云晨研究 | 今日参考2024.03.25

铅资讯1、宏观方面，美联储在确信通胀数据下降至2%目标前不会降息，另外预估今年降息幅度约为84个基点，低于年初预期但稍高于上周周初，上周五晚欧元区降息亦提振美元指数延续偏强震荡。2、库存方面，据SMM调研，截至3月25日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.59万吨，较上周四（3月21日）减少0.68万吨，较上周一（3月18日）减少1.28万吨。观点沪铅2405今日收于16240元/吨，涨20元/吨，持仓量54536（-6手），成交量43085手（+4492手）。国内的宽松货币政策下，人民币兑美元即期急剧下滑。3月下旬，铅市场进入供需双降。供应上，原生铅炼厂检修增多，其中交割品牌货源再度减量，而再生铅利润尚可，供应稳中有增。但铅消费方面，淡季态势开始显现，下游企业采买谨慎，现货市场货源宽松不利于铅价止跌。但同时铅精矿遇海外大型矿山停产，供应紧张趋势加剧，加工费再度下跌，本周需持续关注成本支撑的有效性，铅价或延续偏弱震荡态势。镍资讯印尼PT Aneka Tambang Tbk（ANTM）的目标为2024年的镍铁产量和销售量达到22464吨。观点沪镍2405连续收阴，收于133330元/吨，下跌2560元/吨（-1.88%），持仓量12.3万手（-0.52万手），成交量27.6万手（-4.3万手）。基本面上，近期虽有部分下游维持采购，但整 体成交依然处于偏淡水平，叠加印尼RKAB问题逐步缓解，多头离场拖累沪镍下跌。但是，硫酸镍偏强态势对沪镍形成支撑，在中间品供应出现明显增加前，转产成本将继续提供支撑。整体看，沪镍短期或维持震荡偏弱运行，但下方空间相对有限，盈利空单谨慎持有，无仓不建议过度追空。沥青资讯1、现货价格：东北，3706—4006；山东，3500—3600；华南，3750-3860；华东，3780-3900。（单位：元/吨）2、库存及开工率：截至3月18日，本周国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共41.3万吨，环比增加13.2%。国内沥青厂装置总开工率为35.75%，环比上升0.70%，沥青整体产量持续增加；社会库存率为39.85%，环比上升0.74%。观点沥青2406今日震荡收于3712元/吨，较上一交易日上涨6元/吨，涨幅+0.16%。持仓206341手（+574手）成交90373手（+36294手）。沥青在供需两淡格局下，受成本端上行影响，运行中枢上移。在库存高位，叠加需求亮点不足的情况下，涨幅不及成本端，沥青裂解价差压缩至历史低位。基本面呈现供需两弱格局，短期内沥青震荡运行，区间3500-3800。 纯碱资讯周度纯碱厂家库存78.79万吨，环比周一增加0.57万吨，涨幅0.73%，当前纯碱库存处于历史中位水平同比去年增长190.52%。观点纯碱2405低开低走，收于1775元/吨，下跌73元/吨（-3.95%），持仓量56.6万手（+10.1万手），成交量75.6万手（+22.3万手）。日内烧碱大幅下挫拖累纯碱跟随走低。基本面上，变化不大。供应端，随着天气逐步进入高温，临近集中检修季节，供应减少预期为纯碱提供利多支撑。但是青海产能逐渐恢复后，在下游补库偏弱的情况下，预计库存将有所累积，检修带来的利多支撑有弱化预期。整体看，纯碱震荡偏弱运行，但是下方1750附近有支撑，空单注意止盈，激进者逢反弹背靠现货价格轻仓试空。橡胶资讯 春节后橡胶因炒作厄尔尼诺主产国泰国减产、收储与需求较好等消息，总体橡胶震荡上行。上游利多支撑开始减少，云南下雨产区准备开割，泰国原料出现下跌趋势，日胶走跌内外盘价差走缩拐点出现，叠加国内青岛再次累库，反映阶段性供需错配矛盾通过估值修复缓解，伴随盘面走跌上下游现货价格传导不畅问题也得以缓解。下游短期内表现尚可，上周国内全钢胎开工率回落，半钢胎开工率进一步上升，半钢胎出口订单较好。观点橡胶周一收于14440元/吨，成交396196手。今日橡胶继续下探，目前由于缺乏长期支撑，橡胶从上周三开始出现回调，胶价预计不会再次出现大变化，仍会在14500附近震荡波动。白糖资讯1、广西：今日广西现货市场制糖企业报价下调至6590-6630元/吨一线（不同厂仓提货价不同），小幅下调10-20元；另有商家报价下调至6540-6610元/吨一线（提货库点不同），具体成交情况有待进一步观察。2、昆明：今日上午昆明市场制糖企业报价下调至6470-6500元/吨（含税，昆明仓库价）；另有商家报价下调至6440-6470元/吨；制糖企业厂内提货价6300-6340元/吨一线，具体成交情况有待进一步观察。观点郑糖今日高开6557元/吨后一路震荡下行，主力合约2405盘末报收6461元/吨，大阴线报收于6500下方，跌幅达1.07%，回吐了上周涨幅。基本面上，因巴西降雨影响，ICE原糖期货周五收跌，其中5月原糖期货合约收跌0.21美分，或1%，结算报价每磅21.85美分，印度和泰国减产不及预期，给原糖带来承压，另巴西新榨季开榨前受天气影响，也给糖价带来承压，短期原糖震荡为主。 操作上，短期多空分歧较大，盘面波动剧烈，趋势尚未明了，可参与日内短线交易。豆粕资讯1、今日豆粕、豆油、进口菜油、菜粕现货价格全线下跌，棉花现货价格普遍下跌，棕榈油现货价格持稳。其中，豆粕跌幅在80-100元/吨之间，菜粕跌幅为50-100元/吨。2、这几天豆粕期货市场表现暴涨暴跌，现货市场亦如此，加重了现货市场操作的难度。消息的趋同，资金的力量，很容易在某一阶段形成超买或是超卖，我们更多从豆类内外期现货价格跟踪系统中体会各指标的变化情形评估市场在某些指标出现的扭曲，从而去理解市场。观点豆粕主力收于3249元/吨，较上日跌2.87%，成交量170.1万（+20.2万），持仓量130.8万（-71021），投机策略：逢低多为主，多单继续持有，逢高平部分仓位收盈利，期现策略：基差走弱，采购需匹配正套。国内短期大豆进口到港有限叠加下游需求旺盛持续，大豆及豆粕供需紧平衡状态难以改变，不过二季度进口大豆到港预计增加，从而豆粕近强远弱或将持续，中长期跨合约套豆粕5-9正套持有。 ENDENDEND请戳云晨期货 | 网络开户指引 期货特定品种、期货期权大全建议收藏~ 各交易所申报费收取规则关于部分期货合约交易收取申报费的解析适当性业务线上办理指引各合作银行签约及出入金方式对照商品期权、特定品种开户指引沪深300股指期权开户指引投资者适当性测评操作说明手机软件使用指南| 云晨期货APP 云功能介绍期货交易过程中你会遇到的几个专业术语如何读懂期货结算单