云晨研究 | 今日参考2025.01.17

铝 观点 短 期 沪 铝 指 数 快 速 反 弹 至2 0 5 0 0一 线 ， 逐 渐 靠 近1 1月1 8日 至1 2月1 6日 震 荡 区 间 的 上 沿 位 置 ， 也 意 味逐 渐 靠 近 重 压 力 位 。 短 期 淡 季 超 预 期 连 续 去 库 是 价 格 反 弹 主 要 驱 动 因 素 ， 西 北 运 输 受 阻 是 去 库 主 要 原因，但目前低库存状况也会限制后期累库幅度，也是后期交易的重点，目前预计春节累库高点在9 0万吨 左 右 。 本 周 伴 随 期 货 价 格 反 弹 ， 现 货 贴 水 持 续 扩 大 ， 显 示 下 游 维 持 淡 季 状 态 。 整 体 判 断 铝 价 已 经 进 入 阶段筑底，短期可能在2 0 5 0 0上方受阻回落，可能回踩1 9 8 0 0 -2 0 0 0 0。 资讯 1、 智 利Cod elco铜 公 司 努 力 在2 0 2 4年 底 将 其 铜 产 量 从2 5年 低 点 提 高 ， 但 工 会 工 人 和 市 场 分 析 质 疑 其策 略 是 否 可 持 续 ， 因 为 它 的 目 标 是 到 本 十 年 末 年 产 量 达 到1 7 0万 吨 。 最 近 国 内 铜 精 矿 现 货 加 工 费 仍 然 徘徊在个位数水平，暗示矿端供应仍然紧张。（来源：上海有色网） 2、 截 至1月1 6日 ，M y s t eel调 研 数 据 显 示 国 内 市 场 电 解 铜 库 存 继 续 回 升 ， 较1 3日 增0 . 5 8万 吨 至1 0 . 9 0万 吨 。 上 海 、 广 东 市 场 增 加 相 对 明 显 ， 江 苏 市 场 有 所 下 降 ； 其 中 上 海 市 场 由 于 周 内 铜 价 偏 强 震 荡运 行 ， 且 临 近 春 节 节 假 ， 部 分 下 游 企 业 开 始 进 入 放 假 状 态 ， 市 场 消 费 表 现 较 为 不 佳 ， 同 时 进 口 铜 仍 有 到货流入补库，库存因此继续增加。（来源：我的钢铁网） 观点 川 普 压 力 落 地 前 ， 美 国 核 心 通 胀 的 少 见 下 滑 给 予 美 联 储 偏 鸽 空 间 ， 相 继 有 官 员 鸽 派 表 态 ， 给 予 价 格 反 弹理 由 ， 今 日 沪 铜 仍 在 延 续 反 弹 态 势 ， 但 空 幅 度 收 缩 。 然 而 在 这 波 交 易 过 后 ， 市 场 还 是 面 对 着 不 确 定 性 的压力，需求也有偏弱的预期，还是不建议过度追涨。 资讯 1、 今 日 上 海 金 属 网 现 货0 #锌2 4 2 9 0 -2 4 3 9 0元/吨 ， 均 价2 4 3 4 0元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 上 涨2 0 0元/吨 ， 对 沪 锌2 5 0 2合 约 升 水3 5 0 -升 水4 5 0元/吨 ；1 # 2 4 2 2 0 -2 4 3 2 0元/吨 ， 均 价2 4 2 7 0元/吨 ， 较 上一交易日上涨2 0 0元/吨，对沪锌2 5 0 2合约升水2 8 0 -升水3 8 0元/吨。（来源：上海金属网） 2、 国 家 统 计 局 数 据 显 示 ， 经 初 步 核 算2 0 2 4年 我 国G D P为1 3 4 9 0 8 4亿 元 ， 按 不 变 价 格 计 算 ， 比 上 年增长5 . 0 %。（来源：国家统计局） 3、 美 国 劳 工 部 周 四 公 布 ， 截 至1月1 1日 当 周 初 请 失 业 金 人 数2 1 . 