轉跌，一度低見16,441點，收市微跌25點，報16,473點。大市成交額1,127億元。 ➢ 美股下跌：美國科技股受壓，美股三大指數跌0.3-0.4%。 中港股市短期展望 ➢ 恒指阻力參考17,500點：內地經濟弱復甦，儘管穩內房政策頻出，但銷售、投資未見改善；中央經濟工作會議內容顯示2024年重點工作為促改革、防風險，導致投資者信心偏弱。1月下旬，人行宣布降準，超預期，2月五年期以上LPR降幅亦超預期，加上3月召開兩會，市場憧憬再有刺激舉措，上證指數有望挑戰2023年11月高位3,090點。聯儲局轉鴿，有利風險資產，惟抗通脹最後一里路料反覆，市場與聯儲局就減息、縮表之間的博弈將加劇市場波動。港股有待內地強刺激政策出台以增強經濟動能，並加快資金回流中港股市，恒指阻力參考17,500點。 ➢ 短期看好板塊 ➢ 國企概念股：國央企將更加重視價值經營和內在價值提升 今日市場焦點 香港2月進出口； 中國電信(0728)、比亞迪股份(1211)、安踏體育(2020)、藥明生物(2269)等業績； 宏觀焦點 李強重申持續打造市場化營商環境； 中國人民銀行：未來仍有充足的政策空間和豐富的工具儲備； 內地傳撤核心城市限購刺激買樓 落實國常會要求 推動融資協調機制； 企業消息 中石油(0857)去年賺1611億人幣創新高 末期息增4.5%至0.23元人幣 符預期； 昆侖能源(0135)去年多賺8.7% 略低於預期； 招行(3968)全年多賺6%符預期 增派息13% 兩核心業務收入跌 減撥備提升盈利； 華潤置地(1109)去年純利313.7億元人民幣升11.7% 勝預期； 港股模擬組合最新策略 將於3月26日沽出昆侖能源(0135)； 候低吸納聯想集團(0992)； 外圍市況展望 聯儲局3月一如預期維持息口不變，議息聲明中提到，近期指標顯示美國經濟活動以穩固步伐擴張，職位增長繼續強勁，失業率維持偏低水平，通脹在過去一年緩和，儘管依然高企，在有信心通脹持續邁向2%的目標前，不認為適合減息。聯儲局上調今年美國經濟增長預測至2.1%，上調美國今年核心PCE通脹預期至2.6%。3月利率點陣圖顯示，官員們預料今年底利率中位數為4.6厘，與去年12月的預測一致，即仍意味將減息3次，每次0.25厘，累計減幅為0.75厘。我們認為美國經濟及就業市場續穩健，預期聯儲局最快要待年中附近才首次減息，10年期債息料於約4厘波動，金價料於約2,100美元高位徘徊。 趙晞文 hayman.chiu@cinda.com.hk 李芷瑩 edith.li@cinda.com.hk 陳樂怡 tracy.chan@cinda.com.hk 各國指數 收市價 變動% 年初至今% 恒生 16,474 -0.16 -3.37 恒生國企 5,755 -0.05 -0.24 恒生AH股溢價 150.88 0.70 2.90 恒生科技指數 3,437 -0.54 -8.69 上證綜合 3,026 -0.71 1.73 上海科創板 782 -1.58 -8.26 MSCI中國 54.46 -0.31 -2.66 金龍中國指數 6,131 -0.07 -5.33 日經225 40,888 0.00 20.77 道瓊斯 39,314 -0.41 4.31 標普500 5,218 -0.31 9.40 納斯特克 16,384 -0.27 9.15 Russell 2000 2,074 0.10 2.32 德國DAX 18,261 0.30 9.01 法國巴黎CAC 8,152 0.00 8.07 英國富時100 7,918 -0.17 2.38 波羅的海 2,196 -1.96 4.87 VIX指數 13.19 1.00 5.94 商品 收市價 變動% 年初至今% CRB商品指數 285.76 -0.28 9.52 紐約期油 81.95 1.64 