云晨研究 | 今日参考2025.03.06

铝 观点 沪 铝 今 天 比 预 想 走 的 强 ， 有 色 板 块 整 体 在 弱 美 元+国 内 宏 观 偏 多 支 撑 下 ， 整 体 走 强 。 沪 铝 今 日 增 仓 放 量上行，挑战前高，预计短期维持偏多运行节奏。 资讯 1、 今 日 上 海 金 属 网 现 货0 #锌2 3 9 5 0 -2 4 0 5 0元/吨 ， 均 价2 4 0 0 0元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 上 涨4 0 0元/吨 ， 对 沪 锌2 5 0 4合 约 报 贴5 0 -升 水5 0元/吨 ；1 # 2 3 8 8 0 -2 3 9 8 0元/吨 ， 均 价2 3 9 3 0元/吨 ， 较 上 一交易日上涨4 0 0元/吨，对沪锌2 5 0 4合约贴水1 2 0 -贴水2 0元/吨。（来源：上海金属网） 2、 美 国“小 非 农”意 外 爆 冷 ，2月AD P就 业 人 数 增 加7 . 7万 人 ， 为2 0 2 4年7月 以 来 的 最 低 水 平 ， 预 期 为增 加1 4万 人 ，1月 份 的1 8 . 3万 人 被 上 修 至1 8 . 6万 人 。 美 国 供 应 管 理 协 会( IS M )周 三 公 布 的 数 据 显 示 ，美国2月IS M非制造业PM I为5 3 . 5，预期为5 2 . 6，前值为5 2 . 8。（来源：文华财经） 观点 沪 锌 今 日 明 显 反 弹 ， 主 力 合 约2 5 0 4收 报2 4 0 0 0元/吨 ， 较 前 交 易 日 涨3 5 5元/吨 ， 涨 幅 为1 . 5 %。 隔 夜美 国 经 济 数 据 喜 忧 参 半 ， 服 务 业PM I超 预 期 ，AD P就 业 人 数 的 增 长 则 大 幅 放 缓 ； 服 务 业PM I的 意 外 加 快促 进 投 入 价 格 上 涨 ， 叠 加 最 近 工 厂 原 材 料 成 本 急 升 ， 暗 示 未 来 几 个 月 美 国 通 胀 可 能 会 升 温 。 同 时 ， 关 税政策碰撞令美国经济前景蒙上阴影，美元指数明显下挫，跌至1 0 4附近。 基 本 面 ， 锌 精 矿 加 工 费 延 续 上 行 趋 势 ， 国 产 矿 加 工 费 增 加 至3 0 5 0元/金 属 吨 ， 部 分 冶 炼 厂 加 上 硫 酸 和 副产 品 收 益 后 已 有 盈 利 ， 预 计3月 冶 炼 产 量 继 续 向 上 修 复 。 需 求 端 ， 目 前 各 大 下 游 消 费 从 实 际 新 增 订 单 表现 上 来 看 整 体 不 及 预 期 ， 复 苏 效 果 需 要 时 间 传 导 。 但 上 周 锌 价 的 明 显 下 跌 使 得 逢 低 补 库 增 加 ， 截 至 今 日S M M七 地 锌 锭 库 存 总 量 为1 3 . 4万 吨 ， 较3月3日 降 低0 . 2 5万 吨 ， 在 低 位 上 继 续 去 库 ， 且 低 于 历 史 同 期水平，对锌价底部有支撑。 综合来看，宏观情绪或延续偏弱，供应端有增量预期，但低库存提供支撑，预计锌价宽幅震荡运行。 1、 库 存 方 面 ： 截 至3月5日 ，LM E铅 库 存 减 少3 0 7 5吨 至2 0 8 4 0 0吨 ； 截 至3月3日 ，S M M铅 锭 五 地 社会库存总量至7 . 0 2万吨，较2月2 4日增加1 . 0 3万吨，较2月2 7日增加0 . 7 2万吨。 2、 宏 观 方 面 ： 中 国 政 府 工 作 报 告 ：2 0 2 5年G D P增 长 目 标5 %左 右 ，CPI涨 幅2 %左 右 ， 赤 字 率4 %左右，更大力度促进楼市股市健康发展。（来源：上海有色网） 观点 沪 铅2 5 0 4合 约 今 日 收 于1 7 4 1 0元/吨 ， 涨8 5元/吨 ， 持 仓 量4 8 1 5 2手 （-2 5 2 3手 ） ， 成 交4 6 2 8 4手（-7 9 6 7手 ） 。 今 日 沪 铅 继 续 偏 强 运 行 ， 突 破 近 期 震 荡 区 间 ， 近 期 主 要 受 宏 观 方 面 对 盘 面 提 振 ， 加 上 加收 关 税 对 有 色 盘 面 的 拉 动 ， 废 电 瓶 价 格 也 是 坚 挺 ， 成 本 端 对 铅 也 起 到 支 撑 作 用 。 