7万 人 ， 预 期2 1万 人 ， 前 值 由2 0 . 1万人 修 正 为2 0 . 3万 人 。 美 国1 2月 零 售 销 售 环 比 增 长0 . 4 %， 为2 0 2 4年8月 以 来 新 低 ， 预 期 值 为0 . 6 %，前值为0 . 7 %。（来源：文华财经） 沪锌今日明显反弹，主力合约2 5 0 3收报2 4 2 2 5元/吨，较前交易日涨5 3 0元/吨，涨幅为2 . 2 4 %。 国 内2 0 2 4年G D P增 速 初 步 录 得5 %， 内 盘 基 本 金 属 全 线 上 涨 。 海 外 方 面 ， 美 国1 2月 零 售 销 售 持 续 增长，年初劳动力市场仍根基稳固，暗示经济需求强劲，进一步强化了美联储对今年降息的谨慎态度。 基 本 面 ， 矿 端 紧 缺 的 情 况 进 一 步 缓 解 ， 港 口 锌 精 矿 库 存 目 前 处 于3 4万 吨 水 平 附 近 ， 国 产 矿 加 工 费 反 弹2 0 0元/金 属 吨 ， 进 口 矿 加 工 费 反 弹1 0美 元/干 吨 。 需 求 端 ， 周 内 前 期 锌 价 下 跌 促 进 下 游 企 业 采 买 ， 叠 加部 分 企 业 节 前 备 库 需 求 ， 本 周 社 会 库 存 出 现 逆 周 期 减 少 的 现 象 ； 截 至1 6日 ，S M M七 地 锌 锭 库 存 总 量 为5 . 8 8万吨，较1月1 3日降低0 . 2 2万吨，库存低位提供一定支撑。 综合来看，宏观和基本面均开始多空博弈，预计沪锌近期以宽幅震荡运行为主。 资讯 1、 据 上 海 有 色 网 （S M M） 调 研 ， 本 周 （2 0 2 5年1月1 1日-2 0 2 5年1月1 7日 ） 原 生 铅 冶 炼 厂 开 工 率 为5 8 . 2 3 %，较上周小幅下滑0 . 4 9个百分比。 2、库存方面，截至1月1 6日，LM E铅库存减少2 1 7 5吨至2 3 6 8 2 5吨。截至1月1 6日，S M M铅锭五地社会库存总量至4 . 6 7万吨，较1月9日增加约8 0 0吨，较1月1 3日减少9 0 0吨。（来源：上海有色网） 沪 铅2 5 0 2合 约 今 日 收 于1 6 6 5 5元/吨 ， 涨8 0元/吨 ， 持 仓 量2 0 6 7 4手 （-6 3 9 6手 ） ， 成 交3 3 7 7 1手（+ 5 6 2 4手 ） 。 今 日 沪 铅 冲 高 回 落 ， 临 近 年 关 很 多 企 业 陆 续 放 假 ， 铅 消 费 将 逐 步 走 弱 ， 现 货 交 易 转淡，但年前备货支撑铅价，短期铅价或继续震荡，关注特朗普上任后政策的指引。 双 焦 资讯 1、1月1 7日 ， 国 内 炼 焦 煤 市 场 价 格 主 稳 个 降 运 行 ， 目 前 市 场 均 价 参 考1 3 4 6元/吨 ， 较 上 一 工 作 日 下 跌2元/吨（来源：W in d资讯）。 2、1月1 7日 ， 山 西 地 区 低 硫 主 焦 煤 价 格 在1 3 1 0 -1 4 0 0元/吨 左 右 。 山 东 地 区 气 煤 价 格 在1 0 4 0 -1 1 5 0元/吨左右。陕西地区气精煤价格在9 5 0 -1 0 1 0元/吨左右。西南地区主焦煤价格在1 4 0 0 -1 5 5 0元/吨不等（来源：W in d资讯）。 观点 焦 煤 今 日 收 盘 于1 1 7 5 . 5元/吨 ， 从 成 交 状 况 来 看 ， 成 交 量 持 仓 量 双 双 减 少 。 