云晨研究 | 今日参考2025.03.18

锌市场

• 现货价格：上海金属网0#锌均价23950元/吨，下跌170元/吨；1#锌均价23880元/吨，下跌170元/吨。
• 期货价格：沪锌主力合约2505收报23770元/吨，跌395元/吨，跌幅1.63%。
• 供应端：Boliden挪威Odda冶炼厂落成，锌产能增加至35万吨，加剧供应宽松预期；国内进口矿补充，锌精矿港口库存回升至34万吨，北方矿山逐步复产，矿端缓解；冶炼产量预计同比增加3.86%。
• 需求端：镀锌开工率略降，受环保限产影响；SMM七地锌锭库存增加0.29万吨至13.88万吨，下游备库情绪减淡。
• 观点：基本面偏空，锌价上方压力明显，短期沪锌运行区间23000-24200元/吨。

铅市场

• 库存：LME铅库存增6925吨至211700吨；SMM五地铅锭库存增0.55万吨至7.17万吨。
• 期货价格：沪铅2504合约收报17540元/吨，跌105元/吨，持仓量33995手，成交26773手。
• 观点：铅价未能突破前高，短期或回调至17500一线震荡，社会库存累库，消费短期未见起色，交仓意愿强烈。

纯碱市场

• 供应：开工率79.11%，窄幅波动，上周产量67.95万吨，跌2.64%。
• 期货价格：纯碱2505合约收于1417元/吨，跌20元/吨，持仓量120.1万手，成交量80.2万手。
• 观点：春检继续，开工率下降，下游玻璃需求回暖对价格有支撑，但化工板块整体偏弱，市场心态不稳，短期或测试1400支撑，不建议过度追空。