14.47 黃金 2,171.84 0.30 5.32 銅 8,866.50 -0.94 3.67 外滙 收市價 變動% 年初至今% 美滙指數 104.22 -0.20 2.86 美元兌日圓 151.42 0.01 -6.85 歐元兌美元 1.0837 0.27 -1.83 英鎊兌美元 1.2636 0.28 -0.75 美元兌CNH 7.2531 -0.32 -1.75 利率 收市價 變動% 年初至今% 3個月Hibor 4.735 0.49 -8.19 3個月Shibor 2.162 0.00 -16.08 3個月Libor 5.582 -0.15 -0.34 十年美國國債 4.245 1.13 9.34 ADR 收市價 變動% 較香港% 騰訊控股 36.95 0.11 0.15 美團 23.74 0.98 -0.49 京東集團 26.80 1.13 1.47 阿里巴巴 71.46 -0.93 -0.61 百度 105.66 3.41 2.59 嗶哩嗶哩 10.74 -1.74 -1.57 滙豐控股 39.52 0.00 1.02 中石油 16,077 0.78 -5.69 資料來源：彭博 每日港股評析 2012-01-17 港股早晨快訊 2024年3月26日星期二 頁 2 / 10 ➢ 李強重申持續打造市場化營商環境：總理李強周一(25日)重申，中國將持續打造市場化營商環境，中國經濟長期向好的基本面沒有也不會改變。李強昨會見世界銀行行長彭安傑(Ajay Banga)，他表示，中方將持續打造市場化、法治化、國際化一流營商環境，同各國分享發展機遇。李強並會見了國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃，他稱，中國經濟具有制度、市場、產業、人力資源和創新優勢，長期向好的基本面沒有改變，也不會改變，有信心有能力保持中國經濟持續健康發展。李強表示，中方願進一步深化預計與基金組織合作，希望基金組織繼續發揮積極影響，維護經濟全球化和自由貿易，推動建設開放型世界經濟。另外，人民銀行行長潘功勝在中國發展高層論壇上表示，中國經濟保持回升向好態勢，有能力實現全年5%左右的預期增長目標。 ➢ 中國人民銀行：未來仍有充足的政策空間和豐富的工具儲備：中國人民銀行行長潘功勝25日在中國發展高層論壇2024年年會上表示，今年以來，貨幣政策加大逆週期調節力度，政策效果持續顯現，未來仍有充足的政策空間和豐富的工具儲備。潘功勝表示，中國經濟保持回升向好態勢，有能力實現全年5%左右的預期增長目標。中國人民銀行將結合調控形勢需要，靈活適度、精准有效實施穩健的貨幣政策，強化逆週期調節力度，把維護價格穩定、推動價格溫和回升作為把握貨幣政策的重要考量，繼續為經濟回升向好營造良好的貨幣金融環境。在潘功勝看來，中國金融體系運行穩健，金融機構總體健康，風險抵禦能力較強。房地產市場已出現一些積極信號，長期健康穩定發展具有堅實的基礎，房地產市場波動對金融體系影響有限。中國政府的債務水準在國際上處於中游偏下水準，化解地方政府債務風險的相關政策正在逐步奏效。中國已經構建了行之有效的金融安全網，包括完善金融機構公司治理、加強金融監管、強化處置資源保障、發揮好最後貸款人職能、強化法治保障等。 ➢ 中間價偏強抗貶 人幣曾升破7.2：在岸人民幣(CNY)兌美元上周五突然失守7.2關後，昨日早市大幅反彈，一度收復7.2關口，最強見7.1水平，主要是因為人民幣中間價高開，被市場解讀為人民銀行無意讓人民幣貶值的訊號。此外，據報有中資大行再度提供美元流動性協助穩定滙率。不過，人民幣強勢未能持續，CNY亞洲收市升199點子，但7.2關口得而復失，報7.2084。市場普遍認為，人行維護人民幣穩定意願依然強烈，亦有分析預計，人民幣貶壓還未完全消退，可能在7.1至7.3區間內雙向波動。 ➢ 內地傳撤核心城市限購刺激買樓 落實國常會要求 推動融資協調機制：內地樓市持續下行，有傳政府為求提振置業需求，將加碼鬆綁調控措施，《證券時報》轄下「券商中國」昨天報道，國務院總理李強上周五於國務院常務會議要求進一步改善房地產政策，推動城市房地產融資機制落地見效，以刺激潛在需求後，昨早隨即有市場傳聞稱，當局即將發布樓市相關的政策文件，主要聚焦兩大方向，分別是全面取消核心城市的限制措施，以及推動實行融資協調機制。報道引述業內人士認為，不排除一線城市會取消非核心區域的限購政策，目前可能仍在研究階段，關鍵是如何界定何謂「核心區域」。有銀行界人士指出，房地產融資協調機制已在落實執行，只是後續要觀望能否推升融資規模。 ➢ 傳內地正敦促銀行加快發放地產項目貸款：據《路透》引述消息人士透露，內地銀行監管機構上周發指示，要求銀行於「白名單」機制下加快住宅項目的貸款審批，並於6月底之前完成所有貸款的審批和發放，對國有和民營地產開發商要一視同仁。「白名單」計劃涵蓋需要1.5萬億元人民幣新融資的國有和私營開發商的項目。 ➢ 內地擬即將出台降低汽車貸款首付比政策：據《路透》引述中國金融監督管理總局指出，經過充分調研論證，關於降低乘用車貸款首付比的政策已較為成熟，近期即將出台，以助支持汽車銷售，提升汽車金融滲透率，壯大汽車消費市場，支持汽車產業發展，更好地發揮金融支持消費、穩定增長的作用。報道並指，為配合新形勢下汽車產業發展趨勢和市場需求，金監總局將修改完善汽車信貸業務相關監管規定納入工作計劃。 ➢ 廣東將制定措施推動汽車「以舊換新」行動：廣東省汽車流通協會最新發布數據顯示，2023年廣東省新能源汽車零售量按年增21.2%，增長明顯。其中，廣州新能源汽車零售量23.5萬輛，按年增長36.7%，居全省第一，滲透率為51.2%。廣東省商務廳黨組成員、副廳長何軍在日前出席廣東省汽車流通協會年會論壇時表示，省商務廳已經形成「政策+活動」雙輪驅動工作格局。一方面，將研究制定政策措施，推進汽車「以舊換新」行動在廣東實施。另一方面，將舉辦汽車消費節活動，營造汽車促銷氛圍，激發廣大消費者汽車消費意願，激發汽車經營主體內生動力和創新活力。 ➢ 內地5G用戶逾8.5億 佔比近半：國家工業和信息化部指出，1至2月通信業整體平穩，電信業務總量保持兩位數增長，內地5G使用者已達8.51億戶，規模佔比48.8%。根據國家工信部數據顯示，截至2月底，中國3家基礎電信企業(中國電信、中國聯通、中國移動)和中國廣電共發展移動電話用戶數17.46億，其中5G用戶達8.51億，佔比達48.8%。3家基礎電信企業發展固定接入寬頻用戶6.43億，其中千兆光纖網路用戶1.72億，佔比達26.7%。流量方面，截至2月底的移動網路累計流量達487.6億GB，年增16.6%。另外，1至2月中國3家基礎電信企業累計完成業務收入2,923億元(人民幣，下同)、年增率4.3%，電信業務總量年增14.4%。其中雲端計算、大數據等新興業務完成收入757.6億元，佔總收入比重達25.9%、年增11.3%。 ➢ 工信部公開徵求對工業機器人行業規範條件及管理實施辦法(徵求意見稿)的意見：工信部公開徵求對工業機器人行業規範條件及管理實施辦法(徵求意見稿)的意見，其中提出基本要求包括：近三年，關鍵零部件製造企業營業收入年均不小於 3000 萬元；本體製造企業營業收入年均不小於 5000 萬元；集成應用企業營業收入年均不小於 1 億元。上年度營業收入小於 5000 萬元(含)的企業，近三年每年研發經費投入不低於營業收入的 5%；上年度營業收入在 5000 萬元至 2 億元(含)的企業，近三年每年研發經費投入不低於營業收入的 4%；上年度營業收入在 2 億元以上的企業，近三年每年研發經費投入不低於營業收入的3%等。 ➢ 工信部鼓勵外資設研發中心：中國工信部部長金壯龍表示，中國