云晨研究 | 今日参考2025.01.16

铜 资讯 1、 海 外 强 现 实 叠 加 通 胀 回 落 ， 市 场 调 增 年 内 降 息 次 数 的 预 期 。 美 国1 2月 核 心CPI1 2个 月 以 来 首 次 放缓 ， 通 胀 的 超 预 期 回 落 使 得 交 易 员 押 注 年 内 联 储 更 多 降 息 。 叠 加 强 劲 的 服 务 业 ， 安 全 的 就 业 数 据 以 及 弱 稳 的 制 造 业 数 据 ， 市 场 对 软 着 陆 的 信 心 倍 增 。O IS和CM E Fed Wat ch显 示 市 场 预 期2 5年 降 息1 -1 . 5次。 2、 两 会 前 国 内 仍 是 政 策 博 弈 ， 宏 观 情 绪 或 有 一 定 支 撑 。 铜 的 现 实 需 求 不 弱 ， 现 货 升 水 和 洋 山 铜 溢 价 都略强于2 4年，春节前下游需求处于预期内的季节性走弱。特朗普就职在即，后续市场逐步进入两会前博弈国内应对政策窗口期。（来源：弘则研究） 观点 川 普 上 台 前 ， 市 场 频 繁 根 据 数 据 调 整 思 路 ， 多 因 素 混 杂 ， 并 且 而 随 着 期 限 临 近 ， 利 空 出 尽 的 情 绪 在 加重 ， 对 国 内 政 策 的 预 期 也 在 发 挥 作 用 。 数 据 上 海 外 强 经 济 韧 性 叠 加 最 新 核 心 通 胀 一 年 以 来 首 次 放 缓 回落 ， 一 方 面 增 强 了 经 济 复 苏 预 期 ， 一 方 面 又 加 大 了 美 联 储 政 策 调 整 空 间 。 铜 在 日 前 美 元 强 势 时 跟 随 良 性经 济 下 的 再 通 胀 逻 辑 通 胀 ， 近 两 日 又 在 美 元 调 整 时 也 获 益 ， 整 体 短 期 偏 强 运 行 日 内 强 势 上 破7 6 0 0 0，但持续动力仍然存疑，不建议过分追涨。 资讯 1、 今 日 上 海 金 属 网 现 货0 #锌2 4 0 9 0 -2 4 1 9 0元/吨 ， 均 价2 4 1 4 0元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 下 跌2 5 0元/吨 ， 对 沪 锌2 5 0 2合 约 升 水3 5 0 -升 水4 5 0元/吨 ；1 # 2 4 0 2 0 -2 4 1 2 0元/吨 ， 均 价2 4 0 7 0元/吨 ， 较 上一交易日下跌2 5 0元/吨，对沪锌2 5 0 2合约升水2 8 0 -升水3 8 0元/吨。（来源：上海金属网） 2、美国劳工部1 5日公布数据显示，2 0 2 4年1 2月CPI环比增长0 . 4 %，同比上涨2 . 9 %，环比涨幅较前月扩大0 . 1个百分点，创2 0 2 4年3月以来最大增幅；核心CPI环比增长0 . 2 %，同比增长3 . 2 %，涨幅较前一个月略有收窄，但仍高于美国联邦储备委员会设定的2 %长期目标。（来源：文华财经） 观点 沪 锌 今 日 弱 势 震 荡 运 行 ， 主 力 合 约2 5 0 2收 报2 3 7 9 0元/吨 ， 较 前 交 易 日 跌1 0 0元/吨 ， 跌 幅 为0 . 4 2 %。 美 国CPI数 据 公 布 后 ， 市 场 对 美 联 储 今 年 进 一 步 降 息 的 预 期 升 温 ， 美 联 储6月 会 议 降 息 至 少2 5个 基 点 的可 能 性 加 大 ， 预 计 美 联 储1月2 8 -2 9日 政 策 会 议 将 按 兵 不 动 。 美 元 指 数 继 续 徘 徊 于 高 位 区 间1 0 9附 近 ，持续施压。大宗商品进入放假周期，弱势运行。 基 本 面 ， 矿 端 紧 缺 的 情 况 进 一 步 缓 解 ， 港 口 锌 精 矿 库 存 持 续 增 加 至3 7万 吨 ， 国 产 矿 加 工 费 反 弹2 0 0元/金 属 吨 ， 进 口 矿 加 工 费 反 弹1 0美 元/干 吨 ， 有 利 于 供 应 量 的 进 一 步 释 放 。 需 求 端 ， 随 着 春 节 假 期 临 近 ，下 游 消 费 或 将 逐 渐 走 弱 。 