关 注 国 内 类 库 情 况 ， 综合来看维持震荡偏强对待。 沥 青 资讯 1、 现 货 价 格 ： 沥 青 现 货 价 山 东3 4 0 0 -3 6 0 0元/吨 、 华 北3 2 9 0 -3 4 2 0元/吨 、 华 东3 7 7 0 -3 8 7 0元/吨、东北3 7 0 0 -3 8 0 0元/吨、华南3 6 0 0 -3 6 8 0元/吨。华东山东价差3 8 5元/吨。（单位：元/吨） 2、 库 存 及 开 工 率 ： 截 至2月2 7日 ， 国 内 沥 青 厂 装 置 总 开 工 率 为2 9 . 6 5 %， 炼 厂 沥 青 库 存 率2 8 . 2 8 %，1 -2月累计产量为5 7 3 . 8万吨，同比增加2 1 . 5万吨，增幅3 . 9 %。（来源：百川盈孚） 观点 沥 青2 5 0 4合 约 今 日 震 荡 收 于3 5 7 6元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 上 涨1 7元/吨 ， 涨 幅0 . 4 8 %。 持 仓8 4 2 9 3手（-7 9 7 5手 ） ， 成 交1 6 2 0 4 6手 （+ 9 3 1 3手 ） 。 项 目 施 工 缓 慢 、 需 求 释 放 较 慢 ， 低 价 资 源 释 放 。 沥 青成本与供应端支撑边际转弱，短期内沥青弱势震荡运行，区间3 5 0 0 -3 7 0 0。 白 糖 资讯 现 货 价 格 变 动 ： 截 至2 0 2 5年3月6日 ， 国 内 白 糖 现 货 价 格 普 遍 下 滑 ， 其 中 广 西 白 糖 现 货 成 交 价 区 间 为6 0 1 0 ~ 6 1 3 0元/吨，云南制糖集团报价5 8 7 0 ~ 5 9 1 0元/吨，加工糖报价6 3 5 0 -6 8 5 0元/吨。 收 榨 情 况 ： 截 至3月6日 ， 广 西 已 有4 5家 糖 厂 收 榨 ， 同 比 增 加3 4家 ， 收 榨 产 能3 7 . 6 5万 吨/日 ， 同 比 增加2 7 . 5 5万 吨/日 。 湛 江 地 区 还 有6家 糖 厂 未 收 榨 ，2 4 /2 5榨 季 糖 产 量 预 估6 0万 吨 ； 云 南 已 有2家 糖 厂收榨，收榨产能为1 . 2万吨/日。（来源：云南糖网） 观点 郑 糖 今 日 跌 势 放 缓 ， 盘 中 一 度 下 探5 9 0 0关 口 支 撑 后 收 回 ， 主 力 合 约2 5 0 5盘 末 报 收5 9 1 5元/吨 。 供 应方 面 ： 国 内 糖 产 量 预 估 为1 1 0 0万 吨 ， 但 实 际 产 量 可 能 更 高 。 截 至1月 底 ， 全 国 累 计 产 糖7 4 9万 吨 ， 同比 增 加1 6 3万 吨 。 新 糖 集 中 上 市 ， 工 业 库 存 季 节 性 增 加 。 需 求 方 面 ： 市 场 正 值 淡 季 ， 终 端 消 费 兴 致 不高 ， 下 游 用 糖 企 业 开 机 效 益 受 限 ， 对 白 糖 需 求 不 高 。 成 本 方 面 ： 原 糖 进 口 成 本 快 速 下 滑 ， 配 额 内 和 配 额外 进 口 成 本 分 别 为4 8 6 7 . 0 3元/吨 和6 1 9 6 . 1 3元/吨 （ 泰 国 ） ，4 9 4 6 . 1 9元/吨 和6 2 9 9 . 3 8元/吨 （ 巴西 ） 。 短 期 内 ， 白 糖 市 场 仍 面 临 供 大 于 求 的 压 力 ， 价 格 可 能 继 续 承 压 。 建 议 投 资 者 保 持 谨 慎 ， 关 注 市 场动态和政策变化。 操作上，空单继续可持，背靠6 0 0 0关口继续看空。 温馨提示：资讯内容来源网络信息整理，若有涉及侵权内容，请联系删除。 EN DEN DEN D 云晨期货|网络开户指引期货特定品种、期货期权大全建议收藏~各交易所申报费收取规则关于部分期货合约交易收取申报费的解析适当性业务线上办理指引各合作银行签约及出入金方式对照商品期权、特定品种开户指引沪深300股指期权开户指引投资者适当性测评操作说明