焦 炭 今 日 收 盘 于1 7 9 8元/吨 ， 盘 中 成 交 状 况 显 示 ， 成 交 量 持 仓 量 双 双 减 少 。 文 华 黑 链 指 数 收 于1 2 1 . 2 9， 幅 度1 . 4 6 %； 文 华 钢 铁板 块 收 于1 2 4 . 4 5， 幅 度1 . 7 2 %； 建 材 板 块 收 于1 3 9 . 1 5， 幅 度2 . 7 5 %； 煤 炭 板 块 收 于1 7 6 . 5 2， 幅度2 . 0 0 %； 煤 化 工 板 块 收 于1 0 6 . 0 5， 幅 度0 . 1 8 %。 双 焦 弱 势 震 荡 趋 势 下 ， 冬 储 补 库 积 极 性 偏 低 ， 短期双焦连续反弹，但下游提降意愿仍存配合冬储情况未明，仍有再度下滑可能。 沥 青 资讯 1、 现 货 价 格 ： 沥 青 现 货 价 山 东3 4 0 0 -3 6 0 0元/吨 、 华 北3 2 9 0 -3 4 2 0元/吨 、 华 东3 7 7 0 -3 8 7 0元/吨、东北3 7 0 0 -3 8 0 0元/吨、华南3 6 0 0 -3 6 8 0元/吨。华东山东价差3 8 5元/吨。（单位：元/吨） 2、 库 存 及 开 工 率 ： 截 至1月1 3日 ， 国 内 沥 青 厂 装 置 总 开 工 率3 1 . 0 7 %， 国 内1 0 4家 社 会 库 沥 青 库 存8 7 . 9万吨。（来源：百川盈孚） 观点 沥青2 5 0 3合约今日震荡收于3 7 9 5元/吨，较上一交易日下跌1 4元/吨，跌幅0 . 3 7 %。持仓2 7 5 8 5 8手（-1 6 0 7 6手 ） ， 成 交3 1 1 8 7 9手 （-8 3 7 0 0手 ） 。 原 油 偏 强 运 行 ， 成 本 端 支 撑 明 显 ， 下 游 采 购 积 极 性不 高 ， 贸 易 商 及 社 会 库 出 货 不 多 。 沥 青 价 格 关 注 原 油 价 格 变 动 对 沥 青 的 影 响 ， 短 期 内 沥 青 震 荡 运 行 ， 区间3 6 0 0 -3 8 0 0。 纯 碱 资讯 本 周 纯 碱 综 合 产 能 利 用 率8 6 . 8 8 %， 环 比 增 加0 . 3 0个 百 分 点 。 其 中 氨 碱 产 能 利 用 率8 4 . 1 1 %， 环 比 减少2 . 4 7 %，联产产能利用率8 4 . 5 4 %，环比减少0 . 1 5个百分点。（来源：文华财经） 观点 纯碱2 5 0 5合约继续收红，收于1 5 1 1元/吨，上涨5 0元/吨（+ 3 . 4 2 %），持仓量9 9 . 9万手（-3 . 3 1万手 ） ， 成 交 量1 4 6 . 6万 手 （+ 4 4 . 3万 手 ） 。 近 期 市 场 风 险 偏 好 提 升 以 及 玻 璃 强 势 上 行 提 振 作 用 下 ， 库存 有 所 去 化 ， 纯 碱 突 破1 5 0 0整 数 关 口 压 制 。 纯 碱 整 体 基 本 面 过 剩 格 局 没 有 转 变 以 及 临 近 春 节 ， 下 游 需求逐步走弱的情况或限制纯碱上方空间，暂时观望，关注1 5 3 0突破情况。 温馨提示：资讯内容来源网络信息整理，若有涉及侵权内容，请联系删除。 EN DEN DEN D 云晨期货|网络开户指引期货特定品种、期货期权大全建议收藏~各交易所申报费收取规则关于部分期货合约交易收取申报费的解析适当性业务线上办理指引各合作银行签约及出入金方式对照商品期权、特定品种开户指引沪深300股指期权开户指引投资者适当性测评操作说明