截 至 今 日 ，S M M七 地 锌 锭 库 存 总 量 为5 . 8 8万 吨 ， 较1月9日 增 加0 . 0 8万 吨 ，较1月1 3日降低0 . 2 2万吨，锌价下跌后下游有所补库。 综合来看，宏观和基本面因素均偏空，预计沪锌近期偏弱运行，有一定下行空间。 资讯 库 存 方 面 ， 截 至1月1 5日 ，LM E铅 库 存 暴 增1 8 4 2 5吨 至2 3 9 0 0吨 。 截 至1月1 3日 ，S M M铅 锭 五 地 社会库存总量至4 . 7 6万吨，较1月6日减少6 0 0吨，较1月9日增加0 . 1 7万吨。（来源：上海有色网） 沪 铅2 5 0 2合 约 今 日 收 于1 6 6 4 5元/吨 ， 涨6 0元/吨 ， 持 仓 量2 7 0 7 0手 （-3 3 5 3手 ） ， 成 交2 8 1 4 7手（-1 4 0 9 7手 ） 。 今 日 沪 铅 低 位 震 荡 ， 临 近 年 关 很 多 企 业 陆 续 放 假 ， 铅 消 费 将 逐 步 走 弱 ， 现 货 交 易 转淡，但年前备货支撑铅价，短期铅价或继续震荡，关注特朗普上任后政策的指引。 沥 青 资讯 1、 现 货 价 格 ： 沥 青 现 货 价 山 东3 4 0 0 -3 6 0 0元/吨 、 华 北3 2 9 0 -3 4 2 0元/吨 、 华 东3 7 7 0 -3 8 7 0元/吨、东北3 7 0 0 -3 8 0 0元/吨、华南3 6 0 0 -3 6 8 0元/吨。华东山东价差3 8 5元/吨。（单位：元/吨） 2、 库 存 及 开 工 率 ： 截 至1月1 3日 ， 国 内 沥 青 厂 装 置 总 开 工 率3 1 . 0 7 %， 国 内1 0 4家 社 会 库 沥 青 库 存8 7 . 9万吨。（来源：百川盈孚） 观点 沥青2 5 0 3合约今日震荡收于3 8 4 7元/吨，较上一交易日上涨9 0元/吨，涨幅2 . 4 0 %。持仓2 9 1 9 3 4手（+ 9 3 1 7手 ） ， 成 交3 9 5 5 7 9手 （+ 9 5 5 5 9手 ） 。 原 油 偏 强 运 行 ， 成 本 端 支 撑 明 显 ， 沥 青 跟 随 偏 强 运行。沥青价格关注原油价格变动对沥青的影响，短期内沥青震荡运行，区间3 2 0 0 -3 6 0 0。 纯 碱 资讯 截 至1月1 6日 ， 国 内 纯 碱 厂 家 总 库 存1 4 3 . 1 1万 吨 ， 环 比 周 降3 . 9 7万 吨 （ 降 幅2 . 7 %） ， 较 周 一 减 少1 . 1 6万 吨 ， 跌 幅0 . 8 0 %。 其 中 ， 轻 质 纯 碱5 8 . 7 7万 吨 ， 环 比 下 跌2 . 4 8万 吨 ， 重 质 纯 碱8 4 . 3 4万 吨 ，环比增加1 . 3 2万吨。（来源：文华财经） 观点 纯 碱2 5 0 5合 约 收 红 ， 收 于1 4 7 9元/吨 ， 上 涨2 9元/吨 （+ 2 %） ， 持 仓 量1 0 3 . 2万 手 （-2 . 1 9万 手 ） ，成 交 量1 0 2 . 3万 手 （+ 3 6 . 9万 手 ） 。 维 持 之 前 观 点 。 临 近 春 节 和 交 割 期 ， 上 游 库 存 向 中 下 游 转 移 导 致的 表 需 偏 高 提 升 市 场 风 险 偏 好 ， 纯 碱 暂 乏 更 多 负 反 馈 驱 动 的 情 况 下 ， 盈 利 空 头 兑 现 离 场 动 作 较 为 明 显 ，支 撑 碱 价 反 弹 。 但 是 ， 整 体 基 本 面 过 剩 格 局 没 有 转 变 ， 预 计 反 弹 空 间 ， 继 续 维 持1 4 0 0 -1 5 0 0区 间 运 行看待，关注1 5 0 0压制情况。 温馨提示：资讯内容来源网络信息整理，若有涉及侵权内容，请联系删除。 EN DEN DEN D 云晨期货|网络开户指引期货特定品种、期货期权大全建议收藏~各交易所申报费收取规则关于部分期货合约交易收取申报费的解析适当性业务线上办理指引各合作银行签约及出入金方式对照商品期权、特定品种开户指引沪深300股指期权开户指引投资者适当性测评操作说明